中国基金报记者 赵新亮
8月25日，盐湖股份披露2026年半年度报告，公司钾肥、锂盐双主业协同发力，叠加并购带来的产能扩容，公司营收、净利润实现显著增长。
财报显示，上半年盐湖股份实现营业收入130.52亿元，同比增长79.88%；归属于上市公司股东净利润61.69亿元，同比增长137.88%；扣非后归母净利润60.01亿元，同比上涨135.19%。盈利质量同步改善，经营活动现金流净额62.82亿元，基本每股收益1.17元，同比增长137.85%；加权平均净资产收益率13.34%，较去年同期提升6.01个百分点。
锂盐业务成为本轮业绩增长的重要引擎。上半年公司碳酸锂产量4.94万吨，销量3.91万吨，锂盐业务收入56.01亿元，同比增长255.53%，毛利率高达83.46%，同比增长29.28个百分点。锂盐板块的良好表现，来自产能释放与产品价格回暖双重驱动。
今年上半年，盐湖股份产能端迎来重要提升：4万吨/年基础锂盐一体化项目全面量产，叠加1月31日完成五矿盐湖51%股权收购过户，一里坪盐湖纳入合并报表，公司锂盐总年产能由4万吨提升至9.8万吨。五矿盐湖1.5万吨碳酸锂产能正式并入，其梯度耦合膜分离提锂技术与公司现有工艺形成协同，进一步夯实产能基础。
作为盐湖股份业绩“压舱石”，今年上半年钾肥业务保持稳健运行。报告期内，公司氯化钾产量168.17万吨，销量224.74万吨，实现收入71.37亿元，毛利率62.59%。国内钾肥对外依存度居高不下，百川盈孚数据显示，2026年上半年国内氯化钾进口880.34万吨，同比增长27.55%，进口依存度78.54%，国内供给偏紧支撑国产钾肥到站价维持在3100元/吨，为公司构筑稳定的利润基本盘。
长期以来，低成本是盐湖股份维持高毛利的核心护城河。行业研究机构数据显示，盐湖提锂完全成本约3.3万元/吨，显著低于锂辉石、锂云母提锂6万‑8万元/吨的成本区间。公司依托察尔汗、一里坪两大盐湖资源，运用吸附+膜分离耦合工艺破解高镁锂比卤水提锂难题，同时复用钾肥副产老卤生产碳酸锂，持续压低边际生产成本。
放眼行业，锂盐长期需求具备支撑。国际能源署（IEA）数据指出，2025年全球电池需求增长超35%、突破1.5TWh，锂需求近年以年均约25%的速度增长；据上海有色网（SMM）统计显示，2025年国内碳酸锂消费量约122.97万吨，机构测算2026年有望增至177.16万吨、同比增长44.07%，行业需求有望承接公司新增产能。但行业仍存不确定性，锂价宽幅震荡仍为常态，行业处于供需再平衡阶段，具备成本优势的产能将展现更强盈利韧性。
公司表示，后续将持续巩固双主业格局，推进境内深部勘探扩产与海外布局，向世界级盐湖产业基地迈进。
