中国基金报基金记者 莫琳
2026年1月28日,长江商学院发布2025年第四季度《投资者情绪调查报告》,这也是长江商学院第19次发布投资者情绪调查。
调查结果显示,散户情绪依然保持韧性甚至略显乐观,而金融业则在年末明显调低了对A股和港股的预期。
数据显示,本期(2025年12月)的受访者认为,A股会上涨的受访者占比约62.3%,较9月微降0.8个百分点。其中,散户认为A股会上涨的比例进一步提升至64.2%,较9月提高了2.5个百分点。同时金融从业人员的看法趋于谨慎,认为A股会上涨的比例下调至59.8%,较9月下降6.1个百分点。金融业受访者对A股和港股的预期回报率均较9月大幅下滑,而散户对A股和港股的预期回报率均小幅上升。
长江商学院会计与金融学教授、投资研究中心主任刘劲表示,2025年,A股和港股均录得显著全年涨幅,上涨基本发生在前三个季度,第四季度表现明显放缓,港股还出现回调。受访者的预期变化与市场走势基本同步。
同时他指出,“A股站上了4000点之后,越往上走,力度会越小,需谨慎市场过热带来的杠杆泡沫。”
他进一步解释,如果以2025年末全部A股上市公司总市值之和,除以截至2025年第三季度末的最近12个月(TTM)净利润之和,作为A股整体估值水平的衡量指标,计算结果显示,该估值指标较2024年末上升了21.5%,而同期可比样本的TTM净利润仅增长0.8%,表明2025年A股市场的上涨主要由估值扩张驱动,而非盈利改善。
