中国基金报记者 曹雯璟
近日，多家基金公司召开春季策略会，就地缘冲突、能源安全、AI产业趋势等热点展开深入研判。
受中东局势扰动，全球市场波动加剧，机构对A股后市保持积极预期，认为行情在震荡整固后有望回归内生逻辑，“慢牛”“结构牛”特征将更加显著。能源与AI被多家机构列为今年的核心投资主线，新能源锂电、AI应用及基础设施建设等方向获得重点关注。
或呈“慢牛”“结构牛”特征
受中东地缘冲突影响，近期全球市场出现较大幅度调整。博时基金宏观策略部表示，美联储年内加息的难度和门槛较高，预计外部局势将逐步从“单边失控升级”转向“有边界的博弈与预期管理”。随着局势走向进一步明朗，A股将逐步回归内生逻辑，资本市场政策呵护、经济触底修复和高质量发展的基调不变，叠加市场微观流动性环境整体平稳，行情在经历震荡整固后依然可期。在这样的背景下，投资者应保持谨慎，关注市场中的结构性机会。
风格方面，博时基金宏观策略部认为，需要回归基本面，重视大盘成长风格。从过往经验来看，每年从3月开始，股价与业绩的相关性会逐渐抬升，到4月中下旬达到全年最高。结合日历效应、市场情绪变化与资金行为，大盘风格相对更优。
对于后市，泉果基金创始合伙人、副总经理姜荷泽判断，A股将呈现“慢牛”“结构牛”特征，行业分化更加显著，从而为主动投资创造机会。中国在新能源、AI、高端制造等领域已具备全球竞争力，中国资产重估将会持续。
“2026年A股盈利增速有望显著回升，净资产收益率（ROE）与资产周转率均有望回升，盈利改善的持续性或优于2025年。”在富国基金公司基金经理张圣贤看来，当前外资对中资股仍明显低配，伴随人民币汇率升值预期增强，叠加A股估值仍属全球偏低，中国股市吸引力将进一步凸显。
汇丰晋信基金股票研究总监闵良超表示，市场可能会受到油价上涨等因素的影响，但不存在明显的下行风险，并且供应链优势使得国内需求受冲击相对较小，未来盈利改善值得期待。调整之后，看好后续A股和港股的投资机会，将沿着盈利改善和相对低估值两个方向进行布局。
聚焦能源、AI等方向
对于具体的布局方向，博时基金宏观策略部表示，一是财报季以业绩为先，重点关注AI产业链、周期板块；二是能源中枢上行，关注新能源/新能源汽车产业链等中期景气方向；三是在外部不确定性落地前，适度增配红利防守资产，关注公用事业、银行等板块。
泉果基金总经理助理、公募投资部总经理赵诣表示，今年主要关注能源和AI两大领域。能源方面，AI的快速发展提升了能源的总量需求；在地缘冲突加剧的背景下，能源价格中枢上移，能源安全的重要性提升。这使得新能源相对于传统能源的比较优势进一步凸显，新能源需求的天花板得到抬升，其中锂电环节值得重点关注。
AI方面，赵诣表示，随着AI技术渗透率的提高，国内算力建设进入快速提升周期，重点关注AI应用和基础设施建设。
富国基金量化投资部ETF投资总监王乐乐主要关注四个方向：海外能源危机之下的潜在受益资产，尤其是中国的新能源，包括光伏、储能、锂电等；韧性资产，主要是与油价弱相关的行业，如医药、银行、地产、电力等；高景气资产，以盈利端韧性对抗估值端压力，包括半导体设备、光模块、PCB、光纤等；否极泰来的修复资产，涵盖房地产、消费等。
