中国基金报记者 莫琳
6月26日，由济安金信科技有限公司（独立第三方基金评级机构）、华泰证券股份有限公司主办，中国人民大学金融信息中心提供学术支持的“中国私募证券投资基金五星荣誉典礼暨《济安金信私募证券投资基金评级白皮书》发布会”在北京举行。
会上，济安金信创始人杨健教授以《践行价值投资理念，赋能私募基金高质量发展》为题发表主旨演讲。他表示，随着私募证券投资基金行业进入规范化、高质量发展新阶段，私募基金评价体系也需要从短期收益排名，转向对长期投资能力、风险控制能力、业绩持续性和数据可信度的综合识别。
行业扩容背后的评价困境
近年来，我国私募证券投资基金行业迎来了爆发式增长。数据显示，行业存续规模已接近8万亿元，登记管理人超过7000家。私募基金已然成为资本市场和财富管理体系中不可或缺的重要组成部分。然而，在行业规模快速扩容的同时，私募基金的评价难题却日益凸显，成为了制约行业进一步走向“真阳光”的关键瓶颈。
与公募基金相比，私募基金具有策略更为灵活、产品形态更为多样的特点，但其信息披露程度相对有限，投资组合的透明度也不完全一致。这些特质决定了私募基金的评价不能简单套用公募基金的模式，更不能像对待公募产品那样，仅凭公开的短期收益排名就下定论。
长期以来，市场上关于私募产品的传播往往陷入“短期排名导向”的误区。某一阶段收益领跑的产品，往往被市场视作管理能力卓越的代表；而某一阶段表现落后的产品，则容易被简单否定。杨健教授指出，这种评价方式不仅容易放大市场的正常波动，更可能严重误导投资者，使其对产品的真实风险收益特征产生误判。
“私募基金行业要真正走向阳光化和规范化，关键不只是信息的展示，更在于建立一套科学、公允、可持续的第三方评价体系。”杨健教授强调，评价体系的核心价值不应在于制造新的噱头榜单，而在于为市场提供一个能够识别长期能力的参照系。
摒弃短期暴利幻觉，回归长期能力识别
“私募基金评价不能停留在短期收益排名，而要识别长期可持续的管理能力。”这是杨健教授在演讲中反复阐述的观点。他指出，短期的高收益可能源于市场风格在特定阶段的适配，也可能来自单一策略在某个时期的有效性，甚至可能受到运气的偶然因素影响。对于投资者而言，真正有价值的基金评价，应当回答三个核心问题：基金管理人的能力是否稳定？收益是否具有持续性？风险控制是否有效？
在杨健教授看来，公募基金与私募基金在产品属性上存在显著差异。公募基金更具资产配置工具属性，监管严格、信息透明、费率低廉，是大众进行资产配置的基础工具；而私募基金则具有更强的策略个性化特征，主要面向合格投资者，因此在产品评价中，更需要强调受托责任、风险收益的匹配度以及长期能力的验证。
正是由于私募基金在信息披露和策略表达上的特殊性，第三方评价机构更需要站在投资者的视角，运用统一、公允、可验证的方法，对私募基金进行长期的跟踪与深度的能力识别。
“私募公评”：构建统一的评价坐标系
围绕如何建立公允的私募基金评价体系，济安金信在会上提出了“私募公评”的创新方法。这一方法的核心逻辑在于，并非让私募基金仅仅在私募圈子内部进行“内卷”式的短期收益比拼，而是以高度成熟的公募基金评价体系作为参照系，将符合条件的私募基金纳入统一的评价坐标系中进行比较。
杨健教授表示，济安金信长期深耕基金评价领域，已经形成了覆盖基金产品、基金公司、基金经理等多维度的成熟评价体系。公募基金评价体系之所以能成为私募评价的重要参照，是因为公募在分类标准、指标设定、数据清洗、模型构建及长期跟踪等方面，已经经过了市场的长期检验，积累了丰富的方法论成果。
从行业意义来看，“私募公评”旨在解决私募基金评价中长期存在的三大顽疾：一是评价标准不统一，导致“公说公有理，婆说婆有理”；二是评价过程不透明，投资者难以知悉排名背后的逻辑；三是评价结果难以形成公信力。通过将私募基金放入统一、公允、可比较的评价坐标系中，评价体系才有可能从单纯的“看热闹式排名”，真正转向“能力识别型评价”。
在演讲中，杨健教授以腾讯济安价值100指数为例，佐证了价值投资理念的实证基础。该指数由腾讯财经与济安金信合作推出，基于价值投资理念和上市公司价值评估体系，试图以指数化、可跟踪、可验证的方式识别中国A股市场中的长期价值标的。
数据显示，自2013年5月18日发布以来，截至2026年6月12日，腾讯济安价值100指数累计上涨255.71%，年化收益率达10.25%；而同期沪深300指数累计上涨84.31%，年化收益率为4.82%。该指数的长期表现显著优于同期沪深300等主要宽基指数。
杨健教授表示，这一案例有力地证明，价值投资不是抽象的口号，也不是对短期风格的押注，而是必须经过长期市场数据和实证结果检验的科学方法。对于私募基金评价而言，同样不能只看短期净值表现，而应以长期视角、实证方法和可持续评价体系，去识别那些真正具备长期投资能力的管理人。
最后，杨健教授指出，评级不是终点，而是识别优秀管理人、优化资源配置、促进行业长期发展的起点。未来，济安金信将依托其在基金评价、金融工程、投研体系、数据系统和专业交流平台等方面的综合能力，为私募基金行业提供多维度的支
