中国基金报记者 吴君
曾管理最大公募基金的基金经理王登峰在合资理财赛道开启了他的投资新征程。
对于债市投资，王登峰看好中长期牛市行情。但由于短期各路资金纷纷涌入，期限利差和信用利差持续被压缩，估值风险明显提高，投资上更倾向于短久期资产。
更倾向于短久期的资产
王登峰拥有十多年证券从业经验，曾任中信建投证券固定收益部高级经理，后加盟天弘基金，2013年5月开始担任天弘增利宝（后更名为“天弘余额宝”）基金经理，管理余额宝超过10年时间，被称为“国民基金经理”；2023年11月王登峰加盟合资理财公司贝莱德建信理财，任公司副总经理兼首席固收投资官。
“管理过全市场最大的公募基金余额宝，为超过7亿用户理财，算是对自己的职业生涯有个交代。未来我更希望能够陪伴成长型企业发展，实现更大的人生价值和社会价值。”王登峰说。
关于当前的债券市场，王登峰表示，近期超长期国债表现积极，资金争相追逐高收益资产，期限利差和信用利差被压缩到较低水平。很多债券投资人非常纠结，担心市场出现回调。
对此，他认为要从两方面进行分析。中长期来说，债券牛市趋势比较明显，经济状况需要进一步改善，复苏还在进程之中；同时，在央行货币宽松政策支持下，市场形成持续降准降息的预期，利率不断下行，而银行间资金面宽松，短期资产价格较低，存单等货币类资产收益在2.2%左右。
王登峰提醒，当前债市有些短期风险需要关注：一是监管高度关注高估值风险。为防范系统性风险爆发采取的监管指导措施，短时间可能会对市场产生影响；二是超长期国债的发行逐渐提上日程，未来会采取市场化发行还是其他发行方式尚无定论，市场对供需平衡的担忧有所加深；三是央行在货币政策上表态的边际变化，如果未来进一步关注同业空转风险、边际上对流动性态度有所收敛，对资本市场的预期可能会出现扭转；四是政府在提振经济方面的力度和决心非常可观，有望扭转经济现状和趋势，债市或会有所反应。
基于对当前市场风险的担忧，王登峰建议采取保守、稳健的投资策略。“由于当前风险和收益处于不对称的位置，我们不会追求长久期的资产，更倾向于适度缩短久期，通过信用精选策略，选择风险相对可控的资产，同时也会配置存款等成本估值资产。”
看好高流动性管理产品前景
资料显示，贝莱德建信理财由贝莱德、建信理财、淡马锡合资成立，2021年6月正式开业，截至2023年底，公司管理规模达到121.76亿元。
王登峰坦言，贝莱德建信理财是市场上的新兵，未来会顺应市场变化，打造有特色的固定收益产品。
具体来看，贝莱德建信理财的固收产品主要在三个方向上发力：一是把固定期限、封闭期限的产品发扬光大，通过不断创新，做好老产品；二是发展广义上的闲钱管理类产品，针对流动性管理诉求，推出最短持有期的产品；三是发展海外产品，根据海外市场变化，及时推出更多符合投资者需求的外币理财产品。
王登峰着重分析了闲钱管理类产品。当前，投资逐渐回归流动性管理，作为一种带有避险性质的投资需求，闲钱管理产品有一定的增长空间。而且，广义上的流动性管理是永恒的主题，只要居民财富持续增长，这类诉求就会存在。
他同时提醒，当闲钱管理类产品规模扩大，大量资金集中在短端市场，可能会进一步拉低收益，造成货币市场淤积。由于收益差的诉求，部分短期标准品种会配置一定比例的长期资产，可能造成资产本身的风险水平和客户的风险承受能力出现背离。如果背离较大，就要警惕风险的集中暴露。
