进入四季度，长端利率再度下探，A股震荡加大，稳中求进成为更多投资者关注的目标。10月26日起，招商智旭优选3个月持有期混合型基金中基金（FOF）（A类：028435，C类：028436）正式发行。作为一只偏债FOF，该基金注重多元资产配置，以固收资产打底、权益资产增强弹性，通过A股、中债以及全球股票、QDII海外债基、黄金ETF、REITs、互认基金等多元配置，利用不同资产类别间的低相关性，平衡风险，追求降低整体波动，力争满足低利率环境下投资者追求稳健、分散波动的投资需求。
低利率叠加高波动，多元配置需求升温
10月以来，10年期国债收益率下探至1.62%附近，逼近历史低位，票息空间进一步收窄；权益端，市场结构性轮动提速，波动放大，单一资产持续跑赢的难度上升，多元资产配置的必要性凸显。
在此背景下，具备大类资产配置、风险分散优势的FOF持续扩容。Wind数据显示，截至2026年二季度末，FOF产品总规模已超过3300亿元。FOF通过投资多只不同策略、资产或区域的基金追求实现风险二次分散，相比单只基金波动性相对更低。在传统固收类产品预期收益走低的背景下，追求稳健风格的FOF力争在控制波动的同时寻求相对更高的长期稳健收益。
长期来看，公募基金过往表现较好，股票型、混合型、债券型基金总指数近五年、近三年、近一年均取得较好回报，为FOF提供了具有长期投资价值的底层资产，为组合搭配提供了充分空间。
固收筑底、权益增厚，一基布局多元资产
招商智旭优选3个月FOF为偏债混合型FOF，业绩比较基准为中债-综合全价（总值）指数收益率×80%+沪深300指数收益率×12%+恒生指数收益率×3%+活期存款基准利率×5%，合同约定80%以上的资产投资于公募基金，权益类资产比例为5%-30%。组合以固收资产筑牢底仓，追求基金资产长期稳定增值；风险资产仓位适度，力求增厚收益弹性。
除A股、中债外，该基金还将关注全球股票、QDII海外债基、黄金ETF、公募REITs、香港互认基金等机会。业绩比较基准纳入恒生指数，合同明确可通过港股通布局港股，并可在不超过基金资产20%的范围内投资QDII基金和香港互认基金。通过全球多元资产布局，可审慎把握全球投资机遇，多元化收益来源，利用不同资产类别间的低相关性，平衡风险，追求降低整体波动。
该基金每笔份额设置3个月最短持有期：对持有人而言，有利于降低频繁申赎的交易成本；对投资而言，便于基金经理以中长期视角进行大类资产配置，减轻流动性管理压力。
14年资产配置积淀，团队平台双重赋能
招商智旭优选3个月FOF拟由拥有超14年FOF/MOM投研及资产配置经验、超4年组合管理经验的招商基金资产配置与FOF投资部基金经理杨宇管理。目前，杨宇在管多只FOF产品，覆盖偏债型、平衡型、偏股型等不同类型。
过往14年深耕资产配置与基金投研领域，杨宇积累了丰富的经验。同时受益于保险资金和养老金的管理经历，她的投资风格相对稳健，注重风险和收益的平衡；擅长大类资产配置，从宏观经济、风险溢价、估值等角度在资产之间做比较，寻找性价比较高的资产。投资框架上，杨宇以资产配置为核心，形成“战略中枢+战术偏离”的动态管理体系；以绝对收益思路，通过“核心+卫星”构建组合，从宏观经济、风险溢价、估值等角度比较资产性价比。“相对于赔率，更看重胜率；相对于弹性，更看重组合稳定性”，她强调，事前与事中的性价比比较与宏观交易，是控制回撤与波动的主要手段。
团队与平台方面，招商基金资产配置与FOF投资部成员背景多元、践行投研一体化，部门致力于结合不同背景的个人投资经验，形成系统化资产配置解决方案，全资产覆盖，“定量+定性”构建投资框架，以风险平价模型为核心，动态调整股债商等大类资产权重，力求在控波动前提下实现资产长期增值；部门核心成员均具10年以上的复合投研经验，历经多轮市场周期。此外，公司投研体系实施“1+7”运作模式，权益投研与FOF部门有机融合，固收方面依托公司固收投研优势，力争基金资产长期稳定增值。
展望未来，随着居民财富向多元资产配置迁移，风险收益特征清晰的FOF有望扮演更重要角色。招商智旭优选3个月持有期混合FOF的发行，为追求稳健投资、重视资产配置的投资者提供了一基多元布局的新选择。
招商智旭优选3个月持有期混合FOF基金费用说明：管理费率为0.60%/年；托管费率为0.15%/年。本基金分为A、C两类份额，其中通过非直销销售机构认购/申购A类基金份额收取认购/申购费用，C类基金份额不收取认购/申购费用，但收取赎回费用并从基金资产计提销售服务费，销售服务费费率为0.30%/年（持续持有期限超过一年的不再继续收取；通过基金管理人认购/申购的不收取）。本基金A类基金份额的认购/申购费率按认购金额进行分档：M＜500万元为0.50%；M≥500万元为1000元/笔。本基金A类基金份额和C类基金份额均收取赎回费，不同持有期（N）对应的赎回费率如下：N＜180日为0.50%；N≥180日为0.00%。基金费用具体详见招募说明书等法律文件及基金公告。销售机构在不违反规定的情形下对相关销售费用实行优惠的，以其实际收取费率及业务规则为准。（根据本基金招募说明书整理）
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金份额在认购期、成立后的封闭运作期（开放申赎以届时公告为准）、3个月的份额锁定持有期内不能赎回或转换转出。本基金投资于港股通标的证券、QDII基金、香港互认基金及公募REITs，将面临港股市场波动、汇率、境外市场制度差异及REITs流动性等特定风险。本材料中的观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证基金不保本，可能发生亏损。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。基金产品由招商基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本产品的特定风险详见公司官网http://www.cmfchina.com公告栏基金《招募说明书》风险揭示部分。
