中国基金报记者 李树超 续高
“投资是一场长跑，经验是基石，探索则是生命力。不论是养老FOF的运作模式创新，还是‘龙虾’在云端或本地部署，我都愿意积极尝试，保持探索精神。我始终愿意站在行业前沿，在每一次创新突围中，寻找长期价值的微光。”谈及对投资的思考，银华基金基金经理王嘉鹏如是表示。
追求超额收益稳定性
打造具有明显风险收益特征产品
目前，王嘉鹏担任银华华丰、银华华利等基金基金经理，FOF投委会、投顾投委会委员。
多年深耕FOF投资，王嘉鹏管理产品整体表现较好。以他管理的追求中低波绝对收益型的产品——银华华丰为例，基金定期报告数据显示，截至2025年末，该基金A类份额自成立以来净值增长率为4.06%，超基准收益率为4.55%，在市场震荡中为投资者创造了绝对收益。
他管理的另一只追求中波多元配置型的产品——银华华利，截至2025年末，该产品2025年净值增长率为6.28%，超基准收益率为2.62%。
王嘉鹏一直深耕FOF投资领域，积极践行“量化+主动”的投资思路。加盟银华基金FOF投资管理部后，王嘉鹏在团队协同的强大赋能下继续精进，在“量化+主动”投资方法的基础上，构建大类资产配置的投资框架，运用全球配置、多元资产等策略，力争做好FOF多元投资。
他管理的产品主要分为两类，一是追求中低波绝对收益型产品，这类产品追求较低回撤、多元配置，力争呈现较高的风险收益比；二是追求中波多元配置型产品，力争适配风险承受能力相对较高和预期收益率也更高的客户。
他的投资方法是以周期思维为指导，投资中需考虑不同资产、策略和基金所处的周期。
落实到投资步骤上，首先是战略性的资产配置，通过主动视角的均值方差来制定长远有效的战略配置基准。其次，基于上述基准和战略配置要求，刻画不同资产的周期位置，尽量超配高性价比、处于周期低位的资产，低配处于周期高位、低性价比的资产，以获取相比战略配置和基准更好的风险调整后收益。最后，以“定量+定性”模型进行策略配置、基金选择。
在具体执行层面，王嘉鹏的资产配置框架中，A股、美股、黄金、中债、美债是核心资产，但组合的比例并非一成不变，而是根据宏观周期与资产估值进行动态调整。
FOF业务发展前景广阔
A股性价比突出
谈及今年的大类资产配置方向，王嘉鹏表示，A股性价比相对突出，对债券维持中性研判，黄金和美股性价比稍显不足。
他分析，第一，尽管A股的绝对估值不如去年便宜，股债性价比等指标在全球范围内仍较为合理。第二，A股市场估值抬升并不均匀，顺周期、内需经济相关及受益于AI的制造业产业链等资产估值合理且盈利增速较快，存在较多结构性机会。第三，当前市场已在应对下行风险中介入了政策稳市机制，上行估值虽尚未充分反映，但显著降低了市场波动率、提升了夏普比率，理论上长期有望推动估值抬升。
低利率背景下，央行维持适度宽松的货币政策环境，同时，债券风险水平相较去年有所下降，基于上述判断，王嘉鹏对于今年债券市场的态度较为中性。
在王嘉鹏看来，目前美股与黄金可以等待回调或经过较长时间的估值消化后再介入。黄金的长期逻辑和定价因素仍然在线，但需警惕短期博弈后的回撤风险，现阶段保持谨慎态度。从控制风险的维度出发，若美股维持高位或继续上涨，虽长期不看空，但仍会保持谨慎。
“全球资产正遭遇流动性与地缘政治两大冲击，大类资产脱离原有低相关框架，投资操作难度逐步上升，这是FOF业务未来需要持续应对的挑战。”他说。
