中国基金报记者 王云龙
2021年已进入尾声，回顾全年，医药板块经历了较大幅度的调整。今年医药板块调整的逻辑是什么？展望2022年，医药行业是否具有投资价值？
医药或已进入配置价值区间
数据显示，申万医药生物指数年内下跌7.92%，在28个申万一级行中位列第22位，究竟是否已经跌到位？
东吴基金基金经理毛可君指出，医疗行业今年整体的调整，主要还是2020年疫情对基本面的催化叠加流动性极度宽松将医药景气细分行业中优质公司的估值都推向了相对高位，然后在2021年呈现业绩和估值的再平衡。现在医药或已经进入了配置价值区间。毛可君表示。
国海富兰克林基金研究员刘牧认为，医药板块内部分化极大，大部分公司的估值已经回调到位，但是他们很可能长期维持在这个较低的估值水平，未来也难有积极表现。相反的是，少数重点公司估值依然高高在上，难言回调到位。所以行业的整体估值已经不是一个重要的参考依据，未来医药更多的是自下而上精选投资标的。我们更多考虑的是所关注公司的估值是否合理，板块的参考意义在下降。”刘牧称。
集采影响已充分释放
刘牧认为，集采对行业的影响表现为，短期增加上市公司的业绩不确定性，长期较难判断公司未来的发展潜力，对此市场已经进化出医药投资“新常态”，以适应药品和耗材集采的常态化，即加大对医疗服务、消费医疗以及CXO板块等非集采板块的权重配置，以尽可能规避集采带来的投资风险。
毛可君也表示，药品集采已经执行了5轮，集采政策对于药企的影响已经得到充分预期和释放。“我们看到部分药企的仿制药业务的业绩已经在逐步修复，同时在创新研发投入上也逐步获得进展。集采也在从药品走向器械，向常态化挺进，改革持续深化。考虑到集采对于企业盈利的影响预期已经比较充分，未来可能一些估值受到极度压制的个股有望部分修复。”
关注创新药等细分赛道
展望明年，毛可君表示，明年预计医药的结构性行情可能仍然突出。“我们仍然看好医药的中长期成长前景，投资方向上我们更关注具备持续成长性和广阔成长空间的创新药产业链以及生命科学服务领域,当政策影响充分消化后，会关注医疗服务和消费医疗调整后可能带来的机会。”
刘牧则表示，将会用全球视野，发掘中国医药制造在全球有比较优势的细分赛道，例如CDMO和原料药板块，医疗设备和装备制造板块；积极发掘创新赛道，关注具备本土优势的创新药企业和进口替代公司。这些板块具备较高的研究壁垒，较大的市场认知差，以及较高的市场天花板，有望在未来的国内国外竞争中，获得相对较强的竞争优势。
