中国基金报记者 张玲
近年来，随着市场波动加剧，投资者需求发生变化，不少基金公司加大了被动基金的布局力度，被动产品整体规模不断攀升。
在被动投资持续火热的背景下，业内人士认为，A股市场主动投资的阿尔法依旧存在，主动权益类基金可通过提升投研能力、完善投资策略、多元化产品布局等方式，提升产品的吸引力。
根据投资者需求调整产品布局
受访机构和人士认为，近年来基金公司对主动和被动产品的布局，均是围绕投资者需求展开的。
北京一家大型基金公司指出，近年来，基金公司加速布局被动产品，重点布局ETF及指数增强产品，尤其是宽基ETF。主动产品方面，聚焦于细分赛道和风格化产品，以满足投资者对特定领域的配置需求，同时，部分基金公司也在探索浮动费率机制。
汇成基金研究中心表示，在被动产品布局上，基金公司积极拓展细分赛道和主题ETF，涵盖科技、新能源、生物技术等前沿领域。主动产品方面，基金公司注重主动权益产品的风格化与差异化布局。
晨星（中国）基金研究中心高级分析师李一鸣认为，基金公司近年在产品布局上采取了多种措施满足投资者的需求，例如，加大了红利策略指数基金和主动基金的布局，针对新编制的中证A500指数发行了相应的指数产品或指数增强产品等。
“后续布局上，大型基金公司因为拥有资源优势，大概率将延续多产品线齐头并进的发展格局，中小基金公司可能偏向于采取精细选择突破口的方式实现弯道超车。”李一鸣称。
上述北京大型基金公司认为，后续基金公司或采取“攻守兼备”策略：被动产品围绕国家战略和市场热点进行布局，如科创、宽基指增等产品；主动基金将通过优化投资策略、强化投研能力，推出更具针对性的产品，以满足投资者的多元需求。
“鉴于市场不确定性增加，基金公司可能推出更多注重控制波动的稳健型产品。”汇成基金指出，部分基金公司会逐步探索发行主动管理型ETF，融合主动基金的优势与被动产品的透明性，为投资者提供更多元化的选择。
主动投资阿尔法依然存在
尽管近年来主动权益产品整体规模震荡走低，但受访机构和人士普遍认为，A股市场主动投资的阿尔法依然存在，主动产品仍值得关注。
平安基金认为，一方面，目前新兴科技产业不断涌现，如人工智能、生物医药、新能源、智能制造等领域，主动权益基金经理可以凭借其专业知识和行业经验提前布局，同时动态调整投资组合，及时把握产业发展过程中的投资机会；另一方面，通过深入研究企业基本面、竞争优势等，有望挖掘出那些被市场低估的优质企业，从而获取超额收益。
“与海外成熟市场相比，A股市场波动性较大，市场有效性在持续提升，投资标的具有较高的多样性，因此，主动管理基金始终存在获得阿尔法收益的可能。”济安金信基金评价中心主任王铁牛表示。
李一鸣表示：“即使在主动基金超额收益日渐微薄的成熟市场，也存在能够长期战胜业绩基准的主动基金经理。能否获取超额收益，与基金经理的投资能力有很大关系。”
多举措提升主动产品吸引力
受访机构和人士表示，主动权益基金可通过提升投研能力、完善投资策略、多元化产品布局等方式，提升产品的吸引力。
李一鸣认为，主动权益基金经理需要坚守适合自身情况并且行之有效的投资策略，并通过持续学习来拓展行业和个股的能力圈。基金公司可以尝试采取团队化的投资运作方式，改变过度依赖单一基金经理的决策模式，将投资流程各个环节精细化管理，充分发挥团队成员能力互补的优势。
平安基金表示，一方面，主动产品要策略多元化、清晰化，风格稳定化；另一方面，主动权益基金经理和研究团队应继续加强对公司基本面的分析和细分领域投资机会的挖掘。
除了着力提升投研能力、挖掘阿尔法收益外，汇成基金认为，随着保险资金、养老金等长期资金逐步入市，主动权益类基金还应积极开发适配中长期资金配置需求的中低波动型产品，如“固收+”、养老FOF、量化对冲等，以增强对长期资金的吸引力。此外，主动权益基金应清晰刻画产品的风险收益特征，依据风险特征严格控制产品波动率，以满足不同投资者的风险偏好，进而增强投资者对产品的信任度。
