中国基金报记者 孙越
2025年，券商投行业务在周期波动中走出复苏曲线。以服务实体经济为根本遵循，投行通过股权融资、发力并购重组、跨境服务升级等多元布局，不仅实现自身收入触底回升，更成为“硬科技”企业成长与产业升级的核心推手。
股权融资市场回暖，成为投行服务实体经济的重要抓手。这一年，A股IPO市场延续“总量控制、节奏平稳”的基调。随着近日中国铀业在深市主板挂牌上市，年内A股IPO企业数量突破100家，与2024年全年持平；IPO募资总额达1100亿元，平均单家募资额升至11亿元。
这一“量稳质升”的态势，标志着A股IPO市场已告别单一的规模扩张阶段，进入质量优先的新发展周期。新“国九条”及后续配套政策落地，为市场树立了更清晰的质量导向，引导资金进一步向国家战略支持的核心领域聚集。
科技型企业成为今年A股IPO的绝对主角，摩尔线程、沐曦股份等多家国产GPU领军企业相继登陆科创板，展现了资本市场对攻坚“卡脖子”技术的坚定支持。券商投行则充分发挥专业优势，搭建企业、投资者与资本市场之间的高效桥梁，助力“硬科技”企业借助资本市场实现跨越式发展。
与此同时，港股IPO“王者归来”。Wind数据显示，今年前11个月港股共有91家企业完成IPO，合计募资2598.89亿港元，不仅时隔四年再度突破2000亿港元大关，更跃居全球交易所募资额首位。
这一盛况的背后，是“A+H”上市模式的成熟与深化。年内，宁德时代、恒瑞医药等一批A股市值超过千亿元的龙头企业相继登陆港交所，成为“A+H”上市热潮中的主力军。面对港股IPO机遇，各家券商投行主动布局，全面梳理存量客户的跨境融资需求，深度挖掘企业境外业务机会，并加速国际业务团队的能力建设与人才培育。
并购重组也是投行深化服务实体的重要途径。在“并购六条”等政策引导下，本轮并购重组市场凸显产业整合与转型升级的特征。这也推动券商投行以产业视角重构服务体系，实现与上市公司及产业生态的深度绑定、共赢发展。
此外，自今年5月7日中国人民银行、中国证监会联合发布关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告以来，券商积极响应政策号召，在发行和承销等环节积极发挥专业优势，助力资金流向科创领域。业内人士预计，2026年科创债将继续成为投行债券业务的热点。
展望2026年，政策引导与产业需求将共同驱动投行业务多元布局走向深入。
华泰联合证券相关人士指出，2026年港股IPO热潮有望延续，规模再上台阶。头部中资券商将凭借跨境服务能力，在“A+H”项目中进一步提升份额，成为港股市场的重要力量。
浙商证券投行相关负责人表示，2026年A股、港股两大市场将持续为企业提供多元上市路径，“硬科技”（半导体、生物医药、人工智能）、跨市场并购重组以及产业链整合将会成为两地资本市场共同关注的核心热点。
国金证券投行相关人士认为，A股市场将持续受益于注册制深化改革，具备高成长性与技术壁垒的“硬科技”企业，将成为IPO及再融资的核心增量来源。港股市场有望保持强劲复苏态势，2026年IPO数量与融资规模预计将维持高位水平。
