股票市场波动诱因复杂，叠加情绪因素，往往会导致股票价格偏离价值。当市场进入非理性波动阶段，我们更需要用望远镜而非显微镜观察长期趋势——中国14亿人口孕育的消费升级浪潮、全球最完备的工业体系和产业链、工程师红利以及数字经济带来的全要素生产率提升，这些深层次优势不会因短期扰动而改变。
透过迷雾，我们可以发现几个关键规律：短期波动是表象，长期趋势才是本质。政策的协同发力和市场的内在潜力，正在为资本市场的稳定运行奠定基础。无论是外部冲击还是内部调整，中国资产的长期价值始终具备韧性。
短期事件如同海面风浪，虽掀起涟漪，却难改洋流方向。2008年金融危机、2015年股市异常波动、2018年贸易摩擦……每一次短期事件剧烈冲击过后，中国资本市场都迎来新生。以数据为鉴，过去10年，上证指数出现过多次单月跌幅超10%的剧烈调整，但拉长周期看，2014年至2024年，上证指数年化收益率仍超6.6%。（数据来源：Wind）
理解周期的本质，是投资者穿越牛熊、长期生存的核心能力。从17世纪荷兰“郁金香泡沫”破灭，到2008年全球“金融海啸”的爆发；从互联网科技的疯狂崛起，到新能源革命的跌宕起伏——400年金融史反复印证着一个真理：周期循环是资本市场最底层的运行规律。
市场周期的形成，通常是客观经济规律与群体心理共振的结果。经济扩张期的产能过剩将引发衰退，技术创新带来的生产率提升必然催生繁荣，这是不以个体意志为转移的客观规律。当这些规律投射到社会中，会被情绪杠杆进一步放大。
投资大师霍华德·马克斯曾提出著名的钟摆理论，认为证券市场中的情绪波动，就像钟摆一样，从一个极端点摆向另一个极端点，很少停留在中心点。当市场参与者集体陷入非理性状态时，周期的振幅往往远超基本面变化。
正如前几年市场低迷期，纵使市场估值已经跌到了历史低位，很多投资者仍然被恐惧情绪主导，以便宜的价格抛售资产。
同样的例子曾多次出现——2015年A股杠杆牛市中，融资余额在半年内从1万亿元飙升至2.27万亿元，散户交易占比突破90%，市场在群体亢奋中走向极端，最终引发了剧烈回调。2020年3月全球资产暴跌期间，芝加哥期权交易所VIX恐慌指数飙升至82.69的历史极值，大量投资者不计成本地抛售资产，错失随后三年出现的史诗级反弹。
在当前复杂的内外部环境下，中国经济的韧性、政策支持的力度以及企业盈利的稳定性，依然是我们长期持有优质资产的信心来源。
作为投资者，若能保持足够的耐心与定力，长期持有无疑是穿越周期的重要策略。然而，在长期持有的过程中，市场波动带来的短期焦虑难以避免。为了更好地应对这种波动，投资者可以借助一些投资工具来平滑风险，例如基金定投，通过定期、定额的投资，投资者不仅能够分散短期波动的影响，还能在市场低谷中积累筹码，在复苏时收获回报。相比一次性投入的方式，定投虽然没有取得完全的胜率，但在时间区间较长的熊市或者震荡市中表现更佳。
无论是以复利耐心浇灌“时间玫瑰”，还是借定投在波动中拾级而上，纪律性始终是穿越周期的“罗盘”。正如霍华德·马克斯所言：“投资的本质不是预测未来，而是理解周期。” （CIS）
