今年以来的A股市场整体维持区间震荡，以结构性行情为主，市场环境相对复杂，给投资增加了难度，加之当前处于低利率时代。于是，赋予“固收+”色彩的偏债混合型产品受到了风险偏好相对较低、追求稳健投资、以及有大类资产配置需求的投资者的“欢迎”。采用“固收+”策略的中海海颐混合型证券投资基金（A类 013581 ，C类013582）于10月25月发行。
核心在于，有效的资产配置组合
如何挑选一只真正适合自己的产品，首先要观察其产品定位。如果你是一位稳健型投资者，那么“固收+”产品就是可以关注的重要一类。
而靠谱“固收+”产品的灵魂则在于有效的资产配置。以中海海颐混合为例，其产品目标定位为追求绝对收益，在投资过程中严格控制风险及产品回撤。希望通过“固收+”策略可以让产品实现进可攻、退可守。
从该基金的投资组合设置看，股票投资占基金资产的比例为 0%-45%（其中投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0%-50%），是一只典型的偏债混合型基金产品。而这也意味着，该基金可以在有安全支撑的前提下适时调节包括A股、港股、固收等大类资产的配置比例，以便灵活应对市场波动，力争获得长期稳健的收益回报。
从最近10年市场表现看们会发现可以实践“固收+”策略的偏债混合型基金指数，与沪深300指数相比表现出了稳定的优势；与中证综合债指数、中长期纯债型基金指数相比，则表现出相对进攻的优势。这也体现了“固收+”产品有效资产配置的魅力。
超强CP， 用心打造优质“固收+”
中海海颐混合此次启用了双基金经理制。其中，拟任基金经理许定晴，金融学专业硕士，2004年3月进入中海基金工作，现任权益投资部总经理、权益投资总监。历经数轮牛熊周期，景气行业均衡配，风格稳健不极端，攻守兼备。具有长达18年的证券从业经验，11年的投资管理经验。擅于整合内外部研究力量，通过深度研究行业发展趋势及深入挖掘个股基本面，提前布局以获得超额收益。偏好景气度较好及业绩确定度较高的行业和个股；通过优选行业及分散持股方式分散组合风险。
她管理的中海优质成长（398001）自2004年9月28日成立以来，截至2021年9月30日，其净值增长率1066.75%，同期业绩比较基准收益率267.24%（数据已经托管行交通银行复核）；截至2021年9月30日，根据海通证券基金业绩排行榜-偏股混合型，中海优质成长在最近五年的收益率同类排名21/88；在最近三年的收益率同类排名16/134。同时，中海优质成长还获评海通证券3年期、5年期、10年期的五星评级，以及银河证券3年期、5年期五星评级。
另一位拟任基金经理章俊，国际贸易学专业硕士，目前拥有10年证券从业经验。2016年10月进入中海基金工作，目前为中海基金“固收+”团队核心成员之一。她的投资理念是坚持长期投资、稳健投资。投资偏好是自下而上挖掘信用债票息价值，自上而下合理配置大类资产增强收益。其投资优势在于经历过完整的股债周期，擅长债券研究兼备大类资产研判。投资组合均衡配置，严控回撤。
积极分红，提升投资者持基体验
另值得关注的是，为了提升投资者的持基体验，该基金很用心的在基金合同中特别设定有关于基金分红的约束条款。即在符合有关基金分红条件的前提下，本基金至少在每个自然年度进行1次收益分配，每次收益分配比例不得低于该次可供分配利润的90%。
分红后基金净值降低后，股票仓位同时降低，将阶段收益落袋为安，这也一定程度体现了该基金为追求稳健的基金持有人着想，避免他们在市场反复震荡过程中频繁坐“过山车”，不能有效的实现自己的投资目标而遗憾！
谨慎乐观，未来市场风格更均衡
四季度以来A股市场加速震荡整理。从宏观经济看，经济增速高位回落，政策稳健放松，流动性尚充裕。目前A股仍维持指数区间震荡，行业估值也逐步收敛；在权益类市场的配置方面，许定晴认为，短期风格收敛，长期成长占优。 未来市场风格将会更加均衡，回归业绩本源。短期指数宽幅震荡概率大，行情依旧在于结构。中长期而言，我们持续看好股市结构性投资机会。在中国经济转型升级的大背景下，产业结构性政策接连出台，行业技术升级持续加快，优秀的上市公司不断涌现，为股市创造源源不断的投资机会。
谈及接下来的债券市场，章俊分析称：“经济下行回落，政策稳健偏松，利率债短期大涨后空间受限，经济压力仍大，政策发力有待关注。信用债方面，资金面宽松，配置需求仍在，但信用风险不能忽视，不做信用下沉，品种优选高等级，关注信用利差调整机会。可转债方面，转债供给充足，短期重视安全边际，关注结构机会。”
严控风险，择机构建资产组合
谈及新基金的建仓思路，她们认为，中海海颐混合主要寻找市场上性价比较高的资产来构建资产组合，面对市场流动的热点，稳定积累产品的超额收益。
一方面以优质的利率债和存单作为债券配置的底仓品种，持票息、平波动。依市场情况灵活运用久期和杠杆策略。 信用债方面，以高等级、高流动性的国企央企信用债为主，不做信用下沉，为组合提供相对稳健的票息收益，平滑组合净值波动。可转债方面以偏债品种为主，适度参与股性转债，严控回撤前提下增厚组合收益。
另一方面做权益进攻增强，权益部分将精选经营稳健、具有核心竞争优势、风险收益匹配的上市公司，力争获取超额回报。同时通过行业适度分散、风格适度均衡、以及控制单只个股的配置上限等来控制回撤风险。重点关注大制造、大科技、大消费、大医药、大金融、大周期等板块。此外，积极参与股票、可转债的一级申购，增厚收益。
基于当前复杂的内外部环境影响，不论是基于大类资产配置的诉求，还是基于追求稳健投资的想法，采用“固收+”投策的中海海颐混合基金都值得关注。
评级来源：海通证券，评级时间2021年7月31日；银河证券，评级时间2021年10月1日
附录：
拟任基金经理许定晴，苏州大学金融学专业硕士。曾任国联证券股份有限公司研究员。2004年3月进入本公司工作，历任分析师、高级分析师、基金经理助理、研究总监、代理投资总监、投资副总监，现任权益投资部总经理、权益投资总监。2010年3月至2012年7月任中海蓝筹灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2011年12月至2015年4月任中海能源策略混合型证券投资基金基金经理，2015年4月至2016年7月任中海合鑫灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2016年7月至2018年4月任中海中鑫灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2017年11月至2019年6月任中海医药健康产业精选灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2017年11月至2019年9月任中海医疗保健主题股票型证券投资基金基金经理，2020年3月至2021年8月任中海魅力长三角灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2016年7月至今任中海进取收益灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2020年3月至今任中海优质成长证券投资基金基金经理，2020年5月至今任中海医药健康产业精选灵活配置混合型证券投资基金基金经理。
拟任基金经理章俊，上海海事大学国际贸易学专业硕士。历任上海新世纪资信评估投资服务有限公司信用评级分析师、长生人寿保险有限公司信用评估经理。2016年10月进入本公司工作，曾任债券研究员、高级债券研究员、高级债券研究员兼基金经理助理。2021年2月至2021年6月任中海添顺定期开放混合型证券投资基金基金经理，2021年2月至今任中海添瑞定期开放混合型证券投资基金基金经理，2021年9月至今任中海上证50指数增强型证券投资基金基金经理，2021年9月至今任中海优势精选灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2021年9月至今任中海量化策略混合型证券投资基金基金经理，2021年9月至今任中海可转换债券债券型证券投资基金基金经理。
许定晴目前在任管理的同类产品：
中海进取收益灵活配置混合型证券投资基金：
本基金成立于2015年5月13日，业绩比较基准：一年期银行定期存款利率（税后）+2%。成立以来至2015年12月31日净值增长率1.00%，同期业绩比较基准收益率2.30%；2016年净值增长率2.08%，同期业绩比较基准收益率3.43%；2017年净值增长率7.37%，同期业绩比较基准收益率3.32%；2018年净值增长率-22.04%，同期业绩比较基准收益率3.20%；2019年净值增长率47.28%，同期业绩比较基准收益率3.10%；2020年净值增长率51.53%，同期业绩比较基准收益率3.02%；2021年上半年净值增长率8.05%，同期业绩比较基准收益率1.45%。数据来源：基金定期报告。
中海优质成长证券投资基金：
本基金成立于2004年9月28日，业绩比较基准：沪深300指数*75%+上证国债指数*25%。原为国联优质成长证券投资基金，业绩比较基准：新华富时A600成长指数×75% + 新华富时中国国债指数×25%。2006年8月16日更名为中海优质成长证券投资基金。成立以来至2004年12月31日净值增长率-2.91%，同期业绩比较基准收益率-8.22%；2005年净值增长率-2.32%，同期业绩比较基准收益率-5.59%；2006年净值增长率107.77%，同期业绩比较基准收益率89.12%；2007年净值增长率129.27%，同期业绩比较基准收益率92.21%；2008年净值增长率-44.70%，同期业绩比较基准收益率-53.39%；2009年净值增长率57.49%，同期业绩比较基准收益率68.15%；2010年净值增长率17.65%，同期业绩比较基准收益率-8.29%；2011年净值增长率-28.66%，同期业绩比较基准收益率-18.30%；2012年净值增长率1.65%，同期业绩比较基准收益率6.89%；2013年净值增长率13.31%，同期业绩比较基准收益率-4.73%；2014年净值增长率21.73%，同期业绩比较基准收益率38.62%；2015年净值增长率25.97%，同期业绩比较基准收益率7.23%；2016年净值增长率-22.20%，同期业绩比较基准收益率-7.40%；2017年净值增长率27.52%，同期业绩比较基准收益率16.22%；2018年净值增长率-32.96%，同期业绩比较基准收益率-18.21%；2019年净值增长率66.45%，同期业绩比较基准收益率27.79%；2020年净值增长率61.05%，同期业绩比较基准收益率21.45%；2021年上半年净值增长率9.43%，同期业绩比较基准收益率0.79%。数据来源：基金定期报告。
中海医药健康产业精选灵活配置混合型证券投资基金：
本基金成立于2014年12月17日，业绩比较基准：中证医药卫生指数收益率*50%＋中证全债指数收益率*50%。成立以来至2015年12月31日净值增长率A类27.40%，C类25.80%，同期业绩比较基准收益率24.38%；2016年净值增长率A类-14.84%，C类-15.58%，同期业绩比较基准收益率-4.15%；2017年净值增长率A类33.18%，C类32.11%，同期业绩比较基准收益率7.14%；2018年净值增长率A类-9.62%，C类-9.41%，同期业绩比较基准收益率-9.42%；2019年净值增长率A类58.45%，C类57.49%，同期业绩比较基准收益率17.57%；2020年净值增长率A类57.36%，C类55.80%，同期业绩比较基准收益率25.89%；2021年上半年净值增长率A类9.59%，C类9.05%，同期业绩比较基准收益率6.75%。数据来源：基金定期报告。
章俊目前在任管理的同类产品：
中海添瑞定期开放混合型证券投资基金：
本基金成立于2018年1月19日，业绩比较基准：中证全债指数收益率×70%+沪深300指数收益率×30%。该基金自成立以来至2018年12月31日净值增长率3.56%，同期业绩比较基准收益率-4.01%；2019年净值增长率3.45%，同期业绩比较基准收益率13.93%；2020年净值增长率0.87%，同期业绩比较基准收益率10.38%；2021年上半年净值增长率0.54%，同期业绩比较基准收益率1.90%。数据来源：基金定期报告。
中海量化策略混合型证券投资基金：
本基金成立于2009年6月24日，2009年6月24日成立以来至2009年12月31日净值增长率4.10%，同期业绩比较基准收益率13.08%；2010年净值增长率6.38%，同期业绩比较基准收益率-9.35%；2011年净值增长率-20.27%，同期业绩比较基准收益率-19.41%；2012年净值增长率7.27%，同期业绩比较基准收益率 6.87%；2013年净值增长率-6.01%，同期业绩比较基准收益率-6.22%；2014年净值增长率18.37%，同期业绩比较基准收益率42.96%；2015年净值增长率31.76%，同期业绩比较基准收益7.38%；2016年净值增长率-1.84%，同期业绩比较基准收益率 -8.54%；2017年净值增长率-2.65%，同期业绩比较基准收益率16.89%；2018年净值增长率-25.59%，同期业绩比较基准收益率 -19.05%；2019年净值增长率68.80%，同期业绩比较基准收益率29.45%；2020年净值增长率57.80%，同期业绩比较基准收益率22.51%；2021年上半年净值增率-1.71%，同期业绩比较基准收益率1.36%。业绩比较基准:沪深300指数涨跌幅x80%+中国债券总指数涨跌幅x20%。数据来源：基金定期报告。
中海优势精选灵活配置混合型证券投资基金：
本基金成立于2012年6月20日，原为中海保本混合，刘俊于2012年6月至2019年4月任职管理本基金，业绩比较基准：3年期银行定期存款利率（税后）。成立以来至2012年12月31净值增长率2.20%，同期业绩比较基准收益率2.28%；2013年净值增长率3.43%，同期业绩比较基准收益率4.16%；2014年净值增长率12.25%，同期业绩比较基准收益率3.97%；2015年1月1日至2015年6月30日净值增长率25.49%，同期业绩比较基准收益率3.13%；中海保本混合于2015年7月1日正式转型为中海优势精选混合，转型后业绩比较基准收益率：沪深300指数×55%+中国债券总指数×45%。2015年7月1日至2015年12月31日净值增长率-3.36%，同期业绩比较基准收益率-6.32%；2016年净值增长率-12.88%，同期业绩比较基准收益率-5.26%；2017年净值增长率-5.86%，同期业绩比较基准收益率10.99%；2018年净值增长率-13.27%，同期业绩比较基准收益率-10.72%；2019年净值增长率21.02%，同期业绩比较基准收益率21.36%；2020年净值增长率17.45%，同期业绩比较基准收益率16.51%；2021年上半年净值增长率8.13%，同期业绩比较基准收益率1.32%。数据来源：基金定期报告。
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