在瞬息万变的资本市场中，能够连续数年精准捕捉主线方向，并在剧烈波动中保持韧性的基金经理屈指可数。泰康基金权益研究部负责人、基金经理陆建巍便是其中之一。
截至2026年5月底，他管理的泰康研究精选股票发起A类最近三年收益率140.91%，同类排名47/765（数据来源：国泰海通《基金业绩评价报告》，计算截止日期2026-05-29，最近三年统计区间2023-06-01至2026-05-29，国泰海通基金分类为主动股票开放型，基金业绩经托管行复核）
面对市场的不可预测性，陆建巍并不试图预判每一次波动。他通过“宏观赋权+行业比较”的投资框架，将仓位集中于赔率和胜率均最优的少数方向上，以此在长跑中胜出。
资框架进化之路
从化工研究到全市场视角
陆建巍拥有清华大学高分子材料博士学位，在校期间严谨的科研思维培养，叠加17年从业经验及5年投资管理经验铸就了他独特的视角和方法论。
他的职业生涯始于中信证券的化工行业研究。在他看来，化工是一个极其特殊的行业，子板块极多，相互间关联度不大，且行业性质也有较大差异，既有强周期的纯碱、氯碱，也有高成长的半导体材料、新能源材料，这种复杂性使他很早就建立起行业比较思维。“在有限的精力下，必须学会判断哪个子板块的性价比最高，才能找到重点研究的方向。”
2015年加入广发基金负责周期组后，他完善了自上而下的周期研究框架。彼时正值供给侧改革和地产复苏，他花了大量时间研究宏观与大宗商品价格波动，深刻领悟了“万物皆周期”—所有行业皆有周期，区别仅在于时间尺度。
2017年加入泰康基金是真正蜕变的转折点。在负责搭建权益研究团队并兼任三年首席策略分析师的过程中，他跳出了单一行业，从全市场视角思考：在不同的宏观环境下，市场究竟会给什么样的资产高估值？
由此，他逐渐将化工研究的严谨逻辑、周期研究的宏观视角与策略研究的比较思维融为一体，形成了“自上而下定方向+自下而上选个股”的完整框架，2019年以来由其着重打造的权益研究和投资体系在此基础上更加完善。
经过多年积淀，陆建巍的能力圈已覆盖周期和成长。他的投资框架以自上而下为主，先进行大类资产配置、中观景气行业筛选、子行业跟踪后，再进行自下而上选股。
总结而言，陆建巍主要通过市场风格分析和行业比较来决定组合配置的大方向。投资过程中，他会基于公司平台化的投研体系以及主观策略、量化模型相结合，自上而下做中低频行业轮动，尤其擅长在板块内部挖掘细分子行业的相对优势。
在进行行业比较时，他会根据市场风格的变化，给予短期基本面、长期发展趋势、估值等要素不同权重。
在景气行业内部进行选股配置时，他注重分析持股和行业指数的偏离度，是否具备合理性。在指数权重股、基本面价值股、小市值弹性股三个维度合理配置。
超额收益来自行业配置
集中持仓2-3个高胜率方向
这套框架体系也让他得以在过去几年的市场波动中经受住严峻考验。
2024年底的果断切换操作尤为经典。当时市场刚经历“924行情”反弹，情绪高涨。但陆建巍通过自上而下的分析，做出冷静判断：一是地产仅企稳而无强劲复苏，内需向上弹性不足；二是特朗普当选后贸易摩擦预期升温，类似2018年的情形可能重演。两者叠加，市场风偏很可能会大幅下杀。而当时他持仓的科技股对风偏极其敏感，因此他清仓了所有科技股，切换至防御板块。事实证明，这一操作成功规避了2025年上半年市场的剧烈调整。
今年3月美伊冲突爆发推高油价，市场普遍担忧。陆建巍迅速降仓积极应对，并加强对风偏最敏感的小盘成长股的关注程度。但与2024年底不同的是，他并未全面调整至红利板块—因为产业跟踪显示，春节后AI编程的突破让产业趋势变得清晰，强产业趋势能够抵御通胀扰动。他选择保留有业绩的大盘成长股，并在4月确认油价出现需求负反馈、冲突风险缓释后，迅速将仓位加回科技股。这一波精准操作，让他在后续AI板块的主升浪中收获了显著的超额收益。这一投资过程再次验证了他“宏观赋权+行业比较”框架的有效性——在复杂市场环境中，通过对产业趋势的精准把握和灵活的行业配置，既规避了风险，又抓住了核心机会，为投资者创造了持续的价值回报。陆建巍认为，行业配置是超额收益的核心来源，只有站在主线方向上做有锐度的配置，才能在周期与成长的交响中捕捉到产业的确定性，实现长期稳健的投资回报。
在实际投资过程中，除了关键时点，陆建巍不会过度关注短期波动，组合超额收益主要源自行业配置。
他的行业配置集中度较高，除非宏观环境大幅向上，重点配置的行业/景气方向一般不超过3个，前三行业占比约80%。“通常我只聚焦2-3个高胜率方向，集中持仓。”
陆建巍希望能在中长周期（1-2年）较好地契合市场审美，在每一次主线中找对方向、站在主线里并做出锐度。
“我不给自己贴‘价值’或‘成长’的标签，”陆建巍坦言，“市场风偏高时，我可以做有锐度的成长；风偏低时，我也能做有锐度的价值（比如周期、红利）。核心是适应市场，而不是让市场适应我。”
他特别强调：投资没有圣杯。他的框架也在不断迭代，唯一不变的，是始终保持对市场的敬畏，以及对产业趋势的紧密追踪。
下半年上行概率大于下行
深耕AI布局复苏
站在2026年年中，陆建巍对后市整体乐观，但认为接下来波动会放大。
他的信心主要来自两个方面：一是下行风险可控。当前国内处于“资产荒”状态，居民储蓄有大量配置需求，而地产仅弱企稳，不会出现大幅上行分流资金。海外方面，美国通胀虽受油价扰动，但需求负反馈机制会制约其持续上行，美联储加息风险有限。二是产业趋势强劲。当前全球传统经济增长乏力，唯有AI产业高速发展，这种“K型分化”决定了科技股仍是市场主线。
但他也提醒投资者关注两个潜在风险点。短期而言，若霍尔木兹海峡局势未能如期缓和，全球原油库存降至低位，可能引发阶段性通胀恐慌，导致市场回调。他的应对策略将是“降仓位、砍远期”，保留业绩确定性高的标的。中期来看，当前AI需求主要靠编程应用拉动，但渗透率终有见顶之时。若多模态、机器人等新场景未能接力，北美算力投资明年或面临放缓风险。
在具体看好的方向上，陆建巍思路清晰：深耕AI的同时，布局复苏。
AI硬件仍是布局的核心，但结构上会根据实际情况进行微调。他将AI硬件分为三类：北美算力、国产算力、半导体外溢需求。从优先级来看，当前最看好国产算力，因其产业节奏落后北美1-2年，2027-2028年才是爆发期，持续性更强。对于纯软件公司，他则持谨慎态度，因为AI编程降低开发门槛，巨头的降维打击会恶化行业竞争格局。
同时，他认为周期品仍待东风。其中，有色（铜、黄金）和化工的上涨，需要“霍尔木兹海峡问题解决”这一前提。能源金属（碳酸锂）前景向好，今明两年在储能需求拉动和产能出清的背景下，供需格局较好。
此外，他也会关注地产股的左侧机会。当前地产股PB极低，隐含了资产大幅减值的预期。若下半年一线、强二线城市房价企稳，部分土储优质的房企可能存在资产重估的机会。（CIS）
