中国基金报记者 方丽
2026年一季度即将落幕，全球各类资产震荡加剧，市场不确定性攀升，“进可攻、退可守”的可转债成为震荡市中稳健配置的优选品类。
在震荡的市场行情里，南方基金基金经理刘盈杏凭借近十年固收与转债投研深耕积淀，以及均衡稳健的投资框架，交出了亮眼答卷。数据显示，刘盈杏管理的南方希元可转债基金2025年斩获28.07%的收益率，2026年以来再添4.23%的回报（截至3月25日），稳居同类前列。
稳健为先
平衡收益增强和回撤控制
刘盈杏于2017年加入南方基金，从研究员起步，逐步成长为转债组组长、基金经理助理，最终蜕变为独当一面的基金经理。
多年跨行业研究经历，让刘盈杏对各大行业形成了敏锐的判断力，搭建起完善的行业信息圈，更练就了跨行业比较研究的思路，将自上而下的宏观研判能力，与自下而上的个券、行业研究能力深度融合，形成了独有的投研优势。
数据显示，目前刘盈杏管理多只“固收+”产品，熟悉股、债、转债三类资产的联动策略，擅长平衡收益增强和回撤控制，投资风格偏均衡稳健，追求风险调整后的回报。
风险收益比是刘盈杏最为关注的指标。具体来说，方法包括大类资产的相互对冲、行业配置的适度分散、底层因子的相互分散等。这也是其管理产品业绩曲线格外平滑的核心原因。
“回撤是基金经理自身的生命线，必须用全方位的手段去把控。”刘盈杏坦言，在通过宏观研判捕捉到行业机会时，会适度集中布局，但始终坚守底层均衡分散的原则，在收益弹性与风险控制之间找到精准平衡点。
尤为难得的是，刘盈杏拥有资深信用研究员的从业背景，这为她的转债投资赋予了独特视角。信用研究侧重下行风险把控，深耕企业财务报表、现金流、偿债能力，而转债与权益研究更聚焦上行空间与产业前景，两种视角互补，让她能全方位审视转债发行主体。
打磨成熟框架
构建核心能力圈
经过多年实战打磨，刘盈杏建立了体系化、可复制的投资框架。
在大类资产配置层面，她从组合的投资范围与策略定位出发，将产品的波动属性、收益目标与回撤要求精准匹配，以此确定各类资产的仓位中枢。同时，基于自上而下的宏观分析，把握不同阶段宏观运行的主线逻辑，结合大类资产的相对性价比（如股票和债券、转债和股票、债券和转债等），把握不同阶段宏观运行的主线，决定大类资产的配置比例。
在中观行业选择上，刘盈杏兼顾行业景气度与估值水平，不预设行业偏好，不在单一行业过度集中持仓，规避集中度风险。“我会重点布局高增长、强稳定性，且估值合理、下行风险可控的行业，组合在科技成长、周期复苏等大类行业的选择上相对均衡。”她说。
择券逻辑上，刘盈杏坚持赔率优先、兼顾胜率的核心逻辑，通过自下而上的研究，综合评估标的盈利兑现度、上行空间与下行风险，平衡赔率和胜率，聚焦高胜率下的高赔率机会。
在实际操作中，刘盈杏紧密跟踪行业景气度变化，同时借助量化指标监测市场拥挤度、流动性等情绪信号，当板块出现过热信号且个股达到目标价位时，便会果断执行左侧止盈。
优异的投资业绩离不开强大的投研平台与团队支撑。刘盈杏所在的南方基金，拥有完善的投研体系与高度共享的投研机制，为其转债投资、均衡布局提供了全方位助力。同时，她与可转债小组组长刘文良深度协作，以团队制运作模式让投研观点充分碰撞，观点出现分歧时，依托研究团队支持，求同存异，以组合定位为核心做出合理决策。
