中国基金报记者 叶诗婕
在人口老龄化趋势下，养老投资需求日增，而公募基金中基金（FOF）产品因长期回报稳健，波动相对稳定，被视为养老投资的重要产品，近年发展迅猛。
由创金合信基金首席经济学家魏凤春管理的产品——创金合信荣和积极养老目标五年持有FOF，已于3月8日正式发行。近日，魏凤春在接受中国基金报记者专访时表示，该产品将采取积极进取的策略，挖掘大类资产配置，以及把握时点做好行业轮动，配置与择时并重，主观判断和量化模型互补。
明确配置底层逻辑
魏凤春从2003年起先后任职于多家券商和大型基金公司，2021年12月加入创金合信基金，现任公司首席经济学家、宏观策略配置部总监、MOM/FOF投研总部总监、FOF投资二部总监等。
魏凤春认为，FOF投资需要解决配置逻辑离散、配置技术单一、配置标的冒进的问题。他说，底层逻辑含义有两个，一是明确资产配置方向，确定组合阶段性是进攻还是防守，明确行业趋势，确定重配行业，根据基金经理画像，配置对应的基金；二是力求对于所配置、所关注的基金，能够看明白配置的宏观、产业层面清晰的逻辑链条，与研究相互验证。
具体到创金合信荣和积极养老目标五年持有FOF的整体投资框架，魏凤春表示，将采取均衡打底与适度进攻相结合，部分仓位行业配置与基准接近，行业内部优选基金，构建打底仓位，超额收益主要来自于基金优选的Alpha，剩余部分仓位保持适度进攻，集中配置最具性价比的少数行业，尽可能从宏观、产业、基金研究三个维度获取超额收益。
魏凤春表示，创金合信基金资产配置团队实行以宏观策略为基础的三级配置体系，适合全资产的投资，强调资产分散化、风险分散化，通过聚焦风险资产强化择时，提升风险定价能力。
主动再平衡控制回撤
FOF产品的投资过程中可能面临宏观、市场环境波动、行业波动、基金波动和组合净值波动的风险，对此，魏凤春介绍，创金合信资产配置团队将采取“主动再平衡”策略应对底层资产波动风险，一是宏观配置择时以应对宏观因子波动风险，二是行业轮动择时以应对行业相关因子波动风险，三是资产交易择时以应对资产和基金交易因子波动风险。
“主动再平衡是我们的优势和特色，解决回撤控制‘道’的问题。”魏凤春说，至于回撤控制“术”的问题，将通过清晰、稳定的风险预算，高置信度下的风险前瞻性把控和及时动态的组合监控来解决。
对于未来布局方向，魏凤春表示，短期股债均面临波动风险，未来一年维度更看好A股和港股。具体到新产品的建仓节奏，他表示，随着这轮反弹后回调，将逐步对权益进行加仓至仓位中枢；债券近期反弹之后性价比也在降低，注意利率债的波动风险，提防局部地区信用债风险。行业结构将保持整体均衡，稳增长顺周期、医药消费和TMT都有一定机会，把握优质、低估值的国企重估等主题性机会。
