中国基金报记者 闫军
伴随AI产业浪潮的持续演绎，基于产业景气度、增长确定性和估值性价比的考量，各类资金持续涌入细分赛道挖掘结构性机会。其中，算力与电力协同发展的产业逻辑逐渐从幕后走向台前，并在政策、产业、技术三重共振下，成为确定性较高的结构性机会之一。
具体而言，政策端，“东数西算”工程深化实施、新型电力系统加速构建、全国一体化算力网建设等顶层文件密集出台，明确提及“算力与电力协同规划”的细则；产业端，互联网巨头与运营商的算力需求爆发式增长，叠加一线城市的能耗矛盾日益凸显，电力协同方案正从过去的“加分项”变成“准入门槛”；技术端，液冷、HVDC（高压直流输电）、智能微电网、新型储能等技术在智算中心进入规模化应用阶段，市场普遍将其视为技术成熟度曲线上的黄金拐点。
正是基于对上述产业链成长空间的深刻认知，广发利鑫基金经理段涛自2026年初即在“算电协同”相关领域寻找机会，并在组合管理中沿产业链寻找景气上行的高性价比标的。在最新发布的2026年二季报中，段涛分析，北美缺电板块在AI产业链内部表现平淡，一方面是缺乏持续的订单催化，另一方面是一季报业绩尚未体现缺电相关利润，而大多数公司由于前期涨幅较大，预期已提前透支，当前估值较贵。
基于此，其分析在“算电协同”的大背景下，算力方面的阶段性通胀斜率会明显优于电的方向，但电力作为基础支撑，同样会限制大规模数据中心的建设和投入，两者需要共同发展互相促进。
体现在广发利鑫的组合管理上，段涛在二季度适度均衡了算电协同方向的配置，优化了部分北美缺电相关持仓，将缺电内部的机会细化为燃机整机、燃机核心零部件、变压器等电网设备、sst等新兴领域，重点增持了整机相关标的，减持了其他方向标的，切换成算力方面估值性价比更高、景气度仍处于加速环节的相关标的。
从组合持仓来看，广发利鑫一季度末的重仓股主要是受益北美缺电各环节具备卡位优势稀缺的核心标的。二季度，前十大重仓股中新晋多只标的，主要覆盖算力方向中的存储、PCB、光模块等细分领域。从行业分布来看，有 8只个股属于算力链，2只属于缺电链，侧面显示基金经理基于估值性价比和产业景气度考虑，二季度加大了算力方向的配置力度。
展望下半年，段涛认为，算电协同方向有望成为全年主线：“根据anthropic人类技能AI替代率报告，AI的渗透率和发展仍处于早期阶段，大规模的基础设施建设仍有必要，算力和电力螺旋上升的需求趋势有望持续。”其表示，希望组合能有效抓住行业持续发展带来的收益。同时他也提醒，产业发展并非一蹴而就，市场出现短期波动也是常态，建议投资者以分散配置、长期持有的方式参与。
