中国基金报记者 曹雯璟
年报披露大幕正式拉开，目前已有超过3000家A股上市公司披露2025年业绩预告，其中，超700家公司业绩预喜，主要分布在非银金融、有色金属、汽车等行业。
多位基金经理表示，后续会结合行业财报数据，进一步聚焦盈利确定性强的赛道，持续关注科技创新、产业升级等领域。未来，将严格筛选同时具备“上行赔率”与“下行安全边际”的标的，以争取组合获得最优的风险收益比。
周期品、AI、储能等行业亮点颇多
Wind数据显示，截至2月6日，有3058家上市公司已披露2025年全年业绩预告，其中，业绩预增（含略增）公司超708家，约占23%；预减（含略减）公司423家，约占13%；此外，扭亏公司375家，首亏483家。
从净利润看，预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润下限超过1亿元的有490家，预计超过5亿元的有185家，预计超过10亿元的有117家，预计超过20亿元的有56家。从申万一级行业来看，非银金融、有色金属、美容护理、汽车、公用事业等行业上市公司业绩预喜数量较多。
据中银基金基金经理李思佳观察，超预期表现主要集中在两大方向：其一，人工智能（AI）产业链业绩全面爆发。过去几年，该产业链整体维持高速增长。2023年至2025年，光模块、高端电路板（PCB）等核心环节率先兑现高景气。当前，高增长动能已逐步向上游传导，覆铜板及电子布等上游材料环节表现超预期。其二，大型储能产业链上、中、下游均表现出强劲的业绩弹性，行业景气度持续攀升。
此外，周期品板块同样表现亮眼。2025年第四季度商品价格迎来显著上涨，基本金属等板块的龙头个股业绩表现突出。此类行业未来盈利的持续性与稳定性或有望维持在较高水平。
国联安基金经理高诗指出，从科技板块看，业绩实现高增长及超预期的领域主要集中在受益于AI大模型算力投资的相关硬件产业链：一是高速互联带动光通信需求和业绩高速增长；二是AI服务器和高端交换机需求爆发，带动PCB的业绩实现高增；三是在AI需求刺激下，存储芯片价格大幅上涨，存储板块业绩爆发。
鑫元基金多元资产投资部基金经理王超表示，上游原材料的业绩较为亮眼；中游制造业景气度依旧较高，各细分行业均实现正增长；下游必选消费和可选消费增速呈现分化态势，汽车、纺服、医药实现正增长，而食品饮料和家电业绩承压；大金融板块中，非银金融板块业绩大幅增长，房地产板块还处于负增长区间。
聚焦盈利确定性强的赛道
多位业内人士指出，将根据年报情况，适时对今年的投资策略进行调整。
李思佳表示，未来将严格筛选同时具备“上行赔率”与“下行安全边际”的标的，以争取组合获得最优的风险收益比。
“随着AI大模型日益完善，AI相关应用有望在2026年进入产业加速落地阶段。一方面，AI大模型应用正在进入快速渗透阶段；另一方面，通用的AI Agent智能体和各类AI智能硬件有望大规模兴起。因此，2026年要高度重视AI应用产业化落地的进程以及相关领域的投资机会。”高诗说。
王超表示，展望2026年，A股有望延续“慢牛”格局，市场节奏和驱动因素将发生转变，从“估值驱动”转向“盈利驱动”。2026年的投资策略是聚焦盈利确定性较强的行业，关注业绩超预期且景气度向上的优质个股。同时，结合行业财报数据，持续关注科技创新、产业升级等领域，以业绩锚定投资方向，适配市场从“估值驱动”到“盈利驱动”的节奏切换，把握贯穿全年的结构性机会。
