中国基金报记者 姚波
境外增长成为了不少新兴出海公司的制胜法宝。近日公布财报的拼多多和泡泡玛特，前者2023年营业收入增长近90%，后者营收和净利均创新高。而两家的增收新引擎均来自海外市场。
Temu有望卖货3000亿元
电商巨头拼多多2023年业绩耀眼，营收达到2476.39亿元，相比2022年的1305.58亿元增长89.7%。；净利润从2022年的315.38亿元增加到600.27亿元人民币，增幅达到90.3%。
拼多多2023年四季度的增长还在加速，当季收入888.81亿元，同比增长123.2%；净利润232.8亿元，同比增长146.3%。
远超市场预期的业绩相当大程度得益于拼多多海外业务的拓展，其海外电商平台Temu的贡献尤为突出。
据了解，Temu于2022年9月最早在美国市场推出，目前已经覆盖48个国家。根据晚点Latepost的报道，2023年Temu的商品总交易额（GMV）可能超过140亿美元。
交银国际分析称，2023年四季度Temu的GMV达到81亿美元，今年GMV将增长至465亿美元（约合3348亿元人民币）。
基于Temu增长和变现能力超出预期，交银国际预计拼多多2024年的收入和利润将分别增长62%和54%。
海外卖盲盒增135%
以设计、生产和销售盲盒玩具为主的泡泡玛特业绩同样大超预期。2023年收入63.01亿元，较2022年增长36.5%；归母净利润达到10.82亿元，增长127.5%。其中，港澳台及海外市场营收达到10.66亿元，同比增长134.9%，收入占比升至16.9%。
去年开始，泡泡玛特尝试将在国内的成熟经验应用于海外市场，在美国和泰国开发的两个由本地艺术家创作的IP（知识产权）产品销售额好于预期。
开源证券表示，2023年，泡泡玛特的海外线下收入达到6.4亿元，同比增长325%；海外的线上渠道收入达到1.6亿元，同比增长73%。预计到2027年，其全球门店数量可达到1000家、用户数达到7000万。
华兴证券（香港）认为，通过加速海外市场扩张和提高海外市场收入占比，泡泡玛特有望以更快的速度恢复销售势头。
潜在风险不容忽视
不过，两家公司的出海之旅不会一直风平浪静，财务、地缘政治因素以及市场策略等都带来不容忽视的压力。
高盛集团估计Temu在美国市场的每笔订单要亏损6美元，在其他市场亏损18美元。
据交银国际证券分析，由于加价率提升和成熟地区补贴减少，Temu去年四季度或亏损80亿元人民币。
同时，Temu在海外的业务面临地缘政治风险，美国针对字节跳动旗下TikTok采取的行动，增加了中国企业在海外拓展市场的难度。
拼多多集团董事长兼联席首席执行官陈磊在财报会上表示，公司将继续探索技术和模式创新，为消费者提供“多实惠、好服务”的平台产品，同时寻求合作伙伴共同创造价值。
相比Temu，泡泡玛特的直接竞争对手较少，在海外运营面临的挑战相对小一些，更容易维持领军地位。
华兴证券（香港）认为，泡泡玛特进军海外市场的时间较短且规模有限，盈利能见度相对较低。随着更多新店开张，店铺销售额的波动性可能大于国内市场。
