2024年以来债券利率中枢大幅下行,截至2025年5月末,10年国债到期收益率为1.67%,较2023年末的2.56%下行了89BP。10年国债进入“1%”时代,闲钱投资还有哪些更好的投资去处?一级债基或许是个值得关注的选择。
6月4日起,招商金睿90天持有期债券基金(A类代码:024279,C类代码:024280)正式发行。据了解,招商金睿90天持有期债券作为一级债基,将采取“纯债打底、转债增强”的策略,为投资者提供介于纯债与二级债基之间的新选择。它既保留了纯债资产相对稳定的收益,又通过一定的可转债仓位捕捉市场反弹机遇,或是追求稳健收益客户“小步入场”的一种方式。
“纯债+转债”双债增强的一级债基
具体来看,一级债基作为债券型基金的一类,有80%以上的资产投资于国债、金融债、企业债等固定收益类金融工具,还有不超过20%的基金资产可投资于可转债和可交换债,既比纯债基金多一份收益弹性,又比可直接投资股票的二级债基少一份波动,可谓兼具“纯债+转债”的双债增强策略。
一级债基的核心优势在于,可以充分利用可转债“上有顶、下有底”的涨跌不对称性,在有纯债资产相对稳健票息的同时追求可转债这类资产期权价值提升的收益弹性。从近10年数据看,万得混合债券型一级指数整体保持着向上的趋势,截至2025年4月末,过去10年区间收益率44.48%,年化收益率3.86%,最大回撤-4.13%;在2025年债券市场承压背景下,万德混合债券型一级指数依托转债的良好表现和对冲效果,今年以来收益率为0.59%。
据悉,招商金睿90天持有期债券基金将致力于追求稳健收益控回撤,“纯债+转债”双策略灵活增强:一方面纯债打底,主投中高等级信用债,以中短久期信用债为主;另一方面通过国债期货波段和转债择时,力求增厚收益。
此外,该基金设置了90天持有期,对持有人来说,一定程度满足流动性要求的同时减少非理性的投资行为,可降低因频繁申赎而形成的交易成本;对管理人来说,便于基金经理以中长期投资理念进行配置,同时减轻基金组合流动性管理的压力,从容布局。
金牛固收团队实力保驾护航
值得关注的是,担纲招商金睿90天持有期债券基金的是招商基金固定收益投资部基金经理郭敏,具有超11年专职信评投研、6年公募管理经验。专职固收信评背景下,郭敏在投资中严控信用风险,保持对信用瑕疵的高度敏感。从过往投资风格来看,郭敏注重票息保护,在严格信评基础上寻找高性价比个券;聚焦信用债机会,充分挖掘被错杀信用个券;综合运用多种投资策略,如久期、杠杆等;对资金利率敏感,善于运用杠杆策略增强收益。
郭敏所在的招商基金固定收益投资团队同样值得关注。作为一只多次斩获业内权威大奖的优秀团队,截至2025年一季度末,招商基金近3年债券投资收益率在固定收益类大型公司中排名第3,债券投资能力获海通证券十年期五星评级。长期以来,招商基金固收投资坚持“团队负责制”,在一致的理念指引下,充分讨论、集体决策,同时也注重发挥个人优势。
展望后市,2025年债市或难以复制2024年单边牛市行情,预计波动加剧。外需受特朗普关税冲击导致二季度经济动能受到一定冲击,债券在波动中前行,票息贡献凸显。同时,在供需格局改善和正股市场有望向好的大背景下,可转债估值中枢或进入上行通道,整体配置价值凸显。在此背景下,兼具“纯债+转债”双重优势的招商金睿90天持有期债券基金,值得中低风险偏好投资者关注。
业绩及评级数据来源:国泰海通证券,业绩数据截至:2025年一季度,评级数据截至2025年4月。 排名数据来源:海通证券-基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜-固定收益类基金大型公司绝对收益排行榜,招商基金固定收益类基金最近三年收益率排名为3/18。
风险提示:基金有风险,投资须谨慎。基金份额在认购期、成立后的封闭运作期(开放申赎以届时公告为准)、90天的份额锁定持有期内不能赎回或转换转出。基金评价机构的评价结果不是对未来表现的预测,也不应视作投资基金的建议。基金过往业绩不代表其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件,全面认识基金产品的风险收益特征,在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上,根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标,对基金投资做出独立决策,选择合适的基金产品。基金产品由招商基金管理有限公司发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本产品的特定风险详见公司官网http://www.cmfchina.com公告栏基金《招募说明书》风险揭示部分。投资者可通过基金管理人或代销机构提供的移动客户端、官网等渠道查询其基金交易、保有情况和持仓收益等信息。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出,今后可能发生改变。
