中国基金报记者 方丽
在深化央企改革与市值管理新规等政策红利下，央企正迎来价值重估的历史性机遇。
融通基金旗下首只聚焦央企主题投资的主动权益产品——融通央企精选混合型基金正在发行。该产品拟任基金经理刘安坤，拥有12年证券基金从业经历，历任金融行业研究员、策略研究员、专户投资经理、基金经理等职务。他在管时间最长的基金为融通逆向策略混合，截至3月13日，任职以来累计业绩回报为53.03%，大幅跑赢沪深300指数；任职年化回报率为7.57%。
展望后市，刘安坤表示，随着政策频频加码，央企将迎来价值重估机遇。
央企上市公司投资价值凸显
谈及央企上市公司的投资价值，刘安坤分析，央企作为重要的经济支柱和经济发展“压舱石”，在经济增长、产业升级、科技创新等方面都有重要作用。
根据Wind数据，截至2025年1月底，央企上市公司数量占比仅为8.68%，但市值占比超过30%。从2023年年报数据来看，央企贡献了A股市场近50%的利润和分红。
央企在国民经济中起着重要的作用，但价值实现与价值创造并不匹配。截至1月16日，中证央企指数市盈率TTM为11.2倍，低于中证全指的17.6倍及中证民企指数的38.26倍。从历史数据来看，央企的估值长期低于民企和市场平均水平。
刘安坤判断，随着市场对央企价值的重新审视，央企上市公司估值修复的空间较大，其投资价值正在凸显。
刘安坤指出，目前十年期国债到期收益率接近1.6%，在低利率环境下，投资者更倾向于寻找高股息、低波动的资产。央企得益于巨大的体量优势、实力雄厚的股东背景、稳健的经营策略，拥有较为充沛的现金流，是上市公司分红的主力，其平均股息率为3.19%（数据截至2023年12月底）。当前，央企改革持续推进，政策鼓励央企通过并购重组、加大科技创新投入等手段实现提质增效，提升企业核心竞争力；明确要求央企重视市值管理，增加现金分红频次、优化分红节奏并提高分红比例。政策接连加码将进一步提升央企的投资吸引力。
“慢即是快”
刘安坤介绍，在选择央企标的时，他会根据不同的投资目标和市场环境，将央企分为成长类和稳定类，并分别设定相应的标准和考量条件。
对于成长类央企，他重点关注新兴科技产业领域，选择产业趋势向上或者景气度向好的央企龙头。“我们会看一些关键指标，比如行业ROIC（投入资本回报率），这个指标能反映企业的投资效率和盈利能力；还有新兴产业的渗透率，也就是企业在新兴市场中的份额占比。如果这两个指标都表现突出，就基本符合我们的标准。”
对于稳定类的央企，他更注重现金流和股东回报。这类央企多集中在能源、运营商等公用事业领域。在估值方面，他会综合考虑股息率等指标。
另外，刘安坤也比较关注港股中的央企投资机会。选股标准和A股央企保持一致，也分为成长类和稳定类。不过港股中的稳定类央企吸引力更突出。因为港股的稳定类央企资产估值普遍低于A股，股息率更高。以某运营商龙头为例，其A股股息率为4%，而港股股息率能达到6.6%。这种高股息率的特性，在当前的低利率环境中优势更加明显。
刘安坤认为，投资央企需要保持“慢即是快”的心态。
“央企的发展着眼于长期，反映到二级市场，其股价表现不会像一些小盘股那样短期内大幅波动。持有人需要沉下心来，耐心持有，才有望真正享受央企成长带来的回报。”他说。
