中国基金报记者 孙越
北交所做市商队伍再添新军。近日，山西证券获批北交所股票做市业务资格，成为今年以来第五家拿到这一业务“入场券”的券商。至此，全行业拥有北交所做市业务资格的券商增至28家。
受访人士认为，当前市场做市制度框架已基本搭建完成，配套政策持续完善，券商做市业务迈入规模化、精细化运营的新阶段。
做市商队伍“扩容”提速
今年以来，北交所做市商队伍明显扩容。2月，西部证券获批北交所股票做市业务资格；6月，国联民生证券做市业务资格获批（范围限于上市基金、上市债券、北交所股票做市交易）；7月，财达证券北交所股票做市业务资格获批；9月初，证监会核准了开源证券北交所股票做市业务资格。加上近期获批的山西证券，年内已有5家券商获批业务资格，而去年全年仅有3家获批。
对比业务启动初期，扩容幅度之大更为直观。北交所做市业务启动之初，仅有13家券商参与做市交易，涉及做市标的企业36家。如今，持牌券商数量已翻番至28家。
此外，长城证券、长江证券、华福证券、东莞证券、第一创业已收到证监会对其申请北交所做市业务资格的反馈意见，红塔证券亦在推进资质申请工作。
据了解，监管在反馈意见中尤其强调要建立业务隔离。5月，东莞证券收到的反馈意见之一即为：建立自营与做市业务隔离安排，分管自营业务的高管未列入做市投决会成员，不参与做市投决会的议案审议与表决，不介入做市业务投资决策，据此完善相关制度规定。
除新入局机构外，存量持牌券商也在主动拓宽业务边界。今年4月，财信证券获准将业务范围由北交所股票做市拓展为北交所股票与上交所债券做市，布局权益与固收两大做市赛道。
中小券商加速入场
在业内人士看来，中小券商的加速入场并非偶然。华创证券表示，北交所与新三板是中小券商差异化发展的重要入口，其服务对象以创新型中小企业为主，与中小券商的区域客户基础更为匹配。目前，部分券商已在持续督导和做市环节形成先发优势，中小券商应将产业研究、挂牌培育、持续督导、做市、融资、并购和财富管理串联起来，由争取单一项目转向提供全生命周期服务，提升客户综合价值。
对券商而言，做市业务可通过双向报价获取价差收益，且有助于加强与上市公司、机构投资者的业务协同。国联民生证券表示，券商积极争取做市业务资格，旨在通过平滑利润波动、增厚业绩收入以及增强业务联动效应，提升核心竞争力。
做市商队伍扩容的另一重意义在于改善市场生态。“做市队伍扩容，可以提升北交所市场定价效率，提振公募等机构配置意愿。”华源证券北交所分析师赵昊表示，“对上市公司而言，有做市覆盖意味着有更好的流动性和机构关注度，提升北交所对优质专精特新企业的上市吸引力。”在他看来，北交所做市商扩容趋势确定性较强，且节奏加快，将推动市场向机构主导、价值驱动的格局演变。
排排网研究总监刘有华认为，做市商加速扩容对市场生态具有多方面积极意义：做市商通过持续提供双边报价服务，能够为市场注入流动性，提升小盘股成交活跃度，缓解流动性折价，提升市场对优质中小企业的吸引力；通过持续报价向外界传递专业的估值判断，提升价格发现效率，减少个股非理性价格波动现象，平抑短期行情波动；更多做市商同台竞争，有助于倒逼报价质量提升，进一步完善市场交易生态。
