中国基金报记者 张玲
“做投资，最重要的还是活下去。”谈及投资理念，国寿安保基金经理丁宇佳表示，自己会努力赚取每一分钱，但不会强求赚到最后一分钱。
作为拥有9年固收投资经验的基金经理，丁宇佳时刻把风险控制放在第一位，尽管自己的目标是每年做到行业前30%，但不会为了每年多1%的收益而去冒更多的风险。
“做投资最重要的是活下去”
丁宇佳毕业于中央财经大学，拥有2年研究经验、7年投资经验，曾在泰达宏利基金历任债券交易员、固收研究员，2015年开始担任基金经理、固收部总经理助理及固定收益部总经理。2019年10月，加入国寿安保基金，现任投资管理二部执行总经理、基金经理，目前管理国寿安保泰安纯债、国寿安保尊益信用纯债等8只基金，截至2022年9月30日，管理规模超180亿元。
谈及投资理念，丁宇佳表示在自己刚入行做交易员时，一位资深投资前辈曾说：“其实做投资，最重要的是活下去。”这句话给她留下了非常深刻的印象。
“他举例说，假设一个债基做到了一年收益5%，但一旦踩雷，可能一周就要跌掉之前一年的收益，或是回撤过大，两个星期就跌掉大半年的票息收入，最终不仅会伤害到客户，基金经理的职业生涯也会受到非常严重的影响。”丁宇佳表示，自己的投资理念可以概括为，会努力赚取每一分钱，但不会强求赚到最后一分钱。
遵循该投资理念，丁宇佳一直保持较为稳健的策略管理产品，将风险控制放在第一位，尽管自己的目标是每年做到行业前30%，但不会为了每年多1%的收益而去冒更多的风险。“例如，通过波段操作，可能十年国债下了20个BP，我如果能赚到中间的10个BP就知足了，而不会要求自己赚到17个BP或18个BP。不努力赚每一分钱，业绩不可能做到优秀，但如果强求自己一定要赚到最后一分钱，最终大概率会翻车。”
追求相对稳健回报 控制回撤风险
对于正在发行的国寿安保超短债，丁宇佳表示，该产品主要投资超短期债券，会在严格控制风险和保持较高流动性的基础上，力求获得超越业绩比较基准的投资回报。在投资策略上，会利用多维模型为组合提供仓位配置上的战略基点，同时增强回撤风险的控制。
“新产品的目标是获得相对稳健的回报，因此会保持低久期、低杠杆、高等级的策略。”丁宇佳强调，既然选择了超短债这个最短久期的赛道，那么就要牢牢把握住“稳健”两个字。由于买这类产品的客户本身风险偏好就很低，即对收益的诉求不高，但对回撤较为敏感，所以，产品的定位是要在获取收益的情况下尽量少亏钱。她也会切实在久期、杠杆、持仓上完全遵循“稳健”的标准，让收益和降低回撤处于一个平衡的状态。
具体而言，在债权投资方面，首先会精选信用底仓，捕捉区域及产业洼地，不做过度下沉；其次会在趋势信号清晰的前提下，谨慎适量参与利率债的波段交易。此外，补充资产上，会适当参与存款、商业银行债券、资产支持证券等配置，增厚静态收益，降低资产间波动的关联度。
“在经历近期的一波下跌后，收益率曲线变得非常平坦，这也意味着短端品种的性价比更高，这非常利于短期产品建仓。”丁宇佳表示，在市场下跌之前，一年期AAA债券收益率大致在1.9%~2%，但经过债券市场一个月的调整，同样的债券收益率已经到了2.5%~2.7%。因此，她在建仓择券上基本会全部选择短端券种，同时也会增加较多的利率债配置，“因为这一波利率债跌得也非常凶，在这个位置上，我们认为仍然可以给予利率债更多的流动性溢价”。
货币政策仍将保持宽松
展望后市，丁宇佳表示，央行近期只是对货币政策进行一定微调，但应该没有收紧的意思。在相对充裕的流动性前提下，所有债券都可以根据目前资金利率重新定价，中短端产品也因此具有更为确定的投资价值。
近日，央行年内第二次降准，降准幅度0.25个百分点，释放长期资金约5000亿元。对此，丁宇佳表示，宽松的货币政策对债券来讲是最为关键的支撑。
站在当前时点看明年，丁宇佳认为，虽然整个债券市场可能还处于区间震荡的过程，没有很明确的方向，不过会“上有顶、下有底”。
“对于信用债来讲，跌到当前的位置，票息收益是非常具备配置价值的，可以挑一些错杀的品种进行布局。从明年来看，哪怕买的久期短一点，没有资本利得的情况下，都可以获得比较理想的收益。”丁宇佳说。
