中国基金报记者 李树超
股市低迷时期，受“抄底资金”持续涌入和机构配置需求增长驱动，宽基ETF涨势强劲，最新规模突破9000亿元，较2022年底激增57%。
多位业内人士表示，在当前A股市场整体低估的环境中，受益于机构投资者配置需求增多、中长期资金流入，以及被动投资理念的普及，宽基ETF受到各路资金青睐，规模快速增长。未来，随着该类产品的持续创新，扩容趋势仍将延续。
宽基ETF规模超9000亿元
龙头产品规模激增
Wind数据显示，截至2024年2月2日，全市场209只宽基ETF规模合计9037亿元，较2022年底增加3266亿元，一年多增长57%。
分结构来看，100亿元规模以上的宽基ETF增长最快，达到84%；50亿~100亿元的产品规模增速为25%。不过，10亿~50亿元、10亿元以下的宽基ETF，近一年规模却有所萎缩，资金向龙头ETF集中的趋势较为明显。
从单只产品来看，华泰柏瑞基金旗下的沪深300ETF最受资金青睐，最新规模达到1552亿元，相比2022年底出现了翻倍增长；易方达基金旗下的沪深300ETF也有690亿元的规模增长；嘉实基金和华夏基金旗下的沪深300ETF，华夏基金旗下上证50ETF，同期也出现了400亿元的规模增长，上证50ETF最新规模达到991亿元，逼近千亿元大关。
龙头ETF规模激增，在股票ETF市场上演了一场“大象起舞”的大剧。
谈及宽基ETF快速扩张的趋势，华夏基金表示，近两年市场较为低迷，主动基金挖掘Alpha收益的难度越来越大。相对而言，指数基金能够较好地把握各类市场风格、行业主题、细分赛道的平均行情，弱市中对资金的吸引力更强。另一方面，宽基ETF较为适合作为左侧布局的底仓，用来把握市场大方向。投资ETF特别是宽基ETF，是逆市布局的较好工具。
嘉实基金指数投资部负责人刘珈吟认为，宽基ETF快速扩张折射出市场加速轮动下，资金对均衡配置的强烈需求。比如，以沪深300ETF为代表的宽基ETF，其标的指数行业配置较为均衡分散。同时，资金逆市买入宽基ETF，也一定程度上反映了对优质资产深度调整后投资价值的确认和对市场底部区域战略配置窗口的认可。
广发中证1000ETF基金经理罗国庆认为，宽基ETF规模快速扩张，反映了投资者对当前A股市场整体低估、有望迎来反弹的判断。另外，从胜率角度看，相比抄底单独行业，宽基ETF确定性较高，也是这类ETF快速扩张的重要原因。
宽基ETF将保持扩容趋势
宽基ETF受到资金青睐，多位业内人士表示，随着机构投资者底仓配置需求增加、市场有效性提高，以及投资顾问的发展、资产配置理念的广泛运用，宽基ETF短期仍将保持扩容趋势。
博时基金指数与量化投资部投资总监兼基金经理赵云阳认为宽基ETF扩张趋势仍会延续。“在资本市场有效性逐步提升的背景下，获取Alpha收益越来越难，收益更多来自资产配置，而宽基ETF产品是资产配置的较好工具。另一方面，机构投资者和长期资金不断入市，也有利于宽基ETF规模增长。”
刘珈吟表示，机构配置需求叠加较大的市场容量，宽基尤其战略政策相关板块的ETF规模将显著增长。
此外，我国宽基ETF在权益ETF乃至公募基金整体的规模占比仍然较低，有进一步成长的空间。
罗国庆表示，参考国际经验和国内趋势，宽基ETF继续扩张的趋势依然会延续。从数据来看，截至2023年底，宽基ETF占权益ETF的比例约为43%；而海外主要市场的宽基ETF占权益类ETF规模的比例超过65%。
“宽基ETF的发展需要较多因素的配合。比如，A股市场有效性的进一步提升、长期投资和被动投资理念的进一步普及、以社保和养老金为代表的长期资金增加对权益指数基金的配置比例等。”罗国庆说。
上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平补充道，2023年底我国ETF产品规模占公募基金的比例创历史新高，达到7.48%。相对于美国22.4%的比例，我国ETF市场有较大发展潜力，未来仍处在较快发展阶段。
提升产品竞争力
需保持旺盛的创新能力
在龙头ETF迅速增长的同时，两极分化也较为严重。过去一年多，10亿~50亿元、10亿元以下的宽基ETF规模出现缩水，规模较小的产品面临的压力更大。
多位业内人士表示，要提升宽基ETF产品的市场竞争力，着力点还是要放在创新上。
赵云阳认为，未来宽基ETF的业务发展可以从两方面展开：一方面，基金公司和渠道进一步探索ETF买方投顾模式，以投资者盈利为目标，提供更专业的投研服务和更紧密的客户陪伴；另一方面，基金公司从横向和纵向角度打造差异化产品，如进一步布局不同市场的跨境产品、开发基于宽基指数的Smart Beta产品等。
刘珈吟也认为，ETF发展的着力点不仅仅是费率改革，更关键在于产品和业务创新。
据她分析，首先，宽基产品的编制思路包括市场差异、规模差异和风格差异三个维度。通过对各维度的拆分和叠加，可以挖掘出更多的布局思路。其次，从美国市场经验看，创新型主动ETF占比持续上升，已成为美国ETF市场新的增长点，未来ETF主动管理市场也是我们的重要突破点。再次，在同质化竞争背景下，通过由重“投”轻“顾”向重“投”重“顾”转变，丰富ETF运营方式，以买方投顾思维，加强投资者的深度陪伴，也是业务突破口之一。最后，ETF具有可视化交易属性，可以实现从投前到投中到投后的投资闭环，提升投资者获得感。
“业务发展的着力点还是要从ETF创新入手。只有保持旺盛的创新能力，才能不断满足更加多元化的市场需求。”孙桂平也称。
