中国基金报记者 孙越
2025年以来，证券行业再融资节奏有所变化，积极信号持续释放。近期，中泰证券的定增申请已获中国证监会批复。南京证券、东吴证券等也在积极推进定增计划。此前，天风证券已于6月完成定增募资。
从募资投向来看，券商纷纷从以往的重资本业务转向信息技术、另类投资与财富管理等轻资本业务。业内人士认为，提升业务质量和效率而非盲目追求规模扩张，将成为各券商再融资投向的重点思路。
多家券商定增项目陆续获批
进入2025年，多家券商早在2023年就已发布的定增计划相继迎来“破冰”，审核与落地节奏明显加快。从进程看，天风证券40亿元定增于今年3月获上交所受理，5月通过审核，6月初取得证监会批复，并于当月23日完成发行，历时不到4个月。
中泰证券近期披露，公司60亿元定增申请已获证监会同意注册的批复。该计划自5月28日获上交所受理，9月5日顺利过会，9月15日提交注册，至10月13日正式获批，全程仅约4个半月。
与中泰证券类似，南京证券的50亿元定增也曾“候场”两年有余，其间方案两度延期。今年9月底，南京证券发布公告称，定增计划已获上交所审核通过。
除存量项目加速消化外，部分券商也在今年新推定增方案。今年7月，东吴证券公布60亿元定增预案，成为年内首家推出定增计划的上市券商。在2025年半年度业绩说明会上，东吴证券回应称，目前相关发行工作正在稳步推进，预计不会对下半年业绩产生直接影响。
此外，拥有券商与公募双牌照的指南针，也于今年5月再度更新了29亿元定增方案修订稿，募资将重点投向旗下麦高证券的业务发展。
作为资本密集型行业，证券公司的资本实力直接决定其业务布局与市场竞争力。业内人士分析，在证券行业饱和度不断提升、头部券商竞争优势持续巩固的背景下，多家中小券商加快“补血”，旨在推进差异化竞争战略，积极谋求新的业务增长点。
从“规模扩张”转向“质量优先”
与以往重资本业务主导的融资用途不同，本轮券商定增资金流向出现显著变化。尤其是在2023年初证监会倡导券商“走资本节约型、高质量发展的新路”后，定增投向已逐步从依赖自营、两融的重资本模式，转向财富管理、投行、科技风控驱动的轻资本路径。
具体而言，中泰证券此次60亿元定增方案中，将15亿元投入信息技术及合规风控，以金融科技赋能业务发展、推动业务创新、强化支撑体系。南京证券修改定增方案后，大幅提升了财富管理、资产管理等轻资本业务的投入占比。
上海国家会计学院国有资本运营研究中心主任周赟指出，年内多家券商定增获批并非全面放开再融资，而是监管实施差别化松绑的体现。其核心不是重回“规模扩张、资本消耗”老路，而是以资本补充为抓手，推动券商实现“提质增效”，更好发挥资本市场功能。
周赟进一步强调，券商定增资金应聚焦两大方向：一是集中精力于业务能力的升级，如借助金融科技与数字化平台提升风控与合规管理效能；二是增强服务实体经济的能力，如向投行和投资子公司分配更多资源，提高对“硬科技”领域企业的早期培育与资本支持。
从业务模式转型、监管引导到行业理性化发展，当前券商再融资的资金流向已从粗放式扩张转向审慎型投入。
南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，减少对杠杆业务的依赖，加大对财富管理、投行等轻资产业务的投入，反映出券商提升专业服务能力的战略选择。在监管与市场的双轮驱动下，券商再融资正逐步回归本源，从“规模扩张”转向“质量优先”，未来或将进一步巩固服务实体经济的能力根基。
