中国基金报记者 叶诗婕
2026年二季度，海外资管巨头的13F持仓报告陆续出炉。从贝莱德到摩根士丹利，从桥水到柏基投资，海外机构的持仓图谱传递出一个明确信号：AI硬件已成为机构配置中不可或缺的底仓资产。但在这一共识之下，头部机构在具体操作层面的分化同样耐人寻味。
AI算力接管重仓榜单
二季度，海外资管机构的持仓结构经历一轮重塑。传统防御性板块被压缩，资金大规模向科技成长阵营迁移，AI算力产业链成为最大受益者。
全球资管龙头贝莱德截至6月30日的美股持仓规模增至约6.73万亿美元，前十大持仓完全由科技股占据。英伟达以约3886亿美元的持仓市值位居榜首，占组合的比重达5.77%，苹果、微软紧随其后。前十大持仓集中度从一季度末的26.85%进一步升至28.01%，显示出其对核心科技资产的押注力度有增无减。
摩根士丹利则围绕AI与数字基建的交汇地带进行布局，其投资组合总价值约为1.89万亿美元，科技板块配置占比达33.58%，居各行业之首。该行二季度大举增持加密货币ETF和区块链金融公司Circle，显示出对区块链基础设施与AI结合前景的押注。
英国百年资管巨头柏基投资同样选择重仓科技。截至二季度末，其13F持仓总规模约为1102亿美元，环比增长12.6%，科技板块占股票配置的25.14%，居各行业之首。英伟达位列第二大重仓股，持仓占比为8.26%。
从三家机构的持仓组合来看，英伟达、微软、AMD等AI硬件核心标的同时出现在前十大名单之中，“向科技集中、向算力集中”已成为跨越机构类型和市场风格的共同选择。
全产业链布局与战术再平衡
尽管大方向趋同，但头部机构在具体打法上有所不同，在“配置深度”和“持仓节奏”上的差异值得细究。
贝莱德在二季度选择向AI算力的上下游纵深推进。除了继续持有英伟达这一核心仓位，还大举加仓美光科技，将其推至第八大重仓股，同时增持AMD、应用材料、科磊、迈威尔科技等半导体产业链标的。其前十大半导体持仓合计超过1万亿美元，构建了一条从GPU、ASIC、HBM内存到网络芯片、再到云计算的全链条布局。与之对应的，贝莱德减持了好市多、伯克希尔B类股、强生等传统防御品种，资金调仓方向明确。
然而，并非所有机构都在同步加仓。段永平旗下的H&H基金与桥水基金在二季度做出了与贝莱德方向相反的操作。H&H基金削减谷歌-C类股近47%，减持英伟达超54%。桥水则减持谷歌-A约33.81%，减持英伟达17.62%，减持亚马逊幅度最大，达53.85%；博通、微软、AMD、美光科技同样在减持名单之列，其中美光持仓骤降约92%。
不过，二者减持的逻辑截然不同，不宜简单归为“看空AI”。桥水在削减科技多头仓位的同时，将资金大量转移至标普500ETF，并增持能源和黄金资产，这更像是一次自上而下的宏观再平衡。而H&H基金尽管减持了英伟达和谷歌，但整体持仓市值仍较上季度大幅增长，段永平本人随后也表示仍会考虑增加相关配置，此番操作更接近个股层面的仓位管理。
此外，但斌旗下的东方港湾海外基金虽然仍重仓AI算力，但二季度对第一大重仓股谷歌和英伟达进行了小幅减持，将资金腾挪至英特尔、AMD、闪迪等标的；同时清仓苹果、特斯拉及杠杆ETF。这种换仓行为是AI算力投资从“GPU独大”向存储、设备、ASIC等细分方向扩散的一个缩影。
整体来看，2026年二季度海外资管持仓表明，AI已从主题炒作演变为资产配置的基本盘。但随着相关板块个股估值走高，机构间的分歧正从方向性判断转向结构与节奏的博弈。
