中国基金报记者 李树超 王思文
2025年，公募基金发行市场再添“万亿元”注脚。数据显示，年内新基金发行规模已达10727.76亿元，连续七年达到万亿元体量。从产品结构看，权益类基金发行规模占比超五成，取代债基成为“主力军”。
业内认为，这一成绩源于政策引导、资金配置转向、市场环境的三方合力。未来，受益于居民资产向金融资产转移的长期趋势，基金发行保持在万亿元体量有望成为常态，而信用债ETF、浮动费率基金等更多创新产品的涌现，将持续驱动公募行业高质量发展。
新基金发行突破万亿元体量
今年以来，新基金发行水平继续保持高位。Wind数据显示，年内新基金发行规模已达10727.76亿元，连续七年超过一万亿元。
国联基金表示，经济数据向好带动A股盈利预期提升，叠加市场估值处于相对合理区间，为资金持续入市提供了基础。《推动公募基金高质量发展行动方案》等政策明确支持权益类基金发展，ETF快速审批通道等机制优化提升了发行效率。同时，流动性充裕背景下，居民财富寻求优质资产配置的需求强烈，而公募基金丰富的产品矩阵精准匹配了投资者的风险偏好。
一家中型基金公司相关负责人分析，首先，今年A股表现强劲，主要指数持续攀升，赚钱效应显著，直接激发了投资者通过基金入市的热情；其次，在宏观利率下行与“房住不炒”背景下，居民财富正从房地产、存款等领域向资本市场转移，公募基金因其规范、透明的特性成为重要的配置工具；第三，监管层推动的费率改革、浮动费率机制以及中长期资金入市等政策，使得管理人与投资者利益绑定，提升了行业整体的制度吸引力和信任度。此外，以ETF为代表的指数基金大发展，其低成本、高透明度和便捷性，精准匹配广大投资者对被动投资工具的需求，为发行市场贡献了重要增量。
“今年的‘万亿元’与2020年、2021年的‘万亿元’有本质不同，它反映了公募基金行业进入了一个更成熟、更多元的发展阶段。过去的发行高潮往往靠市场行情（贝塔）驱动，而今年是由债券基金、ETF、养老基金等结构性产品的阿尔法需求所驱动。资金流入的背后，除了低利率环境下居民理财观念的转变，还体现了机构资金、养老资金等长期资金进行资产配置的理性需求。”盈米东方金匠投顾团队分析。
华东一家基金公司认为，宏观经济环境的稳步复苏为市场提供了坚实基础，投资者信心持续修复。居民财富管理需求日益多元化，基金作为普惠金融工具，正成为大众资产配置的核心选择。同时，行业在产品创新和投教服务上不断优化，吸引增量资金入场，使得今年新基金发行规模保持较高水平。
权益新基金成为“主力军”
相比于前两年，今年权益类新基金（股票型基金+混合型基金）发行规模占比超过50%，取代债券型基金成为“主力军”，债基的占比从70%以上跌至40%，结构上出现“此消彼长”态势。
“这是市场规律与政策导向共同作用的结果。”国联基金表示，低利率环境下，权益市场结构性机会凸显，且政策鼓励中长期资金增配权益资产；被动指数型产品蓬勃发展，进一步降低了权益投资门槛，放大了权益类基金的发行规模。
该机构认为，上述趋势大概率将会延续，一方面，资本市场深化改革与经济转型升级将助力权益类资产持续创造价值；另一方面，公募基金投研能力提升与产品创新将不断强化权益类基金的配置优势，行业政策也将持续为权益类基金发展提供支撑。
盈米东方金匠投顾团队表示，2025年权益市场整体表现强势，带动权益类基金收益率大幅上升。反观债市，在经历了前两年的牛市后，收益率处于历史低位，利率下行空间收窄，债券资产的资本利得收益预期下降，吸引力相对减弱。在“股债跷跷板”效应下，大量资金从债券基金流向权益类基金，直接推动两者规模占比反转。
“短期内，受益于政策红利、经济复苏预期和居民财富结构转型等因素，权益类基金的主导地位可能保持。中长期来看，随着债券配置价值回升和养老金等长期资金入市，债基发行有望回暖，与权益类基金形成‘股债平衡’的健康发展格局。”盈米东方金匠投顾团队进一步表示。
上述中型基金公司相关负责人表示，产品结构向权益类基金倾斜，反映了市场风险偏好的显著提升和资产配置逻辑的深刻变化。相比于以往偏重固收类产品，如今投资者更倾向于借助权益类基金分享经济转型升级的红利。
展望未来，上述负责人认为，权益类基金发行占优的趋势有望延续。监管政策将持续引导行业深耕主动管理能力，并鼓励发展浮动费率基金等创新产品。同时，围绕新质生产力、科技创新等国家战略的主题指数基金将不断涌现，为投资者提供更丰富的工具。当然，这一趋势也依赖于股市行情向好，能够持续为投资者带来良好回报。
万亿元体量有望成为常态
过去七年，基础市场经历了大涨大跌、企稳回升的曲折历程，公募新基金发行数量均超过1000只，规模稳居万亿元之上。市场机构表示，受益于居民资产从房地产向金融资产转移的大趋势，万亿元体量有望成为新发市场常态。
国联基金表示，受经济复苏节奏影响，居民财富配置更趋理性，风险偏好虽有边际回升，但更多在权益与固收类产品间进行切换。长期看，工具化、低成本的产品成为市场重要组成部分，随着更多创新主题ETF和指数基金的推出，新发基金体量可能会进一步扩大。
上述华东基金公司认为，中国居民资产正从房地产向金融资产转移，公募基金作为透明、专业的投资渠道，将持续受益于这一趋势。尽管短期可能受宏观经济或市场情绪影响，但长期来看，万亿元体量有望成为常态。
上述中型基金公司相关负责人表示，新基金发行连续七年站稳万亿元大关，是公募基金在居民财富管理版图中地位日益稳固的体现，背后是行业多年的积累：制度日益规范、产品线不断丰富、专业能力持续提升，使其成为大众理财的重要选择。
该负责人分析，一方面，经济长期向好、居民资产配置向金融资产转移的大逻辑未变，成为新基金发行的坚实基础；另一方面，基金管理人不再单纯追求首发规模，而是更加注重持续营销和提升投资者持有体验，这有助于形成“业绩提升—资金流入—市场稳定”的良性循环。
产品创新驱动行业高质量发展
过去一年，公募行业不断创新，信用债ETF、科创板综合ETF、科创债ETF、浮动费率基金、自由现金流ETF等产品相继登场，为行业带来生机和活力。
“新基金的繁荣，特别是工具型、创新型产品的涌现，是中国公募基金行业从单纯的‘炒股炒债’走向综合性资产配置服务平台的必由之路。”盈米东方金匠投顾团队相关人士分析，一方面，新产品让公募基金覆盖的资产类别从传统股票、债券，延伸到细分赛道、特色指数等更多领域，既能满足普通投资者分散风险的需求，也能适配险资、量化机构等专业投资者的需求；另一方面，基金创新倒逼基金公司提升投研能力，推动行业专业化与差异化竞争。
国联基金认为，创新是公募行业高质量发展的驱动力。公募产品的迭代升级，不仅丰富了公募基金的工具属性，满足机构与个人投资者的多元化需求，同时可以助力公募基金更好发挥资源配置功能，引导资金流向实体经济重点领域，实现行业发展与服务实体的良性互动。
上述中型基金公司相关负责人认为，层出不穷的创新产品在公募行业发展中扮演着“催化剂”和“服务升级引擎”的双重角色。
该负责人分析，首先，从科创债ETF、增强ETF到浮动费率基金，从细分行业指数到Smart Beta策略，创新产品极大丰富了基金策略，给投资者带来更多选择；其次，产品创新推动行业从“造星”模式转向“平台型、一体化、多策略”投研体系，促使行业竞争焦点从规模转向打造满足投资者多样化和细分化需求的能力；最后，新基金引导长期资金精准投向国家战略支持的新兴产业，有力促进了金融与实体经济的良性循环。“持续、有活力的产品创新是驱动公募基金行业迈向高质量发展不可或缺的力量。”该负责人称。
