中国基金报记者 方丽 陆慧婧
今年年初，证监会主席吴清提出，未来在公募基金改革上，将实现浮动费率产品试点转常规。新一轮浮动费率基金产品框架也在酝酿之中。
近期，基金行业围绕浮动费率基金开始了新一轮探索，新版浮动费率基金或渐行渐近。据中国基金报记者了解，此次推出的浮动费率基金或全部为普通开放式基金，管理费率与投资者实际盈利挂钩。
新版浮动费率基金有望出炉
与“旱涝保收”的固定管理费基金相比，浮动费率基金通过费率水平的双向浮动，有望打破“基金赚钱、基民亏钱”魔咒，基金行业为此进行了多轮探索。如今，新版浮动费率基金或渐行渐近。
据中国基金报记者了解，近段时间，多家基金公司在准备产品方案，约20家公司或进入首批名单。未来这类产品有望试点转常规，有意布局的基金公司都可以上报。
从目前传出的信息看，在产品运作及收费模式上，新版浮动费率基金有一些变化。产品运作上，以往与基金业绩挂钩的浮动费率基金多数采用定开或者持有期运作模式，新版浮动费率基金或全部为普通开放式基金，投资者在交易日时段可每日进行申赎。
收费模式上，或采取支点费率和业绩报酬两种模式。而且，新版浮动费率基金的管理费水平将完全与投资者盈利挂钩，对基金份额逐笔计算管理费。不过，由于交易计算较为复杂，涉及系统改造等工作，目前尚无定论。
“现在多家基金公司正在讨论和设计产品方案，最终方案还需要经过监管层审批，以正式公布的版本为准。”一位业内人士表示。
在上述业内人士看来，随着浮动管理费基金转常规，基金公司过往通过做大规模赚取更多管理费的模式面临挑战，基金公司收取的管理费将取决于投资者实际的盈利水平。
不断探索费率改革
实际上，基金行业一直在探索打破“旱涝保收”收费模式。最早的浮动费率产品均与业绩挂钩，分为“支点式”和“业绩报酬式”。2019年，基金行业发行过一批浮动管理费基金。2023年公募基金费率改革后首批20只浮动管理费基金进行了优化，采取阶梯式的管理费模式，管理费与持有期、规模和业绩表现挂钩，细化了利益共担机制。
晨星（中国）基金研究中心高级分析师代景霞表示，这种模式将基金管理者的利益与投资者的投资回报更紧密地绑定在一起。基金经理只有努力实现较好的长期回报，提升投资者的体验，才能获得更高的管理费收入，这激励他们不断提升投资管理能力，积极把握投资机会，并注重组合风险控制，以实现长期稳定的投资回报。同时该模式还会促使基金公司做好逆向销售，引导投资者进行低位布局，在市场高位时减少发行或者限制申购，帮助投资者避免“高买低卖”的不理性行为，提升投资者的实际回报。
天相投顾基金评价中心表示，浮动管理费率基金将管理费与投资回报挂钩，将管理人收益与投资者收益深度绑定，更适合风险偏好适中、追求长期稳健收益且对基金管理人能力有较高信任度的投资者。
仍需行业各方共同努力
从实际运作情况看，浮动管理费率基金规模增长并不显著，这类产品要获得良好发展，仍需行业各方共同努力。
对此，代景霞表示，浮动费率基金存在一些挑战，比如投资者教育成本较高，费率结构相对复杂等，需要基金公司和销售机构加强投资者教育，提高投资者对产品的认知和理解程度。
“浮动管理费率基金设计的初衷是激励基金经理提高业绩，但在实际操作中，受市场环境、宏观经济、行业竞争等多种因素影响，基金业绩存在不确定性。若基金经理未能实现预期的业绩目标，不仅投资者无法获得理想的回报，基金公司的管理费收入也会受到影响。”代景霞表示，浮动管理费率基金的常态化发展具有一定的潜力和机遇，但要实现良好发展，还需要行业各方共同努力。
“浮动费率产品的意义在于将基金管理人和投资者的利益联系在一起，一方面激励基金管理人发挥主动管理能力，提升基金业绩；另一方面与持有期挂钩，引导投资者进行长期投资，为资本市场引入相对长期的增量资金，实现共赢。”盈米基金研究院权益研究员王帆表示。
