中国基金报记者 储是
北交所开市五周年临近，北证50指数迎来政策与估值的共振。由姚石拟任基金经理的光大保德信北证50指数基金正在发行。
姚石表示，经历深度调整后，北证50指数估值已回落至具备吸引力的区间，叠加交易规则优化、产品扩容等制度红利持续释放，该指数当前具有较高配置价值。
北证50指数特色：
高修复力度和“专精特新”底色
据介绍，北证50指数汇聚了北交所市值规模最大、流动性最强的50家龙头企业，是北交所唯一的代表性宽基指数。
北证50成份股具有鲜明的“硬科技”属性，高端制造与TMT（科技、媒体、通信）合计占比达60%，与我国“十五五”产业发展战略高度契合。成份股中，约68%的企业为国家级“专精特新”企业，92%的企业为高新技术企业。
姚石认为，这些企业大多处于产业周期的萌芽期或成长期，在半导体材料、高端设备、创新药等领域拥有国产替代的刚性需求，在人工智能应用和新技术路径方面具备潜力。
北交所有特殊的涨跌幅限制，北证50指数整体弹性高、波动大，在市场风险偏好提升时，其修复力度往往高于其他宽基指数。
姚石认为，后市小盘风格有望占优。若前期涨幅较大的科技股出现高位震荡，资金也可能寻求再平衡配置，转而关注像北证50指数这样估值相对较低的领域。同时，北证50指数与沪深主要指数的相关系数仅为0.6左右，将其作为交易型资产纳入资产投资组合，或能更好地平衡组合整体波动。
多重因素共振
北证50指数布局价值凸显
姚石表示，从估值水平看，截至4月底，北证50指数的市盈率约为55倍。纵向比较，该指数自上市以来在15倍至80多倍的区间内震荡，目前处于历史中位偏上的位置。横向比较，北证50指数具备一定的估值优势，可能吸引资金进行再配置。
市场情绪方面，姚石分析，今年3、4月份，北证50指数经历了一轮剧烈的“杀估值”过程，成交额一度跌破100亿元。这种回调主要受全球流动性收紧预期及短期情绪波动影响，但基本面并未走弱。
政策方面，近几年北交所市场已经发生了深刻而显著的变化。市场制度体系日趋完善，涉及混合做市、两融机制优化、再融资流程简化等方面。
近期，北证50指数基金迎来扩容，单只产品的规模上限由原先的5亿元提升至15亿元，为北交所市场带来了显著的增量资金流入。
姚石认为，北交所公募产品的理论总容量由此前的不足200亿元扩容至500亿元以上，这一制度安排将为北交所带来显著的增量资金流入，提升整体定价效率。
4月，北京证券交易所修订发布《北京证券交易所交易规则》，推出股票盘后固定价格交易、调整无价格涨跌幅限制股票的大宗交易价格范围等一系列新规。
姚石认为，交易规则的持续优化将更好地满足投资者的交易需求，提升市场定价效率和流动性。效率更高的定价机制，将吸引更多的机构投资者参与交易，从而改善市场的流动性环境，推动北交所走向更加成熟、健康的发展轨道。
投资者结构方面，北交所参与主体正从早期的以个人投资者为主，向公募、私募等专业机构投资者转变。
当前正值北交所设立五周年的关键节点，姚石认为，市场对后续政策优化抱有强烈预期，北证50指数布局价值凸显。
