中国基金报记者 李树超
近期，全球科技市场大幅震荡，中美韩科技股同步波动，海外资本对中国科技资产的定价与配置逻辑迎来深刻重构。
锐联集团创始人、首席投资官许仲翔在接受中国基金报记者采访时表示，过去数年，外资对中国科技企业的刻板印象逐步瓦解，AI技术突破、高端制造崛起、生物医药出海等产业变革，让中国科技资产首次具备与美国科技巨头同台竞争的核心实力。
在此背景下，锐联与华夏基金合作推出了布局中国科技创新的ETF——CNQQ，依托双方投研优势，持续优化指数编制与调仓体系，传递中国科技产业长期价值，致力于让CNQQ成为海外资金配置中国下一代科技的首选标杆工具。
外资认知彻底迭代：
从“低配观望”到“对标美股重估”
中国科技资产的估值重构，本质上是从“价值链依附”走向“G2双向竞争”的产业地位重构。
在许仲翔看来，近两年，海外投资者对中国科技资产的认知发生了颠覆性的质变。“此前，外资认为中美科技是上下游依附关系，美国掌控核心渠道与利润，中国企业仅赚取加工收益，无需单独配置。如今，中美科技正式进入G2并行格局，各自拥有独立技术体系与市场生态，形成双向竞争、价值互补的全新态势。”
新的产业格局也催生了全球资产配置的新动向，海外投资者对中国科技投资展现出浓厚的兴趣。据许仲翔观察，养老金、主权基金等超长线资金聚焦十年维度的长期贝塔收益，对中国科技股处于深度调研阶段；而全球家族办公室、私人银行资金动作灵活，依托投行产业推介，率先捕捉中国科技新股上市、细分赛道突围的结构性机会。
然而，在海外投资者的权益投资中，中国资产整体处于超低配区间，海外投资者或将错失中国科技股成长的红利：在全球超100万亿美元的权益资产中，80%配置于美股，新兴市场占比仅为5%，其中，中国A股、港股资产常态配置规模仅1.5万亿至2万亿美元，处于较为低配区间。
在新兴市场中，相较于日韩科技资产，A股科技赛道的独特优势正逐步被外资挖掘。许仲翔认为，不同于日韩科技聚焦单一硬件赛道、估值拥挤的现状，中国科技产业覆盖AI基础设施、高端制造、生物医药、消费科技等全链条赛道，市场空间广阔，产业轮动丰富，且A股与全球资本市场相关性偏低，能够为外资组合提供优质的风险对冲价值。
两大方向锁定下一代科技成长红利
适配长期配置型资金
去年9月26日，CNQQ在纳斯达克上市。该ETF由锐联投资研究（Rayliant Investment Research）发行，以Solactive AG与华夏基金合作开发的Solactive华夏中国科技创新指数为底层指数。该产品上市以来持续获得资金净流入，今年7月更是净流入1490万美元，最新管理规模近5000万美元。
谈及中国下一代科技指数的投资主线，许仲翔梳理出“科技引领”和“制造升级”两大核心脉络，覆盖八大核心主题，构建了长期可落地的科技投资框架，彻底摒弃短期题材炒作逻辑。具体来看，科技引领赛道聚焦前沿技术自主突破，涵盖AI软硬件、创新生物医药等领域；制造升级赛道立足中国产业优势，聚焦新能源汽车、光伏、高端光模块、半导体硬件等领域。
许仲翔表示，传统中概互联指数重仓港股电商平台，赛道集中度极高，极易受行业政策、市场情绪等影响，波动幅度大，尾部风险集中。而CNQQ采用“A股+港股”双市场布局，大幅纳入高成长A股科技标的，覆盖更多AI基础设施、高端制造、“硬科技”龙头，彻底摆脱对单一电商赛道的依赖，行业配置更为均衡。
“CNQQ的核心定位是打造对标美股纳斯达克指数的中国科技长期配置工具。”许仲翔总结道，美股纳指数十年为投资者创造了稳定复利收益，核心是聚焦科技创新成长企业。CNQQ复刻这一核心逻辑，不追逐短期题材热点，不做高频波段工具，而是持续聚焦能够通过技术创新创造长期财富的中国科技企业，完整捕捉中国下一代科技产业迭代红利。
针对当前中美韩科技股集体巨震的市场环境，许仲翔认为，当前正是布局中国下一代科技赛道的优质窗口期。他强调，短期估值波动、赛道震荡都是产业发展中的正常调整，大跌之后反而凸显其长期配置价值。
“长线投资最大的敌人是频繁波段操作，科技‘长牛’收益不是‘炒’出来的。”他表示，CNQQ并非短期交易工具，而是全球资产分散配置、追求长期复利收益的投资者的核心配置标的，尤其适合具备全球视野、愿意3—5年长期持有、规避波段博弈的机构与个人投资者。
