中国基金报记者 方丽
近期，创新药板块持续走强，引发市场广泛关注。截至6月5日，自年初低位以来，万得创新药指数已上涨超过31%，明显跑赢大盘。
市场预计，今年创新药仍将是医药板块的主线。长城医药产业精选基金经理梁福睿认为，当前创新药板块正迎来政策支持、业绩兑现与估值修复的共振机遇，行情或具备较强持续性，可关注高增长型与大单品逻辑标的。
寻找“三周期共振”优质个股
梁福睿是长城基金内部培养的基金经理，在担任长城医药产业精选基金经理之前，从事了6年的医药研究，重点关注创新药、医疗器械和中药领域。他的本科、硕士和博士学习阶段均与医药相关，具备医药、生物技术和管理学的复合背景，对医药产业有深刻理解。
梁福睿自去年管理长城医药产业精选基金以来，重点关注创新药板块，力争在贝塔强劲的行业中捕获阿尔法收益。
为挖掘优质标的，梁福睿采取独特的“三周期共振”投资策略，寻找产业周期、公司成长周期和资本市场周期共振的公司。
产业周期层面，基于产业趋势，分析结构性变化、竞争格局，在全球竞争格局中寻找定价权。他认为，在相对较强的刚需背景下，创新药供给仍然较弱，潜在发展空间较大。
公司成长周期层面，主要基于财务报表层面，寻找企业盈利提升空间。梁福睿介绍，这一层面会更加聚焦创新药公司的数据表现和全球化落地情况。
资本市场周期层面，在市场一致预期尚未统一时，在估值合理或偏低位置布局，同时注重产品、业务向上突破过程中的估值提升。“我对估值的要求比较苛刻，希望提前于市场挖掘到‘小灰马’标的。”梁福睿表示。
创新药行情或未完待续
进入二季度，创新药板块持续火热，不少创新药企股价大幅上涨，市场开始担心是否存在过热效应。
梁福睿也认为需要注意小市值公司短期涨幅过快、板块资金外溢等潜在风险。但他强调，与医药领域其他板块相比，创新药具有较明显优势，其行情大概率还没有走完。
“一是有政策鼓励。过去几年，由于政策的负相关性，医药板块遭遇估值和业绩的“戴维斯双杀”，而如今这一情况已发生改变。二是今年很多创新药企业迎来收入和利润高增长，形成板块效应。三是无论是大单品的数据读出还是出海逻辑，不少Biotech（利用生物科技开发创新药、生物制品等的创新公司）或仿转创公司都有望迎来价值重估。”他指出。
展望全年，梁福睿认为可能是创新药大年，从投资节奏来看，短期有两个观察点：首先是近期美国临床肿瘤学会（ASCO）会议结束后，创新药领域的情绪是否会明显退坡；其次是7月中报季，创新药Biotech业绩是否会有明显改善。“如果这两波都能立得住，后续或可以挖掘个股实打实的逻辑兑现”。
梁福睿还指出，对主动权益基金而言，创新药比较好的投资阶段应该是从无到有成药性靶点的筛选、Biotech跃升成BioPharma（有商业化能力的Biotech）或BioPharma成长为大Pharma（制药公司）的阶段。在这些阶段进行多维度跟踪与成长性判断，有望捕捉到更大的上涨弹性。
站在当前时点，梁福睿认为有两类医药公司更具投资价值，一类是在报表端有望快速改善和快速增长的高增长型公司；另一类是具备大单品逻辑的高科技标签公司。“对于前者，今年有很多BioPharma报表端迎来质的变化，创新药可能会有一定的板块共振方向。对于后者，其产品爆发性要求相对较强，成药性也要能看明白，这样公司的股价确定性才会更强。”他指出。
