中国基金报记者 姚波
在美国加息周期结束的大背景下，比特币价格受到现货ETF获批、第四次减半等因素共振影响，短短一个多月飙升50%。
有机构预测，2个月后，比特币价格有望涨至5万美元，一些乐观机构甚至认为到明年底，比特币价格或可达到10万美元。
不过，短期来看，随着价格的快速上涨，以及比特币ETF进展逐渐明朗，加密货币市场可能会经历更多波动，给新进投资者带来相当大的挑战。
或涨至10万美元
10月下旬以来，比特币价格已上涨超过50%，目前约在4.4万美元左右。
根据Deribit数据，明年1月26日到期的比特币看涨期权最大未平仓合约价格已达到5万美元。这种期权允许买方在规定时间内以特定价格购买比特币，这意味着依据期货市场的交易价格预计，比特币价格将在明年1月达到5万美元。
比特币上一次触及5万美元是在2021年12月。当时，美联储开始逐渐取消在疫情期间实施的刺激措施，加密货币资产价格从历史高点快速下跌。然而，目前市场普遍预期美联储将调整货币政策，比特币ETF的上市几乎可以确定，加密货币市场将迎来显著复苏。
目前，加密货币交易十分活跃。根据CCData数据，11月，集中式交易所的加密货币现货和衍生品交易总额达到3.61万亿美元，为3月份以来的最高额。
有机构甚至预期比特币或将涨至10万美元。渣打银行分析师杰夫·肯德里克认为，比特币的价格可能在2024年底达到10万美元。而且，比特币在数字资产总市值中的份额也将增加，达到50%~60%。
肯德里克认为，在传统银行业面临挑战和货币政策预期改变的背景下，比特币的去中心化、信任最小化及稀缺等属性将更加凸显。
价格的上涨对比特币挖矿公司的盈利能力产生了刺激作用。
肯德里克指出，比特币的交易情况会受到宏观经济的影响。随着风险资产的稳定和市场对美联储货币政策预期变化，比特币的交易情况可能进一步改善。如果风险资产的表现持续改善，比特币交易也有望更加活跃。
现货ETF兑现时间
促使比特币价格大幅上涨的一个因素是美国证券交易委员会（SEC）将批准比特币现货ETF。而在实际批准之前，市场可能会出现“靴子落地”前的情况，一些投资者可能会在这一消息公布后卖出比特币。尽管如此，在传闻推动下，不管是长期看好的投资者还是短期博弈的投机者，都不想错失当下的机会。
市场对比特币现货ETF的期待非常高，将现货ETF视为加密货币领域的重要里程碑，能够为更广泛的投资者群体提供参与比特币市场的便捷途径。今年6月，贝莱德旗下的iShares产品线提交了比特币现货ETF申请，此后，市场对SEC可能批准该产品的兴奋情绪持续增加。此外，灰度资本（Gray scale）与SEC的诉讼结果以及相关法律文件显示，SEC正在与产品发行人合作，这些都是比特币现货ETF可能获批的有力证明。
如果SEC批准比特币现货ETF，比特币将成为被监管认可的合法投资产品，吸引更多的机构资金进入比特币市场。而金融顾问和投资者应更愿意投资比特币现货ETF，因为机构对于ETF这种工具非常熟悉，而SEC的认可，将降低他们对加密货币投资的负担和对监管不确定性的担心。
比特币现货ETF的批准，还可能会使其与其它资产的低相关性获得更广泛的认可，从而吸引那些追求分散投资的投资者。此外，企业财务部门也可能将比特币纳入其资产组合，因为它们是以市场价值而非账面价值来计算这些资产。
ARK基金创始人“木头姐”凯瑟琳·伍德近日表示，如果机构投资者将比特币视为一个新的资产类别，可通过将其纳入投资组合来最小化波动或最大化夏普比率，他们对比特币的配置比例可能设定在2.5%~6.5%之间。
不过，市场并没有明确预期SEC何时会批准比特币现货ETF，也没有模型预测批准后比特币价格的变化。
OKX研究院高级研究员赵伟认为，全球加密行业监管逐渐完善，行业朝着合规化和规模化方向发展，这为资管巨头贝莱德等机构入局提供了条件。而贝莱德作为资管巨头的行业地位以及提交ETF申请的完美记录，加强了市场对比特币现货ETF落地的预期。
他指出，无论比特币现货ETF通过与否，贝莱德的探索都提振了行业信心，显示出传统机构投资者对加密行业保持高度的兴趣和认可，或有助于倒逼加密行业监管标准加快落地，加速行业合规化进程。
其它上涨因素
美联储在2024年可能降息的预期，是近期比特币上涨的宏观背景。加密货币公司Meanwhile的首席执行官扎卡里·汤森表示，偿还现有债务和新债务的成本过高，使得美联储降息成为必然选择。明年降息可能导致一项重要后果，即强势美元开始出现贬值。在这种情况下，比特币可能表现更为出色。当法定货币失去部分购买力，通常伴随着价格上涨和通货膨胀。这种情况下，投资者通常会寻找更稳定的价值存储方式，比特币成为备选方式之一。黄金近期的上涨也有这方面原因的推动。
比特币是一种去中心化的数字货币，于2009年发行，经历过三次减半。比特币的供应量有限，只有2100万枚，这使得它可以作为一种抵御通货膨胀的资产。根据其设计机制，下一次比特币减半预计发生在2024年4月。由于每21万个区块就会发生一次减半，所以下一次减半预计发生在区块高度达到840,000时。从以往情况看，比特币减半的积极情绪往往带来价格波动，因为一些投资者预计减半后比特币价格会出现反弹。
赵伟认为，比特币及整个加密货币市场的波动性由宏观经济、市场情绪、技术创新等多重因素共同决定，依据历史走势预测价格没有意义。当前，加密资产市场体量仍然很小，不过，随着加密底层技术驱动的创新不断涌现、全球加密监管持续完善、传统机构积极参与、以及无差别金融服务需求的激增，比特币以及加密行业将为全球用户提供更加安全、公平和透明的数字金融服务，或将有望重塑全球金融格局，注入新的活力。我们有理由相信，随着BTC生态的发展、BTC现货ETF获批、第四次减半以及美国加息周期结束等叙事共振，比特币的价格将反映其价值。
