中国基金报记者 赵新亮
近期中东地缘冲突持续发酵，引发全球权益市场大幅波动，A 股市场也随之出现阶段性震荡调整。针对当前市场形势，多家头部券商密集发布最新 A 股策略与产业研究报告，集体发声认为：外部地缘冲突仅会带来短期市场情绪扰动，国内政策、能源、产业、资金四大维度的确定性优势，将持续筑牢 A 股的抗风险韧性；当前市场中期调整已接近尾声，下行空间有限，中长期配置价值凸显，能源安全、科技自立自强、高股息防御三大方向成为机构共识性布局主线。
针对市场后续走势，头部券商形成了高度共识：短期地缘冲突的不确定性仍将压制全球风险偏好，A 股大概率延续震荡消化格局，但市场调整已接近尾声，中长期向好的核心逻辑并未改变。
中信建投策略团队明确指出，复盘 A 股历史牛市中期调整规律，全 A 成交额回落至前期高点的 40%-80%、上证指数跌破 60 日均线，均是调整接近尾声的典型特征，当前三大指数已全部满足上述条件。3 月以来上证指数最大回撤幅度达 8.8%，3 月 23 日全 A 跌停个股数量达 144 只，恐慌性抛售往往是牛市中期调整结束的标志，本轮牛市的核心根基 —— 资本市场改革带来的中国资产重估逻辑并未发生改变，左侧资金已可静待做多信号、择机布局。
中国银河、国泰海通同步表示，尽管美伊冲突对全球风险资产的压制短期难言消退，但 A 股主要指数跌幅已呈现收窄迹象，下行压力持续缓释，市场调整后，A 股的重要底部与击球点正在出现。中金公司则从长期政策维度补充，“十五五” 规划《纲要》将高水平科技自立自强作为引领新质生产力发展的核心引擎，为 A 股科技主线提供了长期顶层支撑，产业升级将成为市场长期向好的核心根基。
对于 A 股的核心抗风险韧性，头部券商均认为，国内四大确定性优势，是其在全球市场波动中保持定力的核心支撑，也是中国资产相较于全球其他权益市场的核心稀缺性所在。一是政策护航的长期确定性，“十五五” 开局之年改革举措稳步落地，资本市场稳市机制持续完善，扩张性财政取向将持续发力提振内需；二是能源体系的安全确定性，“煤炭 + 新能源” 双支柱能源底座，有效对冲了中东地缘冲突带来的全球能源供给冲击；三是产业与供应链的稳定确定性，全球最完整的工业体系，让中国制造成为全球供应链的 “稳定锚”；四是资金面中长期改善的确定性，居民财富搬家与长期资金入市形成共振，外资回流具备充足空间。
在具体投资布局上，三大方向获得头部券商的集体推荐。其一为能源安全与高通胀受益主线，重点关注煤炭、油气、航运港口、煤化工、农药化肥等直接受益于油价上行、供应链梗阻的领域，同时看好有色金属板块的估值修复空间；其二为科技自立自强与 AI 硬件黄金主线，机构普遍认为 2026 年国产 AI 算力硬件产业链将迎来黄金时代，云端推理算力需求爆发、端侧 AI 应用加速落地，将带动 AI 芯片、服务器、液冷、光模块、半导体、通信设备等全产业链受益；其三为高股息防御与内需修复主线，银行、公用事业、水电等高股息板块被视作震荡市的 “压舱石”，同时低估值消费板块估值修复空间明确，食品饮料、家用电器、大众品等细分领域获得重点推荐。
风险提示方面，头部券商集体提醒，需重点警惕美伊冲突超预期恶化、全球通胀抬升引发流动性收紧超预期、国内经济复苏不及预期、技术封锁持续升级、美股波动外溢等五大核心不确定性。
整体展望上，机构普遍认为，短期 A 股仍将以震荡消化为主，地缘冲突演变仍是影响市场节奏的核心变量，但市场下行空间有限。中长期来看，科技板块产业驱动与周期板块涨价线索的双主线，仍是 A 股市场的核心投资脉络，随着年报和一季报业绩集中披露，业绩确定性高、景气度持续改善的板块，将成为全年资金聚焦的核心方向。
