中国基金报记者 李树超 张玲
净值化转型持续深化之下，银行理财行业迎来指数化创新热潮。近期，招银理财、民生理财、交银理财等多家头部理财公司密集发布定制指数，指数体系建设正从单点产品创新上升为布局权益市场的中长期战略选择。
从产品创新走向战略布局
近日，头部理财公司创新不断，指数化布局密集落子。招银理财联合中证指数发布“中证招银理财质价甄选指数”，以PB-ROE残差回归框架筛选优质低估标的；民生理财联合中证指数发布多资产指数系列，基于宏观状态中性策略与三层风险平价分配权重；交银理财联合上海清算所发布绿色金融债券指数。
理财机构扎堆加码指数布局，背后是行业转型面临的现实压力。当前利率中枢持续下行，传统固收产品收益空间收窄，理财公司亟须跳出单一固收资产依赖，搭建标准化、可复用的投研工具，打开收益增长新空间。
“指数体系建设是支撑理财公司长期发展的投研核心基础设施之一，近期理财公司集中落地指数相关创新成果，是行业迈向专业化、体系化发展阶段的重要实践。”招银理财相关负责人称。
多位行业分析师向记者表示，理财行业的指数化运用正在从“形式化”走向“实质化”，成为理财公司布局权益市场的战略选择和重要切入口。
中信证券金融产品联席首席分析师张菁表示，三重力量共同推动指数化布局从“产品创新”升级为“组织战略”：一是在资产端，低利率倒逼机构拓展多元配置，增厚产品收益；二是在能力端，指数化运作可以降低主动权益投研团队压力，让投资收益做到可解释、可归因；三是制度端也契合中长期资金入市的政策导向。
“更现实的考量在于，理财缺乏主动权益历史业绩，通过将策略规则变成指数，以历史回溯的指数数据来验证策略有效性，成为理财公司多资产投研能力的展示‘窗口’。”她称。
站在整个理财行业转型的高度，指数化布局究竟能为客户带来什么价值？又将承担怎样的行业使命？多位受访专家给出了清晰答案。
华宝证券研究创新部副总经理蔡梦苑表示，指数化工具可以把复杂的投资策略变成可追溯、可验证的“白盒”产品，让投资者看清收益来源与风险边界。对于行业而言，指数化运作既能缓解低利率下的收益困境，也可降低净值化转型后的信任成本，推动行业告别刚兑思维，走向规则透明、风险共担的“卖者尽责、买者自负”。
博通咨询金融行业首席分析师王蓬博判断，指数化布局是理财净值化转型推进到当前阶段的必然选择。指数化工具能够为投资者提供规则透明、费率更优、业绩可追溯的标准化配置方案，最大限度降低主动操作带来的不确定性。放到行业层面，指数体系是搭建多资产配置体系的基础构件，能够帮助理财公司摆脱对非标、预期收益产品的路径依赖，支撑净值化转型行稳致远。
锚定低波、多资产等方向
从行业数据来看，指数型理财产品正驶入发展快车道。
普益标准、中信证券研究部数据显示，截至2026年7月末，年内新发指数型理财产品达到46只，全市场存续产品数量增至194只。拉长时间来看，2023年至2025年，指数型理财产品年度发行量依次为14只、19只、92只，2025年出现爆发式增长。
伴随着产品数量快速增长，指数覆盖的资产范围持续拓宽，其种类从单一的股票宽基指数扩展到债券、商品、跨境资产以及多资产组合指数。
在理财指数产品快速发展的同时，一道现实难题摆在理财公司面前：银行理财存量客户风险偏好保守，对净值波动接受度偏低，而权益类指数波动大，投资者适当性管理、产品平滑设计、投教陪伴缺一不可。
在王蓬博看来，要平稳推进指数理财产品落地，必须做好两方面安排：一方面，在风险等级上进行严格分级，做好风险测评和适当性匹配，杜绝将高波动权益指数产品推荐给保守型客户；另一方面，应在产品结构上做缓冲设计，采用指数和底仓的组合形式平滑波动，同时拉长持有期引导，配套持续的信息披露和投教内容，向客户讲清指数波动来源，弱化客户对保本收益的固有预期。
据了解，招银理财目前已经形成一整套解决方案，将投资者适配、适当性管理、投教陪伴等嵌入产品设计全流程。在指数编制环节主动“降波动”，从源头贴合理财客群风险特征；在产品端实现风险评级与风险揭示全链路管控；在客户服务上，从“猜对方向”转向“拿得住”的陪伴式沟通。
客群风险约束之下，理财指数的布局主线也逐步明朗。
招银理财提出四大布局方向：一是围绕大类资产配置需求，大力发展跨资产、多策略复合指数；二是加大低波动、回撤可控的优质Beta策略指数布局；三是紧扣科技、绿色、养老、数字等“五篇大文章”及国家战略方向，深耕主题类指数；四是积极探索REITs、商品等另类资产指数，持续拓宽投资边界。
王蓬博分析，理财公司客群以稳健投资者为主，或优先选择波动可控、逻辑清晰、契合理财客群风险偏好的方向，但高波动窄基指数应该谨慎布局；多资产配置类指数、绿色等政策主题指数、低估值质量类权益指数可能会成为重点布局方向。
蔡梦苑将未来指数布局细化为三条主线：第一是政策导向明确的主题固收指数，如科创债、绿色债指数，其底层资产和现有固收持仓高度契合，更容易被存量客户接受；第二是多资产与全球配置指数，依靠资产之间的低相关性，分散风险，弥补单一资产收益短板；第三是权益策略指数，把价值、红利等长期有效的选股逻辑固化为公开规则，依靠风格暴露获取收益，弥补主动权益投研短板。
