中国基金报记者 方丽
今年以来，A股市场走出罕见的极致结构性行情，不少深耕成长板块的基金经理面临投资框架适配、风格取舍、仓位平衡的多重考验。
长城基金基金经理尤国梁深耕科技创新成长领域，经历市场多轮风格变迁，持续打磨并迭代自身成长投资体系。不同于单一坚守景气或纯粹主题博弈的投资思路，尤国梁形成了“主线锚定核心、赔率严格把控”的迭代式成长投资框架。定期报告显示，截至2026年6月30日，其代表作长城久嘉创新成长A近一年、近三年净值增长率分别为92.57%、123.71%，均大幅跑赢同期业绩比较基准。
展望后市，尤国梁表示，美联储流动性周期、AI产业景气持续性是决定后续市场风格、行情高度的核心变量，预计下半年市场整体震荡或加剧，看好商业航天、军贸、国产算力、商飞商发等领域。
精准捕捉多轮产业行情
尤国梁的职业生涯覆盖券商、私募、公募多类机构，历任交易、策略研究、专户投资、公募基金经理等岗位，产业研究与投研功底扎实，投资视野全面，在15年证券从业实战中持续优化投资体系。
尤国梁的投资思路倾向于在较长周期内进行板块轮动布局，持续挖掘相对低位、高赔率的标的。在此基础上，他搭建了一套完整的投资框架：自上而下锚定宏观政策与产业景气，圈定核心投资板块；在选股层面，兼顾赛道龙头贝塔收益与稀缺标的阿尔法收益；在交易端，严格执行“左侧买入、逻辑卖出”纪律，不受市场情绪与短期涨幅干扰。
在选股层面，尤国梁偏好科技成长领域处于“从0到1”突破阶段的企业，优先研判企业核心卡位优势与行业长期空间，布局具备独家稀缺优势的龙头企业；待赛道订单落地、业绩兑现后，再通过量化数据验证逻辑。同时，通过低位布局、均衡持仓的方式，平滑科技单一赛道高波动，通过高位再平衡操作减少大幅回撤。
凭借这套成熟体系，尤国梁精准捕捉多轮产业行情，早期布局功率半导体IGBT龙头，在新能源车景气启动、企业未兑现业绩时低位布局，在行业景气高位、业绩集中释放时顺利离场，完美践行“左侧布局、逻辑兑现离场”的交易思路。
银河证券数据显示，截至2026年6月30日，长城久嘉创新成长A近三年、近五年业绩在同类可比的灵活配置型基金中均排名前12%。
策略迭代适配市场风格变迁
在坚守底层方法论的同时，尤国梁完成了三轮清晰的投资策略迭代，动态适配市场风格切换，避免策略僵化失效。
2019至2022年，初任基金经理时，尤国梁的投资以景气度分析为核心框架，当时半导体、军工行业均处于业绩快速释放阶段，整体操作围绕景气主线展开；同时，结合政策导向、板块轮动、高低位切换综合判断，择优取舍板块机会。
2023年，市场风格大幅切换，缺乏贯穿全年的核心产业主线，形成“红利价值+主题炒作”行情，传统景气投资策略全面失效。对此，尤国梁逐步迭代策略，切换为主题轮动核心打法，精准把握前瞻性机会：2023年末布局低空经济、2024年年中布局国产算力龙头、2025年重点配置商业航天，多轮前瞻布局均贴合后续产业行情节奏。
今年以来，A股迎来极致风格变局，AI板块凭借超强产业景气持续虹吸市场增量资金，打破往年板块轮动、均值回归的市场规律。年初，基于历史市场经验，尤国梁判断AI算力历经四年持续上涨，上行空间有限，大概率高位震荡，未能预判到产业业绩持续超预期带来的极致结构性行情，对主题轮动策略形成明显约束。
面对框架与市场的阶段性错配，尤国梁保持理性克制，拒绝追高已经大幅上涨、获利盘丰厚的高位品种。
现阶段，尤国梁持续观察AI赛道，组合采用均衡仓位应对市场风格不确定性，坚守TMT与高端制造能力圈，不激进追高、不盲目“杀跌”，静待市场风格明朗。
流动性与产业景气定调后市格局
站在当前时点，尤国梁认为，美联储流动性周期、AI产业景气持续性是决定下半年市场风格、行情高度的两大核心变量，预计下半年市场整体震荡或加剧。
在流动性层面，尤国梁分析，美联储降息周期暂未完全逆转，中东地缘冲突带来的加息担忧过于悲观。伴随美国中期选举临近，政策诉求或将对美联储货币政策产生潜在影响，年内加息概率不大，甚至存在降息落地可能，流动性边际变化将成为市场风格切换的核心催化剂。
从市场风格演化看，7月A股已进入震荡再平衡阶段，高位AI板块内部开启高低切换，溢出资金开始试探性地布局创新药等赛道。指数层面大概率维持高位震荡，但内部板块会完成轮动切换。行情主线能否切换，关键取决于AI的景气变化。
尤国梁判断，下半年市场将分化为三种路径：其一，若宏观环境不变，AI产业景气持续超预期，市场轮动时间较短，资金将回流AI主线；其二，若宏观环境不变而AI景气度开始转弱，场内溢出资金会在一众低位板块中反复试探、寻找新共识，市场大概率进入一段快速轮动行情，直到真正走出具备持续性的新主线；其三，乐观情形是市场整体反弹，这需要美联储降息预期持续升温，市场整体流动性回暖，风险偏好修复。因此，下半年他会优先跟踪宏观层面的边际变化。
看好商业航天、军贸等方向
对于下半年的投资策略，尤国梁表示，将持续深耕TMT、高端制造两大核心赛道，以挖掘具备长期成长空间的方向为核心思路，看好商业航天、国产算力、军贸、商飞商发等方向。
他认为，商业航天拥有国家战略层面的确定性支撑，国内可回收火箭试验顺利落地，标志着行业正式从主题炒作阶段迈入实体产业兑现阶段，后续星座规模化招标将持续落地，为板块带来扎实业绩增量。当前商业航天板块历经半年回调，整体处于低位，板块投资逻辑有望从主题投资转向产业趋势投资，后续行情可能更加分化，但基本面优质的核心企业长期上行空间充足。他表示，后续会重点跟踪各环节订单落地情况，“从产业逻辑推演，卫星板块的共识可能更高”。
在AI产业链中，尤国梁更看好国产算力板块。他认为，国产算力既有算力行业的贝塔，又有国产替代的阿尔法。短期板块高位震荡格局延续，但长期产业趋势未改。7月至8月海外大厂资本开支与财报数据将成为算力板块走势关键观测节点。在细分领域中，他相对看好先进封装。
在他看来，军贸、商飞商发为优质左侧赛道。军贸板块当前处于历史低位，未来行业订单有望逐步落地，一旦市场启动高低切换，估值修复空间充足。国产大飞机与发动机为万亿元级国产替代赛道，明年发动机适航取证将迎来重磅产业节点，叠加航展、建军百年等事件催化，长期左侧布局价值凸显。
