穿越周期的智慧：海外资管巨头的中国“长跑”样本中国基金报

市场的牛熊交替是常态，而真正能够穿越周期，将时间积淀为财富的基金管理人，往往都是源于对投资初心的坚守。在被动投资日益盛行的今天，仍有一些机构始终笃信深度研究与主动管理的长期价值，以持续的业绩赢得投资者的信任。

正如摩根大通资产及财富管理首席执行官欧朵思（Mary Erdoes）女士所强调的：“过去二十年间，当同行纷纷加大对被动策略的投资时，我们始终坚持打造业内领先的主动管理平台。”

基于对主动管理的长期坚持，摩根资产管理形成了深厚的投资文化和稳定的投研团队，并在不依赖明星基金经理的前提下，凭借系统化的投研平台和严谨的投资流程，创造出持续稳健的长期业绩。凭借以十年为周期的卓越表现，不仅为投资者创造了丰硕回报，更进一步巩固了客户对摩根资产管理作为长期合作伙伴的信任，并吸引包括全球大型机构、中央银行、主权财富基金、个人投资者在内的更多客户选择，2024年主动管理资金流入量位居全球资管行业第一¹。

在摩根资产管理看来，拥有深厚积淀的团队、打造研究驱动的投资文化是培育“长跑型”资管机构的根基。截至今年二季度末，摩根资产管理在全球的股票基金经理团队平均从业年限约20年；在全球500名研究分析师中，不乏15年甚至20年以上研究经验的人才。在过去一年中，该研究团队覆盖约4700家公司，完成近1.1万次公司实地考察与交流。这种深度、高频的实地调研，为投资决策提供了独特的市场洞察。

这一“长跑型”投资文化同样深深植根于摩根资产管理中国。公司深耕中国基金行业21年，依托摩根资产管理全球视野与百年经验深厚积淀，旗下多只基金在A股市场中穿越牛熊，聚“时”成“金”，成为投资者锚定长期价值投资的优选。

聚“时”成“金”，践行“长跑型”投资文化

过去21年，摩根资产管理中国主动权益投研团队在深度理解A股市场规律与投资逻辑基础上，始终践行摩根资产管理“长跑型”的投资文化，即不过度追求短期的爆发式收益，而是着眼于长期价值的积累。

这一投资文化在股票市场大幅波动时显得尤为重要。它要求基金经理在市场陷入短期的狂热或恐慌时保持冷静，基于对企业长期价值的判断做出投资决策，从而尽可能规避短期市场波动风险，争取实现基金净值的稳步增长。

从长期业绩表现来看，截至2025年8月底，银河证券数据显示，公司近20年年化股票投资主动管理收益率达13.03%，主动股票投资管理能力排名行业前10（居行业前1/4）²。旗下7只“双十”基金³展现出穿越A股周期的强大韧性——不仅成立时间均超10年，历经多轮市场牛熊考验，更实现了年化收益率10%以上的回报，显著跑赢同期业绩比较基准。这些数据均彰显了摩根资产管理中国在A股市场的长跑能力。

摩根“双十”基金业绩闪耀市场

数据来源：摩根资产管理，数据截至2025.8.29，基金业绩已经托管行复核。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。

其中，以摩根新兴动力基金、摩根核心成长基金、摩根科技前沿基金为代表的产品，在A股不同赛道精准布局，捕捉长期投资机遇。

●摩根新兴动力基金：捕捉新兴产业成长机遇

摩根新兴动力基金聚焦新兴产业长期机遇，成立14年以来年化收益率超过15%。该基金由业内资深老将杜猛管理，他不仅是摩根资产管理中国副总经理兼投资总监，更是全市场稀缺的、连续管理同一主动权益基金超过14年的基金经理之一——目前业内仅有14位基金经理⁴达成这一里程碑。杜猛以其前瞻性布局著称，曾较早捕捉电动车产业链投资机会，近年来又布局人工智能等科技产业链，成功把握科技企业价值重估的历史性机遇。

●摩根核心成长基金：聚焦低估值成长潜力股

摩根核心成长基金致力于挖掘低估值成长潜力股，成立11年以来年化收益率超11%。该基金由资深基金经理李博管理，他拥有16年投研经验和超10年基金管理经验，是全市场少数连续管理同一只主动权益基金超过10年的基金经理之一（仅百余人）⁴。李博凭借扎实的投研功底和对成长股的深入研究，形成了一套特色的GARP (Growth at a Reasonable Price)选股逻辑，善于挖掘估值和成长性相匹配的优质个股，并注重适时减持已实现显著超额收益的标的，以控制组合风险、守住长期回报。

●摩根科技前沿基金：攻守有道把握高质量成长

摩根科技前沿基金秉持攻守有道的策略把握高质量成长，成立10年以来年化收益率超10%。基金经理李德辉拥有12年投研经验、近9年基金管理经验，是一位典型的“成长中的稳健派”——在成长潜力较高的行业中，精选具有较强竞争优势的龙头公司；在追求组合成长性的同时，注重回撤控制。

从资产管理规模来看，截至6月底，7只摩根“双十”基金的管理规模占公司全部十年以上主动权益基金规模近2/3⁵，显示出历经市场长期考验的“长跑型”产品，正持续获得投资者的信赖与选择；同时也表明基金公司为提升投资者获得感，坚定地聚焦于能够创造可持续回报的长期策略。

全球视野，铸就主动权益团队优势

优秀的业绩背后离不开团队的建设和支持。自公司成立伊始，摩根资产管理中国就把主动管理作为立身之本，并构建了系统完善的权益投研人才培养机制与人才梯队。截至二季度末，公司主动权益团队近70%的基金经理由公司自主培养，由研究员擢升为基金经理。他们不仅熟悉市场，也高度认同团队文化，凝聚力和战斗力突出。

投研实力的基础是高质量的研究。摩根资产管理致力于打造一流的买方研究平台和研究驱动的投资文化，培养并留住优秀研究人才。通过“职业研究分析师”（Career Analyst）项目，公司为优秀研究员提供专业的职业发展通道，同时也为适合转型投资的研究员保持开放的职业选择。

此外，依托集团百年投资管理经验，摩根资产管理中国具备独特的全球平台优势。中国权益投研团队能够触达全球范围内广泛的研究资讯，包括全球宏观经济数据、行业报告、企业调研信息等，为投资决策提供丰富的信息支持。中国团队还与摩根资产管理大中华股票团队、亚太团队等海外团队保持定期深入交流，实现全球资源与本土智慧的整合，使A股投资既具备全球视野，又贴合本土实际。

逐光而行，让时间见证主动的力量

在瞬息万变的资本市场中，能够经受住时间考验的基金产品堪称“时间的艺术品”。近期中国证监会发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》明确要求，基金公司对基金经理的考核要以三年以上收益为主，权重不低于80%。随着该方案的持续落地，公募基金有望涌现出更多坚持长期主义、依靠团队智慧和系统化方法的基金经理。摩根资产管理的“长跑型”投资文化正符合这一趋势。

聚光灯下的闪耀易寻，唯有穿越周期，才能在投资的长河中留下真正的印记。展望未来，摩根资产管理中国将继续融汇全球视野与本土智慧，依托投研、平台与研究的深厚积淀，在中国经济转型升级的大潮中，与时代同行，以长期主义为舟，为投资者追寻可持续的价值回响。

1.数据来源：摩根资产管理、ISS Market Intelligence网站、公开文件及公司网站。摩根基金管理（中国）有限公司与股东之间实行业务隔离制度，股东不直接参与基金财产的投资运作。

2.数据区间2005.9.1-2025.8.31，评价开始日期参评基金数量为1只，评价截止日期参评基金数量为53只，按照规模平均口径计算，过去20年主动股票投资管理能力行业排名7/29，获评实体为摩根基金管理（中国）有限公司。

3.摩根“双十”基金指摩根基金旗下成立时间超十年、成立以来年化收益率超10%的基金。

4.资料来源：Wind，数据截至2025.8.31。主动权益基金统计范围为Wind普通股票型基金、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型基金。连续管理同一只主动权益基金超过10年，且目前仍在管理的基金经理共有123人。

5.资料来源：Wind，数据截至2025.6.30。公司旗下满10年的主动权益基金统计范围为Wind普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型基金。