中国基金报记者 李树超
近两年，基金公司更加注重对赎回费率的把握。去年有45只基金调整赎回费率，2022年一开年，又有多家基金公司公告调整旗下产品的赎回费率。
业内人士告诉记者，公募基金调整赎回费率，主要是基于机构资金和主代销渠道的需求，固收类基金还可以增厚投资收益。在公募基金“跟随策略”作用之下，调费现象还会继续增加。而中短期赎回费率的调降有利于降低持有人成本，但仍然需要投资者做好长期投资。
近一年50只基金调整赎回费
近日，九泰基金发布公告称，旗下九泰久安量化股票型基金持有人大会审议通过调整该基金A类份额赎回费费率结构。调整后，该基金A份额赎回费结构分为五档：持有7日之内，征收强制性赎回费1.5%；持有7日~30日费用为0.75%，上述两类费用全部归入基金资产；持有30日~90日的赎回费为0.5%，75%归入基金资产；90日~180日赎回费0.5%，持有180日及以上不征收赎回费。
与修改前相比，赎回费结构得到简化，去掉了之前持有180日~365日征收0.5%、365日~730日征收0.25%，且赎回费25%归入基金资产的约定，减轻了基民投资费用。
除了九泰久安量化基金，恒生前海短债、华安安和、德邦鑫星价值等基金也在近期对赎回费进行了调整，基金类型包含了短债、纯债、主动权益类基金等。
Wind数据显示，2019年和2020年，调低赎回费率的基金数量分别为57只、42只（份额合并计算），截至2022年1月22日，2021年以来再有50只基金调整赎回费率。
谈及各类基金纷纷调整赎回费率的现象，上海一家中型公募市场部总经理表示，他所在的公募降低赎回费率主要是为了配合基金销售，增强产品吸引力。在当前A股市场巨震，部分基金出现净赎回的情况下，公司的管理规模和销售都面临比较大的挑战和困难，降低赎回费率是提升产品吸引力的方式之一。
在这位市场部总经理看来，降低赎回费率的产品主要分为两类情况：一是基金的机构客户占比较高，对于这类产品，一般不会按照常规的费率执行，而是会根据资金的特点设置特定的赎回费率结构；二是基金在特定的托管行和主代销渠道销售，根据渠道客户的特点、风险偏好等，渠道建议基金公司设置针对上述客户特点的费率结构，以适应客户投资交易和风险控制的需求。
沪上一位中型公募市场部人士表示，2022年A股市场开局不利，不少机构投资者有配置调整的需求，相对应地，也需要对持仓基金进行申赎操作。如果短期赎回费率过高，将会对持有期不够长的固收及“固收+”类产品的收益率产生影响。而优化赎回费率结构、调降中短期赎回费率，可以使产品的退出机制更加灵活，更有利于提升客户投资体验，也使得产品的工具属性更强。
华南一家公募营销策划部经理向记者透露，他所在公募也调整了赎回费，主要是债券型基金。“我们的短债投资对资产剩余期限限制比较严格，收益率又不如纯债，只比货基高一点。调整短期的赎回费率，可以让利投资者，收益会更高一点，也会吸引投资者申购基金。”
投资者需做好长期投资
在多位行业人士看来，由于机构客户和主代销渠道有较强话语权，且调整赎回费整体有利于投资者，预计未来调降赎回费率的情况还会进一步增加。业内人士也提醒投资者，中短期赎回费降低，公募基金的工具化属性更强，但只有长期投资才能获得更好的收益。
上述上海中型公募市场部总经理表示，由于机构客户和代销渠道降低赎回费率的要求增多，行业调整赎回费率的现象也在增加，也会给基金同行带来比较大的压力。一般基金公司会采取跟随策略，跟进调整赎回费率，以满足机构客户和主代销机构的需求。
上述沪上中型公募市场部人士也认为，调整赎回费率的产品还会增加，原因在于：第一，调整赎回费率可以减轻产品的退出成本，提升交易效率，而退出机制完善的产品，流动性更强，有利于吸引资金申购和做大规模；第二，公募基金产品数量激增，同质化非常严重，产品条款的优化一旦验证有效，就会被同业学习借鉴；第三，持有7天就免赎回费是符合投资者利益的，机构投资者有动力提出上述诉求。
在产品退出成本降低，投资交易效率提升的同时，市场人士对投资者交易行为短期化也有一些担忧。
上述上海中型公募市场部总经理表示，从理论上看，基金产品通过对较短持有期征收赎回费，可以达到鼓励投资者长期持有的目的。目前除货基外，各类基金都设置了征收7天内强制赎回费的规定，鼓励长期投资。但从实践看，部分渠道的客户交易频率和交易成本较高，这些渠道可能就有动力去协商调低赎回费，以满足这类偏向中期交易型客户的投资需求。“如果中短期交易成本大幅降低，在波动加大的市场中，资金短期交易的现象可能确实会增加。”
不过，上述沪上中型公募市场部人士认为，赎回费率下降，可能会导致一部分资金持有时间缩短，但缩短的程度会在合理范围之内。“因为资金本身是有配置需求的，且持有基金的目的不是赎回，而是获得持有期收益。赎回费率结构的优化，有利于资金更灵活地调整资产配置，减少短期波动，与长期投资的理念并不矛盾。”
