中国基金报记者 马嘉昕
今年以来，中国经济在复杂的内外部环境中稳步前行，近期召开的中央政治局会议，为下半年经济工作指明了方向。
对于未来市场的投资重点和发展脉络，汇丰私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正表示，财政政策或仍有加力空间，“两重”建设、服务消费、育儿补贴等财政发力的方向均值得关注。
新消费迎来结构性机遇
匡正认为，下半年视经济运行情况，财政政策或仍有加力空间，“两重”建设、服务消费、育儿补贴等财政发力的方向均值得关注。
在货币政策方面，匡正表示，今年5月已经实施了降准、降息等增量举措，后续政策重心将聚焦增强政策传导、促进社会综合融资成本下行及推进结构性货币政策工具的使用，在科技创新、服务消费和养老等政策支持行业的资金投放力度或加强。
此外，中央政治局会议强调要有效释放内需潜力。促进消费的政策支持有望延续，从而进一步提振消费信心。
匡正认为消费板块将迎来较好投资机会。从数据来看，受益于以旧换新补贴政策，年初以来，家用电器和音像器材、家具类零售额同比分别实现30.7%、22.9%的增长。
“近期，中国消费新热点和新浪潮不断涌现，以茶饮、潮玩、轻奢、宠物为代表的‘新消费’赛道快速崛起，正在重塑消费市场。”匡正认为，这些新的趋势一定程度上是由中国社会与人口长期及结构性变化趋势带来的。
“从年龄层次看，‘Z世代’，即1995年至2009年出生的人群，正成为驱动新消费浪潮的核心力量。”相关数据显示，“Z世代”占中国人口的比例虽不到20%，但所贡献消费规模已占到40%。到2035年，“Z世代”消费规模预计将增长4倍至16万亿元。汇丰预计，随着“Z世代”消费力的继续提升，新消费有望持续增长，或展现出结构性增长机会。
继续看好高质量成长风格
中央政治局会议将“坚持以科技创新引领新质生产力发展”放在首位，强调“培育具有国际竞争力的新兴支柱产业，推动科技创新和产业创新深度融合发展”。
匡正表示，在政策推动下，科技自主以及AI主题有望继续有所表现。
据万得发布的市场一致预期，AI基础设施、AI推动方和AI应用方三类公司的2025年盈利增速均将较前几年明显提升。匡正预计，AI的进一步普及和国产替代趋势的深化有望支撑云业务收入加速增长。
同时，在资本支出方面，匡正表示，中国主要科技公司和通信服务商的资本支出近两年开始加速加大。未来，随着中国大型科技公司的云业务持续增长，以及核心业务进一步与AI整合，用户数据将得到改善，带动行业投资信心持续提升。
“医疗保健板块的估值颇具吸引力，加上中国加大投入与人工智能创新等推动力，我们对该行业的预期上调至偏高。同时，基于年初至今强劲的回报已将工业板块的估值推高，超过其五年的平均水平，我们将该板块预期下调至中性。”
匡正对于亚洲市场继续持乐观看法。汇丰看好中国、印度与新加坡市场，对日本市场维持中性看法。同时，基于超出预期的经济和企业盈利势头，对美国股市整体持偏高预期，特别是对于通信服务、信息科技和金融板块持偏高观点，对美国国债、美国投资级债券和高收益债券持中性预期。
