中国基金报记者 吴君
今日，深证100ETF期权在深交所正式上市，上证50股指期权也将于12月19日在中金所上市，量化私募迎来一系列新的衍生品工具，对量化策略私募的发展构成明显利好。
量化私募圈为之振奋。记者采访多家私募了解到，新衍生品给私募量化策略提供了更多风险管理工具，有助于对冲、套利、投机等策略的发展。不同风格的宽基指数衍生品能够帮助量化管理人更好地对冲特定风险，获取纯净的低波动Alpha。据了解，一些私募已在利用中证1000股指期货等工具筹备产品。
上证50股指期权将上市
量化私募再添风险管理工具
近期，证监会同意中金所开展上证50股指期权交易，12月19日，相关合约将正式挂牌。
悬铃资产对此表示，上证50指数选取沪市规模较大、流动性较好的50只股票组成成份股。以上证50为标的的期权有着成交活跃、规模大的特点。“2015年初，上交所推出了中国市场第一款期权，也就是上证50ETF期权。上证50股指期权的推出会进一步提高期权市场活跃程度，增加市场资金容量。”
从行业特征来看，明汯投资指出，上证50指数中，金融、消费行业占比超过50%，是A股中价值蓝筹股的典型代表。上证50股指期权的推出，对于稳定现货市场、提高定价效率、降低交易成本都具有重要作用。“新品种股指期权上市，将为股指期货或股指期权投资者提供更便捷的组合和替代交易工具，利好资金规模较大、持仓时间较长、更精准交易的投资者。”
启林投资认为，股指期权相较于ETF期权，在交割方式上更为便捷，对基金做局部风险管理更为友好，不存在ETF期权行权后不能立刻平仓的风险。
新品频出有利于量化策略发展
除了上证50股指期权，深圳100ETF期权、中证1000股指期货和期权等也在年内推出，这些新的风险管理工具对量化策略都有积极影响。
涵德投资表示，新工具的推出为量化策略提供了更多的风险管理工具，拓宽了量化策略投资研究的范围，为对冲、套利、期权等策略提供了更多的研究和应用角度。
排排网旗下融智投资FOF基金经理胡泊表示，新的股指期货和期权推出，金融工具的多元化有助于量化策略的业绩得以实现，同时也让量化手段更加丰富，使得业绩波动有所降低，策略的性价比可能会有所提升。“目前中证1000的指增和相关产品已经得到了显著的增长。”
朝阳永续基金研究院研究总监尹田园称，新工具上市增加了场内衍生品可投范围，丰富了期权投资策略，扩大了量化策略容量。“部分私募已经将新工具应用到新标的上。策略的丰富使产品对市场变化的适应性更强，收益也更加稳定。”
市场认为更多工具有利于私募丰富策略。格上财富金樟投资研究员关晓敏表示，对于阿尔法策略来说，对冲端工具得到丰富，管理人可以由此拓展新的产品线。对股指套利策略来说，则是增加了可交易标的，扩大了标的池。
好买基金研究中心研究员张锦升坦言，股指品种的推出可以丰富对冲手段，上证50、中证1000期货和期权的推出弥补了原先在特大票以及中小票选股域内对冲工具的缺失。而且，股指期货和期权的推出也有利于提升相应一篮子股票的波动率和流动性，利好量化策略获取Alpha。
私募积极运用新工具
提升对冲、套利等策略
记者了解到，有些私募将新的衍生品工具用于对冲策略。
大岩资本首席投资官黄铂表示，更丰富的风险对冲工具，意味在多头端风险管理过程中对超额收益的损耗更小。风险管理工具的完善也意味着在构造股票多头时，有更广的获得Alpha的选股范围，更大的策略容量。“我们会仔细研究和回测基于新衍生工具的各种不同策略和产品类型，争取用更科学的方式给投资者提供更多高夏普的投资工具。”
悬铃资产称，随着期权品种不断增加，量化产品可以根据自身策略特性，灵活、精准地选择对冲工具，起到减少跟踪误差、进一步降低风险的作用。“公司产品现在已经有部分仓位采用中证1000股指期货对冲，我们也在持续跟踪观察使用中证1000期货与中证500期货对冲的差异，调整策略。此外，随着标的种类的增加，跨品种间套利、期货-期权套利等策略也会带来更多的可能性，值得深入研究和参与。”
平方和投资表示会积极采纳新的衍生品工具作为套保类工具，同时也会探索做各种套利类、投机类交易，为衍生品提供流动性。
启林投资表示，将使用线性衍生品，如股指期货来做对冲交易，同时也在布局非线性衍生品的套利/套保策略。“量化策略往往采取多空的方式进行投资，跨越指数风格的对冲方式会带来较大的风格波动和净值波动，投资人体验不佳。而不同风格的宽基指数衍生品的推出，能够帮助量化管理人更好地对冲特定风险，获取纯净的低波动的Alpha。”
