中国基金报记者 吴娟娟
来自全球指数巨头富时罗素的数据显示，中国已成为富时罗素世界国债指数（WGBI）第二大重仓市场，与三年前刚获纳入时相比，前进了四个位次。截至目前，中国债券已被全球三大债券指数悉数纳入，且在三大指数中的占比较刚获纳入时均显著提升。机构人士认为，随着中国债券市场国际化进程提速，中国债券会越来越受到全球债券投资者的青睐。
从第六到第二
资料显示，富时罗素自2021年11月起，分阶段将中国政府债券（CGB）纳入世界国债指数（WGBI）。2024年10月底，WGBI宣布完成这一进程。
富时罗素董事、固定收益、外汇和大宗商品业务（FICC）日本主管Ryuichi Urino指出，2021年，当富时罗素宣布WGBI纳入中国债券时，合资格的中国政府债券的总市值约为9万亿元人民币，含47只债券。假设当时47只中国政府债券全部纳入指数，中国将占WGBI的5.25%左右，为WGBI第六大市场（仅次于美国、日本、法国、意大利和德国）。从第六大市场上升至第二大市场，背后的原因包括中国政府债券发行量增长和部分国家货币相对于美元贬值。
2024年10月底，纳入WGBI的中国政府债券的总市值增至21.2万亿元人民币（约合3.03万亿美元），包括81只债券。三年间，WGBI中的中国债券规模增加了一倍以上。富时罗素指出，2024年10月14日，中国政府债券在WGBI中的权重首次超过了日本政府债券，使中国成为该指数的第二大市场。截至2024年11月底，日本和中国市场在WGBI的权重分别为10.12%和10.17%。
随着指数变动，被动基金调整持仓。例如，截至11月底，跟踪WGBI的被动基金“iShares Global Government Bond Index Fund”第一大重仓市场为美国，美国国债占基金资产的比例接近42%，中国政府债券和日本国债分别占10%左右。
富时罗素表示，中国被纳入全球指数改变了全球投资者的资产配置决策。如今，投资中国国债成为跟踪WGBI指数的投资者的默认选项。如果不投资中国国债，投资者可能需要向客户说明理由，而此前，只有在决定投资中国债券市场时，他们才需要向客户说明理由。
自2019年以来，中国债券先后被纳入彭博巴克莱全球综合指数（Bloomberg Barclays Global Aggregate Index）、摩根大通全球新兴市场政府债券指数系列（J.P. Morgan Government Bond Index-Emerging Markets）、富时世界国债指数（FTSE World Government Bond Index）等全球三大债券指数。
具体来看，彭博巴克莱全球综合指数自2019年4月开始纳入中国债券，分20个月完成；摩根大通全球新兴市场政府债券指数系列于2020年2月开始纳入以人民币计价的高流动性中国政府债券，分10个月完成；富时罗素世界国债指数自2021年10月开始纳入中国政府债券，分36个月完成。
以摩根大通全球新兴市场政府债券指数系列为例，中国政府债券被完全纳入后，已达到该指数10%的国别权重上限，并维持该权重水平至今。
此外，来自彭博的数据显示，截至2024年11月初，中国债券在彭博巴克莱全球综合指数中的占比为9.7%。
中国债券市场国际化进程提速
来自债券通公司的数据显示，截至10月底，境外投资者持有中国境内债券金额为42478亿元（这一数据与央行公布数据相比略有差异），较2023年12月底的36689亿元增加5789亿元。近年来，境外投资者对中国债券持有量持续上升。
从持有的债券类型来看，国债是境外投资者布局中国债券市场的主要选择。
来自中国人民银行官网的数据显示，今年10月，我国债券市场共发行各类债券52361.7亿元。其中，国债发行11027.0亿元，地方政府债券发行6831.3亿元，金融债券发行7852.1亿元，公司信用类债券发行9425.2亿元，信贷资产支持证券发行401.1亿元，同业存单发行16415.0亿元。
截至10月末，境外机构在中国债券市场的托管余额为4.29万亿元，占中国债券市场托管余额的比重为2.5%。其中，境外机构在银行间债券市场的托管余额为4.25万亿元。分券种看，境外机构持有国债2.10万亿元，占比为49.4%；持有同业存单1.06万亿元，占比为24.9%；持有政策性银行债券0.92万亿元，占比为21.6%。
全球机构投资者对中国国债的配置比例仍较低，后续配置能否提升则与中国经济和利率走势相关。
日本日兴资产管理表示，中国致力于实现经济转型，减少对信贷密集型的房地产和基础设施行业的依赖，同时，更加注重技术、可持续发展和先进制造业。在电动汽车和动力电池等领域，中国已占据领先地位，并持续向战略性行业投入资金。
为应对外部环境的挑战并促进经济稳定增长，政府可能采取更多的宽松政策。由于中国的债务大部分为国内债务，外债占比低，因此，债务对人民币汇率的潜在影响较小。此外，美联储降息整体上利好包括中国在内的新兴市场。机构人士认为，随着中国债券市场国际化进程提速，中国债券会越来越受到全球债券投资者的青睐。
