今年以来,科技风格显著带动指数上涨,截至10月9日,科创50指数上涨56%。但随后陷入震荡,10月10日-11月28日科创50指数下跌-13.77%。另一方面,红利指数在10月累计3.05%涨幅,但在11月以来同样有所震荡,下跌-1.45%。
总体来看,市场走到年末时点,正处于消息真空期,叠加突破4000点后潜在的止盈压力,同时需为来年寻找主线方向,多重因素影响下,权益市场整体陷入主线不明朗的阶段。
季节效应存在吗?如果以上证指数观察,近10年来看,相较于2月,岁末年初时点不确定性相对高。市场或在等待业绩预告披露,新的预期尚待积累,叠加一定的止盈和流动性需求,导致一定波动。
上证指数近10年月度涨跌幅
反观债券市场,以中债新综合指数(总值)财富指数观察,近10年单月度收益均值都为正,从月度正收益比例上来看也高于上证指数,波动相对较小。
中债新综合指数(总值)财富指数近10年月度涨跌幅
今年以来,在风险偏好改善下,债市略显波动。经历了持续近2年的行情后,利率来到相对低位,下行速率相应有所放缓,年初以来债券市场整体维持区间震荡,7-9月在权益热潮、进一步宽货币政策预期推迟等多重因素影响下,有所承压,随后再度转入震荡走好。
从历史数据和近期表现来看,债券市场在不同的市场环境下,确实表现出了长期低波的特征。在当前时点,或是只投纯债、或是股债搭配的固收+产品,可能都是当前求稳和埋伏未来机遇的重要选择。
注:以上数据来源iFind,过往表现不预示未来市场表现。
【在低波资产中,埋伏未来机遇】
如果以求稳、长期底仓配置为前提,回撤控制与长期业绩表现就有重要参考意义。回顾近6月在债市波动中的表现,长信基金依然交出了不错的答卷。
热门产品长信30天滚动持有短债债券A、长信稳航30天持有中短债债券A继续维持突出的回撤控制,近六月最大回撤均在5BP以内。几只持有期系列纯债产品长信稳固60天滚动持有债券A、长信90天滚动持有债券A、长信120天滚动持有债券A、长信富安纯债180天持有债券A回撤表现也显著优于同类平均。包括今年5月成立的长信稳瑞纯债债券A,面对调整压力,也做出了较好的回应。
数据来源:iFind,截至2025.11.30
长信基金相信,持续的风险管理是获得长期复合收益的前提。剧烈的净值波动会显著损害长期投资回报,因此,长信基金通过建立完整严格的事前风险系统、动态长期的风险监控,系统性地管理下行风险。
同时,长信基金也将“敬畏风险”的原则,具体化为每一个产品明确且差异化的回撤阈值。从固收+产品回撤表现来看,区间回撤相对高于纯债产品,但仍优于市场平均水平。
数据来源:iFind,截至2025.11.30
一刀切的回撤管理无法满足多元的投资需求,而精细化管理的最终目标,都是为了优化投资者的长期持有体验。以长信固收+产品为例,多只产品在兼顾回撤的同时展现较好的长期回报。
数据来源:iFind,截至2025.11.30
展望2026,市场对股市的信心有了相对显著的提升,更多或是在把握节奏与寻找长期方向,谋定而后动。在认可Beta风向的情况下,求稳而后进,以固收产品作为埋伏或长期配置工具都是不错的选择。
风险提示:以上内容不作为任何投资建议,请投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的基金。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。长信30天滚动持有短债债券型证券投资基金、长信稳航30天持有期中短债债券型证券投资基金、长信稳固60天滚动持有债券型证券投资基金、长信90天滚动持有债券型证券投资基金、长信120天滚动持有债券型证券投资基金、长信富安纯债180天持有期债券型证券投资基金、长信180天持有期债券型证券投资基金、长信利鑫债券型证券投资基金(LOF)、长信利保债券型证券投资基金、长信纯债壹号债券型证券投资基金、长信稳瑞纯债债券型证券投资基金、长信稳裕三个月定期开放债券型发起式证券投资基金、长信金葵纯债一年定期开放债券型证券投资基金、长信纯债一年定期开放债券型证券投资基金为债券型基金,预期收益和预期风险高于货币市场基金,低于混合型基金、股票型基金。长信先锐混合型证券投资基金为混合型基金,其预期风险和预期收益高于货币市场基金和债券型基金,低于股票型基金。长信稳裕三个月定期开放债券型发起式证券投资基金、长信金葵纯债一年定期开放债券型证券投资基金、长信纯债一年定期开放债券型证券投资基金以定期开放方式运作,在封闭期内,您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。长信30天滚动持有短债债券型证券投资基金、长信稳固60天滚动持有债券型证券投资基金、长信90天滚动持有债券型证券投资基金、长信120天滚动持有债券型证券投资基金以契约型开放式运作,对于每份基金份额,基金管理人仅在该基金份额的每个运作期到期日为基金份额持有人办理赎回。如果基金份额持有人在当期运作期到期日未申请赎回或赎回被确认失败,则该基金份额将在该运作期到期日后自动进入下一运作期;在下一运作期到期日前,基金份额持有人不能赎回该基金份额。长信稳航30天持有期中短债债券型证券投资基金、长信富安纯债180天持有期债券型证券投资基金、长信180天持有期债券型证券投资基金以契约型开放式运作,在持有期到期日前您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。以上产品由长信基金管理有限责任公司发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。请在购买前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金有风险,投资须谨慎。
