四季度市场主线尚未明朗，叠加低利率与"资产荒"并行的环境，具备可预期现金流与稳定分红能力的公用事业板块资产配置价值凸显。
在此背景下，景顺长城中证全指电力公用事业ETF联接基金（A类: 029082，C类: 029083）正在发行，该基金紧密跟踪中证全指电力公用事业指数，对于场外投资者而言，通过一只指数即可实现对A股优质电力资产的整体配置，一键网罗水、火、风、光、核五大发电方向。
一只指数网罗“水火风光核”
发布于2013年的中证全指电力公用事业指数，是电力领域老牌代表性指数，其59只成分股覆盖水电、火电、风电、光伏、核电五大发电类型，以发电资产为核心，涵盖传统能源与新能源，相当于整个发电产业链的晴雨表。
上述各发电方向各自都有基本面支撑。优质大水电资产具有稀缺性及不可复制性，在我国当前水电资源总体可开发空间不足、上游开发造价高的情况下，优质存量机组优势凸显。火电作为电力系统内的调峰顶峰电源，其稀缺程度或将从2026年开始逐年抬升。核电在“十五五”期间装机体量快速增长的同时持续扩大入市比例，或将成为又一大规模入市的主力电源。
覆盖广之外，指数成分股质地同样突出，汇聚了高股息、护城河深的优质资产。我国电力行业实行行政许可制，准入门槛高，护城河深。电力公用事业指数成分股以大市值央国企为主，中央国有企业和地方国有企业占比超过90%。前十大重仓股更是汇聚如长江电力、中国核电、三峡能源等水力、核力、风力发电领域龙头。
指数的红利属性同样鲜明。电力企业现金流稳定、股息率可观，电力公用事业指数近一年股息率2.78%，处于91.29%历史分位。股息率反映出公用事业板块作为典型防御性资产，在当前市场环境下具备较强的现金流与股东回报能力，这在低利率环境下或是底仓优选。
从布局时点来看，指数市净率（PB）为1.68倍，处近五年38%分位，比62%以上时间便宜，估值相对合理。
需求、价格、机制共振，板块配置价值有望提升
随着电力现货市场与容量电价机制改革持续推进、“算电协同”战略落地以及数据中心用电需求释放，电力板块在具备防御底仓属性的同时，亦存在成长弹性的释放空间。
从宏观环境看，全球秩序重构及地缘冲突加剧背景下，全球能源价格中枢上移，我国电价及天然气价有望逐步进入新一轮上行周期。这意味着，电力作为基础能源品的价格中枢，正在获得更坚实的支撑。
需求层面，传统用电增长与AI算力需求高增共振：2026年1-8月全社会用电量同比增长4.3%，8月用电负荷创15.6亿千瓦历史新高。AI催生新需求算力中心用电2030年预计约8000亿千瓦时，占全社会用电约6%。
宏观与基本面之外，基金经理在三季报也提供了进一步的产业观察。电力ETF景顺基金经理龚丽丽表示，电力公用事业板块在市场风格再平衡中体现出防御属性，港股对应板块表现更为突出。
需求端，AI数据中心与工业生产持续拉动用电需求，全社会用电量保持增长。政策端，发改委完善发电侧容量电价机制的通知落地为火电提供了更稳定的收益预期，电价市场化改革推进使上网电价波动加大。供给端，水电来水偏丰与新能源出力增加在一定程度上缓解了火电压力，但焦煤价格季度累计上涨16.6%，煤价高位运行仍推升火电成本。
展望后市，容量电价机制全面落地有望为发电企业提供更稳定的收益预期，AI数据中心持续拉动用电需求，板块盈利稳定性与配置价值有望进一步提升。
龚丽丽具有15年证券、基金从业经验，9.3年投资经验。曾任华泰柏瑞基金指数投资部研究员、基金经理助理、基金经理，申万菱信基金指数投资部负责人、基金经理。2022年3月加入景顺长城基金，目前担任ETF与创新投资部副总经理。景顺长城基金ETF与创新投资部团队经验丰富，旗下ETF产品线覆盖宽基、行业、跨境及Smart Beta等多个维度，力求满足投资者多样化的投资需求。
用电量数据来源: 国家统计局、国家能源局，截至2026年8月；指数股息率、估值数据来源：Wind，截至2026.11.03；基金经理从业年限数据来源：景顺长城，截至2026年9月。指数涨跌幅仅供参考，不代表基金业绩表现，亦不预示其未来表现。以上观点仅代表当时观点，今后可能发生变化，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。以上个股列举仅用于举例说明，不代表任何具体的投资建议，股市有风险，投资需谨慎。
