近期，科技领域的“韬定律”引发市场广泛讨论。兴银基金指数与量化投资部基金经理翁子晨表示，这一定律的“出圈”并非偶然，其本质是我国科技产业链在外部压力下，长期坚持自主创新所形成的韧性体现，也标志着我国科技产业正从“跟随式发展”向“自主创新”阶段迈进。
针对当前市场关注的AI投资主线，翁子晨分享了他的深度见解。他表示，尽管年初市场普遍期待AI应用端成为新主线，但今年以来，硬件科技板块却持续占据市场“C位”。究其原因，AI应用的大规模商业化落地尚需时间验证，而来自训练与推理端的算力需求却持续爆发，推动GPU、光模块、服务器等硬件环节不断兑现业绩，形成了基本面支撑。
“资本市场最终围绕业绩和景气度定价，”翁子晨指出，“从产业发展节奏看，硬件景气度领先于应用爆发是合理的路径。”
“韬定律”兼具情绪与产业双重意义，长期或利好硬核科技
谈及近期火热的“韬定律”，翁子晨认为，从投资视角看，其兼具短期情绪催化与长期产业推动的双重意义。短期，市场对国产半导体产业链的关注度会提升，形成情绪提振。但长期来看，“韬定律”背后是工艺创新与工程能力的积累，其理念已在产业中逐步应用。因此，其更深远的影响在于增强市场对产业链自主可控能力的信心。真正长期受益的，将是那些具备核心技术积累和产业化能力的环节，如半导体设备、材料、先进封装及核心设计领域。
AI硬件行情未结束，但投资逻辑正在切换
对于行情演绎至今的AI硬件板块，翁子晨依然看好具备真实需求支撑、能持续兑现业绩的细分方向。在全球科技巨头持续加大AI资本开支的背景下，GPU、ASIC芯片、光模块、高速PCB、服务器、液冷散热及电源等直接受益于算力扩张的环节，仍具备较好的景气度。
但他同时提醒，随着板块上涨，部分领域估值已明显抬升。“未来需要更加关注企业实际业绩增长与订单兑现情况，而不能仅依赖概念和远期预期定价。”翁子晨强调，“AI硬件行情并未结束，但投资逻辑正在从‘预期驱动’逐步转向‘业绩驱动’。对于短期涨幅过大、基本面兑现速度不及预期的方向，需警惕估值消化压力。”
投资思路转向“产业验证”，应用层未来价值可期
关于AI产业链的整体投资思路，翁子晨指出，经过前期的快速上涨，AI投资正从“主题投资阶段”进入“产业验证阶段”。当前板块整体估值已不低，因此未来投资需更加重视风险控制，将产业基本面的兑现放在首位，聚焦已形成商业闭环、能持续创造收入和利润的细分方向。
除了硬件端，他同样关注AI应用领域的长期机会。他认为，虽然应用端整体仍处早期，但企业级软件、AI Agent、智能终端、机器人等方向已开始出现商业化迹象。
“随着模型能力提升和成本下降，未来AI创造的价值有望从基础设施层向应用层扩散。”翁子晨总结道，“我们将坚持景气度与估值匹配的原则，在控制风险的前提下，把握AI产业长期发展的投资机会。”
