中国基金报记者 方丽
当前，全球化配置已成为投资者进行资产管理的重要趋势。展望2025年全球市场机遇，从业近20年的长城基金基金经理曲少杰表示，美股市场正处于人工智能引领的新一轮科技浪潮中，且占据先发优势，投资前景值得期待，但不排除震荡的可能；重点关注智能驾驶和人工智能两大领域。
坚守机构投资者视角
寻找真正的好公司
曲少杰拥有公募、私募、险资等多元从业经历，2006年开始从事合格境内机构投资者（QDII)投资，2018年3月加入长城基金，负责海外市场投资业务。
从业近20年，曲少杰经历了多轮科技发展浪潮，对市场更迭和产品变迁有着深刻领悟和独到见解。在选择投资标的时，他主要关注以下几个方面：
首先，他非常看重上市公司业绩增长的可持续性，而非短期快速的高增长。他认为，一家公司即使每年增速不高，但如果能较长时间地持续增长，便符合投资逻辑。
其二，他很关注公司的财务指标，对毛利率、ROE、现金流等要求较高，不会把估值或波动纳入重要的考量范围。
其三，他关注企业在行业中的地位，护城河够深、门槛较高的公司才可能有高的毛利。他认为，企业护城河的深浅主要取决于经营团队的水平，好的企业都是经营的结果。
AI发展将继续迎来突破
截至1月17日，纳斯达克指数近10年的涨幅达到320.58%，2024年美股三大股指实现了两位数的上涨。对此，曲少杰表示，美股目前处于AI技术引领的科技牛市，未来不排除出现震荡，但长期仍有望呈震荡上升趋势。
谈及AI带来的具体投资机遇，他表示，2025年AI发展将继续迎来突破，尤其看好芯片算力、智能驾驶、新能源汽车、人形机器人、大模型等领域。在全球智能化浪潮中芯片算力是最宝贵的资源，芯片产业目前处于供不应求的阶段；在AI应用领域，中美的科技企业都在努力将人工智能引入现有业务，并开发出一些新型业务，智能驾驶、教育等领域都有很好的发展前景。
美股科技巨头连续多年上涨，行业已形成强者恒强格局。“大模型研发、芯片采购比以往更耗费资金，海外四大云厂商2025财年均将提高AI投入，合计支出预计达到3000亿美元。”曲少杰表示，只有科技巨头能够负担得起如此巨大的研发投入，而高额的研发支出将持续扩大他们的领先优势，更快地抢占AI发展成果，投资者对这类企业也往往更有信心。
智能驾驶是重要方向
新能源汽车发展如火如荼，智能驾驶功能成为潮流，这也是曲少杰看好的另一投资方向。
对于2024年全球新能源汽车的发展状况，他总结道，行业渗透率持续提升，以中国为例，2023年新能源车市场渗透率在30%~40%之间，2024年增长到50%左右，其中一个重要原因是智能驾驶技术的快速提升，吸引了大量消费者。
在新能源汽车产业链中，他比较看好智能驾驶环节，认为其将是很长一段时间新能源汽车发展的重要方向。除了智能驾驶自身的进步，如未来将达到无需借助高清地图的L4级别。而且，其发展与人工智能、机器人赛道高度重合，智能驾驶模型是AI模型的一种，智能驾驶芯片和机器人芯片、大模型芯片基本是同质的，来自同样的生产厂家，现在在智能驾驶领域领先的公司，同时也是人工智能和机器人领域做得好的公司。
