中国基金报记者 狄嘉 陈墨
被监管部门多次叫停的基金实时估值，正以更隐秘、更多变的方式卷土重来。
中国基金报记者近期调查发现，在主要代销平台下架基金实时估值功能后，基金实时估值开始在小程序活跃起来，部分工具甚至可为投资者计算当日盈亏。
针对上述乱象，监管部门保持“冒头就打”的高压态势，关停违规小程序。
“基金实时估值”乱象再现
基金实时估值在一些隐秘角落仍然活跃，“小X养基”“XX估值快查”“XX估值通”等名目繁多的实时估值小程序在社交平台上被多人分享。以“XX估值通”为例，其提供盘中实时涨跌幅数据，并以“K线”形式展示。
还有一些小程序支持投资者输入具体持仓金额，系统根据盘中实时估值，计算当日盈亏金额和收益率，将原本收盘后才能知晓的损益结果提前到盘中。这显然忽略了场外基金持仓披露的滞后性、不全面性等误差，不准确的预估收益率很容易引发误解。
为规避监管，一些开发者玩起了“文字游戏”，给基金产品穿上蔬菜、水果名称的“马甲”。以某小程序为例，投资者输入“萝卜”代码、持有颗数等，就可以在盘中实时监测对应基金的估值涨跌情况。这种看似无厘头的设计，实则是钻了监管漏洞，监管对“基金实时估值”关键词进行封禁时，用水果、蔬菜替代基金名称，可绕过平台审核机制，让用户心照不宣地继续使用。
有基金公司人士告诉记者，在部分理财社区甚至形成了一套“暗语”，新手需要“入群学习”，才能找到隐藏入口。
监管对基金实时估值小程序采取高压态势，“冒头就打”，陆续有此类小程序因违规被关停。
基金“标签化”需进一步规范
在基金公司看来，违规小程序提供实时估值需要被治理，代销平台将基金产品“标签化”的行为也需要规范。
有基金公司电商部门人士透露，某代销平台要求基金公司给上架基金打上简短的概括性标签，比如“光模块”“CPO”“芯片”“半导体”等。
但这种标签化展示有一个问题：受限于字符数量，标签难免带有片面性；而且，标签还存在滞后性，因基金经理实际仓位在季报中才会披露。有投资者将打着“光模块”标签的产品与光模块板块走势对照，一旦基金跑输行业，就认为是基金经理有问题。
针对这一问题，有些公司使用更为广泛的标签：点击后展示详细介绍。比如，某款混合基金使用“科技行业”标签，投资者点击后可看到更多信息和参考基准。
业内人士表示，代销平台给基金设置标签可以降低认知门槛，解决“不知道买什么”和“不知道买了什么”的问题，使基金产品更加透明。不过，目前部分平台标签展示并不完整，需同步强化投资者教育，明确标签仅为参考依据，不能作为投资决策唯一标准。
未来随着技术进步、算法优化，这类“标签”可能从单一标签向组合标签发展（如“均衡配置+价值风格+低波动”），形成更精细的画像，引导投资者理性科学地筛选基金。
“实时估值”存误导
基金实时估值功能连续两次被监管叫停整顿。
今年1月，监管下发对某基金公司违规销售的通报，涉及基金实时估值，再次要求严禁容易误导投资者的“加仓榜”“减仓榜”以及“实盘榜”等违规行为。
这已是监管第二次集中整治这一乱象。2023年，监管就已明确要求三方代销平台下架盘中估值功能。
基金实时估值功能可在盘中一定程度上反映基金涨跌幅变动。但受准确性、调仓、投资者申赎等影响，估算净值很难与实际净值完全一致，尤其是随着基金经理换手频率加大、调仓频繁，二者之差加大引起不少争议，甚至引发投资者质疑基金经理“偷吃”。
有基金公司表示，盘中估值数据只是基金经理持仓的“模糊画像”，既不准确，也不完整，将其用于短线交易决策，存在严重的逻辑缺陷。若叠加社交平台的传播放大效应，极易在短时间内形成非理性共识，增加市场波动风险。
基金实时估值屡禁不止，背后是销售导向、流量思维的助推。
有基金公司表示，在极致的单边行情下，不少投资者“炒”基金热情高涨，在板块下跌时加仓、上涨时减仓，博取高抛低吸的刺激，会主动把基金实时估值作为参考标准。这一需求被平台捕捉，实时估值就成为获客、导流的途径。
业内人士表示，监管持续重拳整治基金实时估值乱象，是重塑公募行业生态、引导行业回归本源的关键举措。普通投资者投资基金，不能变成“短线盯盘”，应该聚焦基金经理的投研能力、持仓赛道前景、产品风险收益特征，坚持长期持有、科学配置。
