中国基金报记者 方丽 陆慧婧
从被动持股到主动行使表决权，公募基金行业正在重塑“积极股东”角色。
近日，万家基金披露了全市场首份对外行使投票表决权公告。其他基金公司也在积极跟进，在4月底之前披露上一年度其代表基金行使表决权的情况。
多位业内人士指出，未来，公募基金有望从“投票者”转向“提案者”，成为连接金融资本与产业资本、驱动价值创造的中坚力量。
4月底前披露年度投票结果
2025年5月，中国证券投资基金业协会发布《公开募集证券投资基金管理人参与上市公司治理管理规则》（以下简称《规则》），对基金管理人参与上市公司治理的相关制度要求做出规范。《规则》要求，所有基金管理人要在每年4月底之前披露上一年度投票表决情况。近日，万家基金披露了2025年度以股东身份（通过公募基金持股）参与股东大会投票的情况，这是《规则》发布后，行业首份公示的年度投票结果。
一位基金公司人士指出，监管明确公募作为机构投资者的积极股东责任，规范参与路径与披露要求，为行业行权提供清晰指引与制度保障，推动治理参与从可选转向必做。
养老金、理财等长期资金更看重责任投资，公募基金积极参与治理有助于提升机构信任度与产品竞争力。整体来看，监管搭台、行业唱戏，内外合力推动公募履行积极股东职责，成为市场治理生态改善的重要力量。
在创金合信基金首席经济学家魏凤春看来，公募基金转向积极股东主义，是内生需求与外部监管催化共同作用的结果。“资本市场高质量发展要求机构发挥定价与治理功能，监管引导长期资金入市、强化机构责任，为转变提供制度推力。更为关键的是，资管行业已进入追求系统性收益的新阶段，单纯博弈估值难以获得持续回报。在产业资本与金融资本深度博弈中，被动持股已无法保障收益安全。”
魏凤春强调，公募参与公司治理是价值投资的深化，也是巴菲特积极股东主义的中国化实践。唯有主动作为、改善标的质量，才能真正践行长期主义，实现受托责任与投资收益的统一。
转向“积极股东主义”
2012年，鹏华基金联合耶鲁大学基金会向格力电器成功推荐董事候选人，这是A股市场第一次由公募基金参与推选上市公司董事。随后，其他基金公司也在参与上市公司治理方面有些动作，但整体不多。
毕竟，公募基金参与上市公司治理，涉及多重利益关系的平衡，如何避免利益冲突、投票决策如何保持独立性都需要妥善处置。
“公募基金参与公司治理，平衡多重利益冲突可遵循渐进原则。同时强化第三方监督，依托监管、审计与行业自律形成外部制衡。投票决策要建立防火墙机制，隔离投研与业务条线，以持有人利益为唯一准绳，真正体现资管机构的人民性与受托责任。”魏凤春说。
国泰基金表示，随着制度不断完善、行业共识逐步形成，预计行业将逐步从合规性、程序性的被动投票，走向更具针对性的主动沟通、专项建议，在分红政策、ESG执行等关键事项上发挥更大作用。
