今年以来，A股市场呈现典型的结构性分化特征，一边是AI相关产业链高歌猛进，另一边则是地产链与消费板块在复苏的预期与现实的基本面中持续震荡。虽然A股整体维持高位区间，市场成交额屡破3万亿元，但板块极端轮动加剧了投资难度。
海富通基金周雪军的均衡投资策略，或能够为投资者提供当前背景下清晰的布局思路。
如今，拟由周雪军管理的海富通均衡优势混合（A类027970，C类027971）正在发行中，产品凭借成熟均衡的投资体系，灵活布局“大金融、TMT及科技、中上游资源、下游制造、泛消费”五大领域，或许可以考虑在当下市场长期持有。
提及周雪军，他于2015年加入海富通，北京大学本硕毕业，现任海富通基金首席权益投资官。他拥有18年的证券行业深耕积淀，其中，基金投资经验达13年，形成了特色鲜明、辨识度突出的投资风格，不押单一赛道，通过自上而下宏观研判、中观行业对比、自下而上个股精选相结合的研究体系，搭建均衡分散的投资组合,力求有效穿越市场周期。
均衡配置，灵活分散
周雪军这套均衡策略的核心，在于“自上而下”与“自下而上”结合的投资框架，两者相互印证，动态调整，从而更好地捕捉各阶段市场的风格特征及投资机遇。
首先通过前瞻性布局，自上而下对于五大领域进行宏观研判，为投资决策提供宏观指导，助力把握市场大势，阶段性超配更具贝塔的方向，力争组合结构可长期适应多种市场风格。
落实到中观与微观层面，周雪军会通过控制与基准的偏离度以获取相对收益，把握较大时会在一定程度上加大偏离度，对高景气行业进行有效超配，以期实现超额。个股选择上，他不会倚重单一或少数个股，会在优质公司间进行比较和切换，同时注重换手率控制。以周雪军管理的海富通改革驱动混合为例，该基金近五年前十大重仓股占基金净值比权重平均约29%，第一大重仓股占比一般在5%内，较为均衡分散。（数据来源：海富通、基金定期报告、Wind，行业分类为申万一级〔2021〕行业分类，截至2026/3/31 ）
总结来说，就是立足宏观整体环境，结合市场节奏变化布局，根据各行业的景气与周期位置，寻找受益行业，再从中进一步精选个股，灵活应对市场变化。
看好后市表现，积极把握结构性机遇
回到当前市场，周雪军表示，A股指数当前整体走势平稳，但是内部结构分化较大，以AI为代表的科技方向持续演绎，从大模型、算力基建，到电子半导体等泛AI产业链细分领域，整体表现亮眼，而以消费、制造业为代表的传统经济板块则表现相对承压。
谈及后市研判，周雪军认为，指数整体或将延续稳中向好的态势，市场向下有支撑，结构性分化行情仍将延续，未来将积极把握AI发展、再通胀等结构性机会。
第一，紧跟AI产业趋势的发展，精选产业链内部紧缺环节。今年以来，大模型特别是海外头部大模型迭代速度显著提升，Token持续增长，企业营收、现金流、盈利水平等持续改善，产业成长逻辑持续兑现，我们看好当前AI产业趋势及未来一至两年的发展前景，后续将密切关注全球头部大模型商业收入增速情况等指标。
第二，密切关注美国经济、通胀及货币政策等节奏。今年上半年，霍尔木兹海峡航运扰动引发原油价格波动，一定程度推升全球通胀水平。后续将紧跟霍尔木兹邮轮通航的情况，同时密切观测美国经济复苏力度、通胀边际变化，以此判断美联储货币政策调整节奏。整体看，认为若美国通胀持续回落，美联储政策预期有望由加息转为暂停加息，甚至在某个阶段迎来降息窗口。
第三，持续跟踪国内经济情况，内需主要关注地产、消费的回稳情况。总体来看，今年国内经济总量平稳运行，内部结构分化明显，科技产业、出口制造业维持高景气，内需板块表现相对偏弱。经过长期调整，认为国内经济产业结构已充分出清，风险释放相对充分，整体估值处于低位。预计今年下半年至明年，内需相关产业有望逐步企稳回暖，一旦市场风格切换，超跌的内需板块有望迎来估值修复行情，具备较高的布局价值。
注：根据银河证券基金三级分类，海富通均衡优势混合为偏股型基金（股票上下限60%—95%）。
风险提示：市场有风险，投资需谨慎。我国基金运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。海富通基金郑重提醒您注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，在了解基金的具体情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策。
