中国基金报记者 莫琳
搭乘指数投资的风口，今年以来举办ETF大赛的券商已超过20家。在刚刚过去的“8.18理财节”活动中，针对ETF推出的投顾服务几乎成为标配。
不过，券商在积极组建ETF投顾队伍过程中，也面临ETF投顾人员稀缺、交易策略受限等问题。他们希望监管机构在组织更多ETF系列培训活动的基础上，通过平台、数据库建设加强行业间的交流和学习，推动行业标准尽快落地，助力机构财富管理转型。
ETF投顾面临多重难点
记者采访发现，券商在发展ETF投顾业务过程中，存在着投顾人才稀缺、交易策略受限、投教工作复杂以及内部考核机制与业务发展不匹配等难点。
ETF投资对投资顾问的专业性要求更高。银河证券投顾相关负责人告诉记者，ETF交易规则非常灵活，既可以通过场内市场买卖，也可以通过一揽子股票进行申赎，而不同类型ETF的交易规则也有所不同，因此对于ETF投顾有较高的专业性要求。
平安证券经纪业务事业部产品与财富管理中心执行总经理徐海洋表示，通过ETF可以实现综合资产配置，但这也要求投资顾问除了熟悉A股市场，还要加强债券、商品及海外市场的学习和研究，需要时间积淀出一批专业化资产配置投资顾问。
专业ETF投顾稀缺的同时，交易策略受限、ETF投资在客户资产中占比较低都成为影响ETF投顾队伍壮大的重要因素。
中信建投证券投顾相关负责人表示，从交易角度看，ETF投顾只能参与场外ETF联接基金，换手率也有限制，一定程度上未能发挥ETF交易灵活、费率低的优势。
在交易过程中，还面临风险控制的问题。“与场外基金按照当日净值确认成交不同，ETF品种买卖时按照二级市场价格实时成交，可能出现部分非活跃ETF品种二级市场价格异动等异常交易，现有的投顾业务系统及相关业务风控措施也需要进一步论证。”西部证券投顾负责人告诉记者。
“从交易属性来说，基于ETF的交易策略有着复杂的多样性，这些是否都可以被纳入类似基金投顾的全委模式内，对于投资者适当性及策略风险评级来说，界定难度较高。”华宝证券零售业务总部联席总经理王莽指出。
在投教工作方面，很多投资者对于ETF的配置属性还没有深刻的认知，指数化投资的方式在国内仍需进一步普及。“目前ETF规模在客户资产中占比较低，仍需要持续进行投教，培养客户应用ETF进行投资的习惯，而投教工作业绩反馈周期长。”徐海洋说。
此外，实际回报与预期回报不匹配也增加了投教工作的难度。“从投资者来说，对ETF投顾的投资回报预期一般高于普通基金投顾。如何切实了解客户需求、让客户了解市场，也是一个长期的过程。”王莽告诉记者。
此外，ETF投顾还面临着内部考核的压力。
券商呼吁加快业务标准落地
银河证券投顾相关负责人建议，通过两方面来解决交易策略受限的问题，一方面，优化ETF交易规则等丰富投资者的参与方式，如进一步推广集合申购、降低申购操作门槛；另一方面，加强ETF与其他金融工具的结合，如逐步扩大ETF作为期权合约标的的范围，提升市场对于ETF的配置需求。此外，对于最新的ETF政策动向提供更加精准的培训，以便于政策的顺利传导。
王莽建议，在加快相关业务标准落地、助力机构财富管理转型的同时，允许各个机构根据自身的情况设置相应的考核和评价体系。
此外，受访机构呼吁加强同业间的交流。中信建投证券投顾相关负责人建议，搭建ETF投资顾问与ETF管理人之间的协作平台，探索建立相关机制，发挥券商专业投顾队伍的优势，更好服务ETF投资者。
国泰君安相关负责人表示，交易所可从监管、政策层面为投顾开展培训；利用行业平台优势，组织多家优秀投顾实地探访、学习交流。
西部证券投顾负责人表示，希望相关部门继续加大培训及投教活动的力度，也希望在监管机构、交易所及协会等行业组织的带领和支持下，加强与境外交易所尤其是港交所交流，向成熟市场多取经，希望两市交易所能够建立ETF大数据库，覆盖行业、品种、机构和客户画像等多角度并定期公开发表相关研究成果。
