近年来指数化投资越来越受市场认可,而作为指数化产品中的新兴类别——指数增强ETF也在快速发展。数据显示,自2021年12月首只指数增强策略ETF正式成立以来,截至2025年5月15日,A股市场共有35只指增ETF,总规模67.20亿元。(数据来源:Wind,2025/5/15)
这类基金兼顾被动投资和主动管理的优点,在捕捉市场贝塔的同时,还能力争获得阿尔法收益,为场内投资者提供了一种收益增厚的新工具。继2021年底推出中证500增强策略ETF(159610.SZ)后,近期权益大厂景顺长城基金,发行了旗下第二只指数增强ETF——沪深300增强策略ETF(159238)。
指数增强ETF:兼具ETF主动增强优势
众所周知,被动投资具有投资透明度高、个股分散等显著优势,同时对于沪深300、中证A500等主流宽基,能较好地反映A股市场整体表现。而从当前市场参与者的结构来看,A股市场仍存在超额收益挖掘空间,加之结构行情明显,行业轮动与风格切换频繁,在此背景下,主动管理仍有较大的“用武”空间。
指数增强ETF,就是把指数投资和主动投资相结合,跟踪指数的同时,又具备获取超额收益的可能。这类产品一方面具备交易灵活、持仓透明、费用相对较低等ETF的普遍性特点。另一方面,基金管理人可以通过更加积极的主动管理,争取超越标的指数的回报。
在ETF产品发展成熟的美国市场,兼顾主动管理与上市交易特点的主动ETF不断涌现。截至2024年底,美国市场主动管理ETF共有1696只,总规模为8579亿美元,占ETF市场总规模的8.09%。(来源:中证指数《主动管理ETF发展年度报告(2024)》)
从市场表现来看,指增ETF相对标的指数可为投资者带来一定超额收益。以中证500指增ETF为例,近一年市场上7只中证500指增ETF平均回报为7.07%,同期中证500指数涨幅为4.93%。(数据来源:Wind,2024/5/16-2025/5/15)
沪深300增强策略ETF:跟踪优质指数+主动与量化结合选股
日前,景顺长城基金正在发行的旗下第二只指数增强ETF——沪深300增强策略ETF(159238)。基金跟踪的标的指数沪深300,由沪深市场中规模大、流动性好的300只股票组成,以不足6%的成分股数量贡献了A股55.82%总市值、60.74%营收和80.68%净利润,指数质地出众。再加上行业分布较为均衡,既有银行、食品饮料等传统行业,也包含了电子、电力设备等成长板块,能够较好地应对A股历来存在的行业轮动特点。(数据来源:Wind,市值数据截至2025/5/15;营收数据截至2025/3/31)
市场层面,大量政策利好释放、重要机构资金密集入市为市场注入了坚定信心,中美关税问题上的缓和也提振了风险偏好,质地优秀、代表性足够强的沪深300指数,或具备确定性较强的贝塔。对于阿尔法收益的实现,该基金将采取主动选与量化相结合的投资策略,具体来看,通过景顺长城主动股票研究平台优势,构建主动选股因子,以捕捉传统量化因子无法捕捉到的Alpha;再根据持续的量化研究构建大类因子,形成综合量化选股因子;同时再使用量化风险模型构建组合,严控行业、风格风险暴露。
基金经理配置上,该基金采取“被动+主动”搭配模式,由张晓南和郭琳共同管理。其中,张晓南被动投资经验丰富,郭琳则是景顺长城自己培养的新生代主动权益基金经理,两人共管的景顺长城中证500策略增强ETF在波动加剧的2024年取得10.49%的净值增长率,作为对比的业绩基准,也就是中证500指数,同期上涨幅度为5.46%,增强效果明显。(业绩数据来自定期报告,截至2024/12/31)
展望后市,张晓南表示,受益于政策、资金及估值的多重共振,沪深300指数当前正处在高性价比区间,而通过景顺长城沪深300指数增强实现布局,既能捕捉市场贝塔收益,亦有望通过因子优化与主动管理获取超额,兼顾风险控制与收益弹性,助力投资者更好地分散化投资,更从容的面对市场波动。
