中国基金报记者 曹雯璟
近期，港股持续震荡。兴银基金指数与量化投资部负责人、基金经理林学晨认为，当前港股正处于“产业趋势+资金驱动”的双轮演进阶段，短期受到一定扰动，但中长期配置价值依然坚实。在新质生产力转型的浪潮中，科技仍是具有吸引力的主线；高股息板块受益于理财收益率下行与政策红利，也具备配置价值。
聚焦硬核科技领域
兴银中证港股通科技ETF是林学晨的代表作，截至11月20日，该基金今年以来业绩超36%。
林学晨介绍，港股通科技指数聚焦硬核科技领域，前20大成份股多未在A股上市，是配置中国互联网企业+创新药企业的独特工具。相比之下，沪深300指数的行业覆盖较为广泛，科技股占比较低；创业板、科创板则缺少互联网龙头企业。截至10月末，港股通科技指数估值约为24倍，低于历史中枢；纳斯达克指数估值约为30倍，纳斯达克科技100指数为35倍，仍有一定的收敛空间。
创新药企业在该指数中占据重要位置。谈及创新药企业的盈利拐点与出海前景，林学晨表示，随着产业升级、技术兑现和市场信心重建，创新药板块迎来重估周期，盈利拐点初步显现。同时，以ADC等前沿技术为代表的产品加速“出海”，这两大趋势构成行业发展的核心驱动力。中国创新药今年预估对外许可金额超过千亿美元，远超2024年全年，行业正从研发投入期向商业兑现期迈进。
“一分为二”看待港股
对于港股后市，林学晨认为，短期市场关注点将从估值修复转向阶段业绩的兑现能力。中长期来看，AI商业化落地仍是核心主线。
在当前时点，林学晨强调应“一分为二”地看待港股。“对于科技而言，任何一轮大的产业周期都会遇到质疑，要大胆假设小心求证。目前AI叙事逻辑中，有两个问题最受关注：一个是这些科技企业在AI方面的资本开支巨大，但商业化路线仍不清晰，大部分公司的核心策略是利用AI优化和提升现有业务的效率与收入，引起对估值泡沫的担忧；另一个是科技股对流动性预期比较敏感，全球流动性宽松拐点是否会被提前交易，这会受到三季报业绩披露以及海外波动的扰动，但不影响中长期趋势。在从传统生产力转向新质生产力的过程中，科技叙事具有吸引力。”他谈道。
在林学晨看来，高股息红利板块受益于银行理财收益中枢快速下降，叠加新“国九条”政策红利指引，受到南下资金热捧。这类资产大部分处于成熟期，受流动性以及业绩干扰较小，值得长期配置。
港股科技汇聚了中国经济转型中具有活力的科技创新力量，在AI与全球化双轮驱动下，港股科技仍是布局中国新经济的重要阵地。
