中国基金报记者 陆慧婧
在量化投资领域，淳厚基金量化与指数投资部总监周俊凭借着扎实的投研功底与均衡的投资视角，在行业中崭露头角。
在投资中，周俊特别强调量化策略的“可解释性”，在因子层面追求逻辑清晰、低相关性，在模型层面控制复杂度，确保策略可追溯、可修复。这种均衡而稳健的风格，正是周俊在量化行业中行健致远的关键。
坚持均衡投资
以多周期策略捕捉市场机遇
周俊拥有12年量化投研验。在量化行业快速发展期，他加入了一家中小型私募，作为核心基金经理之一，亲历了公司规模从20亿元增长至400亿元的过程，积累了丰富的投资经验。此后，他选择“私转公”，于2023年9月加入淳厚基金。
周俊所构建的量化模型追求以“多周期预测”为核心，兼顾逻辑透明与风险可控的均衡路径。他的量化投资模型融合了基本面、量价和另类数据等因子库，通过赋予合理的权重配置追求收益来源的多元化。周俊表示，在因子开发过程中应遵循严格的标准，强调因子的持久性、鲁棒性和逻辑直观性。
在量化模型越来越复杂的当下，周俊坚持“强因子弱模型”理念不动摇。“要避免依赖黑箱式的端到端模型，将更多精力放在因子的逻辑性和整体策略链路的可解释性上。当策略出现波动时，清晰的逻辑链条能帮助我们快速发现问题，并找到解决方案。”
模型持续迭代
提升Alpha的纯度与稳定性
人工智能时代来临，周俊紧跟市场趋势，积极研究挖掘新的因子和模型，为量化模型赋能。周俊希望通过持续的努力，构建一条“可积累、可复制、可解释”的量化投资“护城河”，积极捕捉Alpha，力争为客户带来长期可持续的回报。
今年9月，他带领团队进行了一次重要的模型迭代，预测周期在原来10~20天频段中加入了1~5天的预测目标，从而显著提升了模型对市场短期定价偏差的捕捉能力。“近期行情升温，交易量显著放大，短期定价偏差显著增多。如果仅关注中长期量化信号，会错过许多短期交易带来的Alpha。”
不仅如此，迭代后的模型对因子结构也进行了优化。量价因子的占比从原先的不足50%升至60%，提升了对市场微观交易的响应速度。同时，Alpha纯度显著提升。模型对风格因子的依赖度从原先的约40%降至15%以下，Pure Alpha占比超过85%。这意味着超额收益更多来源于选股，而非风格因子的暴露，从而更大程度降低了组合对市场波动的敞口。
打造“客户拿得住”的长期策略
对于未来的发展蓝图，周俊介绍，淳厚基金将建立以中证500指数、中证1000指数和中证全指指数为核心的产品线，逐渐拓展至双创等特色宽基指数。在他看来，中证500指数和中证1000指数兼具行业均衡性与成长潜力，且潜在Alpha丰厚，是长期布局的理想标的。
谈及量化投资团队的发展愿景，周俊直言，希望给客户提供波动相对较小、回撤较小、夏普比例较高的产品，让客户能长期持有并真正分享基金带来的收益。据他观察，过往行业中不少产品因波动过大，投资者买在高点、卖在低点，投资体验欠佳。因此，他在组合构建中严控风险，将跟踪误差尽量控制在6%左右，并通过行业、风格因子的均衡配置，降低组合与基准的偏离度，让客户能够真正拿得住并争取更好的收益。
在周俊看来，这些年A股市场有效性逐步提升，但放眼全球，A股仍是Alpha最为丰厚的市场之一。“散户投资者贡献了超过60%的成交量，带来了定价偏差产生的丰富投资机会；T+1交易制度与高频交易监管限制了纯粹的日内策略，市场结构分割，信息传递存在时效性，这些都为量化投资带来了丰富的获取超额收益的机会。”
